Праблема з рынкавай капіталізацыяй крыпта

Рынкавая капіталізацыя ў крыпта свеце можа ўводзіць у зман індыкатар кошту, і галіновыя назіральнікі кажуць, што такім паказчыкам, як рост карыстальнікаў і актыўнасць распрацоўшчыкаў, варта надаваць большую вагу. 

Рынкавая капіталізацыя крыптаактываў распрацоўваецца шляхам множання колькасці токенаў або манет у звароце на бягучую рынкавую цану адной адзінкі. Метрыка шырока - але, магчыма, няправільна - выкарыстоўваецца для ацэнкі прадукцыйнасці крыптавалюты і таго, наколькі яна каштоўная.

Гэта праўда, што чым вышэй цана, тым вышэй рынкавая капіталізацыя адпаведнай крыптавалюты, але яны не ўлічваюць перыяды блакіроўкі токенаў або пастаўкі, якія захоўваюцца інсайдэрамі кампаніі. 

У традыцыйным свеце фінансаў рынкавая капіталізацыя, безумоўна, мае вялікае значэнне. Гэта проста таму, што яны прадстаўляюць рынкавы кошт капіталу ў далярах, што дазваляе інвестарам узважваць прыбытковасць кампаніі, а не арыентавацца на лічбы яе продажаў.

Адна з праблем унікальнай для крыпта метрыкі заключаецца ў тым, што страчаныя токены ў выніку залічваюцца ў рынкавы кошт, а не адымаюцца з прапановы. Напрыклад, каля 20% бягучага запасу біткойнаў, або 140 мільярдаў долараў, альбо страчана, альбо затрымалася ў занядбаных кашальках. Ці варта ўлічваць страчаныя токены з пункту гледжання бягучага кошту астатніх?

Рост, выкарыстанне пратаколу - лепшыя паказчыкі крыпта-рынку

Гледзячы на ​​абаротныя рынкавыя капіталізацыі, больш канкрэтна, а не цалкам разведзеныя, можа быць зманлівым, па словах Оскары Тэмпакка, кіраўніка па росце Token Terminal.

«Многія інвестары разглядаюць гэты паказчык, не прымаючы пад увагу заблакіраваныя токены, графікі надзялення правамі і г.д. Такім чынам, можа быць вельмі вялікая розніца паміж цыркулявалай і фактычнай цалкам разведзенай рынкавай капіталізацыяй», — сказаў ён Blockworks.

Тэмпакка лічыць, што вывучэнне дакументаў распрацоўшчыкаў і афіцыйных дакументаў для ацэнкі разблакіроўкі токенаў можа мець вялікі ўплыў на цану аднаго токена. Ён дадаў, што многія інвестары, неабдумана, нават не турбуюць сябе праверкай рынкавай капіталізацыі, а замест гэтага прымаюць рашэнні на аснове цаны аднаго токена.

Больш каштоўныя індыкатары, паводле яго слоў, - гэта тое, якую паслугу прадаставіў канкрэтны праект, наколькі яна выкарыстоўваецца і колькі даходаў прыносіць паслуга. 

«Самым важным паказчыкам каштоўнасці ў вашым пратаколе для мяне з'яўляецца фундаментальны аналіз таго, што адбываецца пад капотам з пункту гледжання бізнесу», - сказаў Тэмпакка. «Чым больш у вас арганічны рост і выкарыстанне, і чым больш актыўны рост карыстальнікаў, тым вышэй павінна быць ацэнка пратакола з фундаментальнай пункту гледжання».

Валацільнасць падчас рынкавых цыклаў

Лічбы рынкавай капіталізацыі таксама могуць рэзка вагацца падчас несці і бычыныя цыклы, з-за змены рынкавых настрояў, і не адлюстроўваюць больш глыбокую інфармацыю, такую ​​як аб'ём транзакцый, колькасць карыстальнікаў або актыўнасць у сетцы.

