Амаль два месяцы прайшло з моманту аварыі Terra-Luna 7 мая. Няхай гэта будзе спыненне часу або вяртанне ў мінулае, для інвестараў бескарысна і практычна немагчыма кампенсаваць свае страты. Аднак «тэорыя прусакоў» кажа нам, што калі вы бачыце аднаго таракана, іх можа быць шмат іншых, якіх вы не можаце ўбачыць адразу. У рэшце рэшт, адзін прусак звычайна азначае, што іх больш валяецца ў цемры.
Неўзабаве пасля краху Terra-Luna платформы для крэдытавання крыптавалют Celsius і Babel Finance перажылі крызіс ліквіднасці, які распаўсюдзіўся нават на хедж-фонды ў галіны. Такім чынам, якія былі прычыны апошніх інцыдэнтаў? Што павінны зрабіць асноўныя біржы, каб найлепшым чынам абараніць сваіх карыстальнікаў? У гэтым артыкуле будзе праведзены пакрокавы аналіз.
Крушэнне Тэра-Луны
UST - гэта стейблкойн з самым вялікім рынкавым коштам у ланцужку Terra, прывязаным да даляра ЗША ў суадносінах 1:1. Luna - гэта токен кіравання пратакола Terra, які ў асноўным выкарыстоўваецца для аплаты збораў за газ грамадскай ланцугу, майнинга ў заклад і кіравання пратаколам. Звычайныя стейблкойны, такія як USDC або USDT, выпускаюцца пад заклад фіятнай валюты.
UST - гэта алгарытмічны стейблкойн, што азначае, што ён не залежыць ад закладу. Як дасягнуць алгарытмічнай стабільнасці? Алгарытм, распрацаваны Terra, заключаецца ў тым, каб зрабіць 1 UST эквівалентным 1 даляру ЗША за Luna. Гэта значыць, для кожнага адчаканенага UST Luna на суму 1 долар ЗША павінна быць спалена, а Luna на суму 1 долар ЗША таксама можна абмяняць на 1 UST.
Давайце больш падрабязна разгледзім працэс абмену на малюнку ніжэй. Калі цана UST перавышае 1 долар ЗША, арбітражы зарабляюць розніцу, спальваючы Luna для чаканкі UST, і цана паступова вяртаецца да 1 долара ЗША па меры павелічэння прапановы UST. Калі цана UST апускаецца ніжэй за 1 долар ЗША, арбітражы таксама могуць спекуляваць, абменьваючы Luna, і цана вырасце да 1 долара ЗША па меры скарачэння прапановы UST.
Логіку гэтага алгарытмічнага стейблкойна нельга аспрэчыць. Аднак кіт (юрыдычная або фізічная асоба з буйнымі ўладаннямі) 285 мая прадаў у UST эквівалент 7 мільёнаў долараў ЗША, што прывяло да вялізнага спрэду, які прывёў да рэзкага рэзкага падзення цаны токена, што выклікала паніку на рынку.
Як ужо згадвалася, чаканка UST патрабуе спальвання Luna, таму продаж UST эквівалентны чаканцы і продажы аднолькавай колькасці LUNA! Гэта стварыла моцны ціск продажаў на токен. З-за значнага адтоку капіталу Luna рэзка ўпаў з 86 долараў ЗША да 61 долара ЗША на працягу 12 гадзін, і адбылося некалькі распродажаў UST у выніку транзакцый на мільёны. Такі беспрэцэдэнтны характар распродажаў выклікаў рынкавую паніку. Хоць Terra абвясціла, што будзе ствараць запасы біткойнаў для стабілізацыі сістэмы, купляючы больш Luna і UST, гэта не спрацавала.
Крах Celsius/Babel Finance
13 чэрвеня Crypto-крэдытор Celsius абвясціў аб прыпыненні ўсіх зняццяў, транзакцый і перакладаў паміж рахункамі. Гэта сведчыць аб тым, што ў Celsius могуць быць фінансавыя праблемы з-за недахопу ліквіднасці, выкліканага масавым адтокам дэпазітаў на фоне рынкавай панікі.
Кампанія Celsius дасягнула аднаразовага поспеху, сабраўшы 750 мільёнаў долараў ЗША ў лістападзе мінулага года. Будучы крыптакампаніяй, яе актывы