«На бычыных рынках вы часта бачыце, як пратаколы растуць у кошце з-за спекуляцый. Але як толькі спекулятыўны запал згасае, рынкавая капіталізацыя часта мае тэндэнцыю да значнага падзення», — сказаў Дэрыл Кэлі, заснавальнік платформы NFT LTD.INC, Blockworks. Такім чынам, гэты паказчык вельмі мала кажа пра тое, ці падабаецца людзям выкарыстоўваць любы крыптапратакол, пра які ідзе гаворка, у тым ліку канкрэтны праект DeFi або метасусвет, дадаў ён.

Лічбы распрацоўшчыкаў блокчейна - яшчэ адзін добры паказчык

Кэлі лічыць, што актыўнасць распрацоўшчыкаў з'яўляецца больш карысным паказчыкам трываласці крыптаграфіі або праекта. 

«Проста паглядзіце на Ethereum і Solana. Аб'ём актыўнасці распрацоўшчыкаў у гэтых сетках велізарны, і ён толькі расце», - сказаў ён, дадаўшы, што гэты крытэрый мяркуе дастатковы попыт з боку карыстальнікаў гэтых блокчейнов для стварэння большай колькасці прыкладанняў для ўсяго, ад DeFi і NFT да крыптагульняў.

A Справаздача аб стане крыптаграфіі апублікаваны a16z у траўні паказвае, што Ethereum здолеў прыцягнуць 4,000 актыўных распрацоўшчыкаў штомесяц, лёгка абыграўшы распрацоўшчыкаў іншых пратаколаў.

Сант'яга Партэла, генеральны дырэктар FITCHIN, пагадзіўся з тым, што рынкавая капіталізацыя - гэта памылковы паказчык, адзначыўшы, што паказчык Саланы не адлюстроўвае моц блокчейна.

З пункту гледжання цэнаўтварэння, Solana можа быць успрынята як дрэнная. Але гэта іншая гісторыя, калі ўлічваць аб'ём транзакцый NFT у блокчейне. У гэтым месяцы аб'ёмы таргоў на рынках Solana, такіх як Magic Eden і Metaplex, дасягнулі свайго самы высокі ўзровень з траўня.

«Гэта кажа мне, што прыняцце ў гэтай сетцы расце і што за гэтым стаяць будаўнікі - насамрэч, гэта ключавыя аспекты, каб па-сапраўднаму зразумець сілу і ўстойлівасць экасістэмы», - сказаў ён.

Але не ўсе лічаць, што рынкавая капіталізацыя з'яўляецца слабым паказчыкам. Нішал Шэці, генеральны дырэктар індыйскай крыптабіржы WazirX, сказаў, што яны могуць быць карысным інструментам для ацэнкі трываласці розных пратаколаў. Але ён згодны з тым, што ажыятаж падчас бычыных рынкаў можа прывесці да таго, што рынкавая капіталізацыя для незразумелых пратаколаў выбухне за межы карыснасці, якую яны прапануюць.

Па словах Шэці, больш надзейныя паказчыкі - акрамя лічбаў распрацоўшчыкаў - ўключаюць рост карыстальнікаў, колькасць актыўных кашалькоў і выкарыстанне dApp (дэцэнтралізаваных прыкладанняў).

«Прычына поспеху Ethereum у тым, што на ім пабудавана вялікая колькасць прыкладанняў, якія, у сваю чаргу, прыцягваюць карыстальнікаў. І гэты рост карыстальнікаў, акрамя таго, прыцягвае больш распрацоўшчыкаў. Такім чынам, у гэтым выпадку ў вас ёсць добры цыкл, у якім актыўнасць распрацоўшчыкаў і рост карыстальнікаў падсілкоўваюцца адна ад адной. Таму я лічу важным не толькі ажыятаж, але і рынкавую капіталізацыю», — сказаў ён.

Кожны вечар атрымлівайце на сваю паштовую скрыню галоўныя крыпта-навіны дня і інфармацыю. Падпішыцеся на бясплатную рассылку ад Blockworks цяпер.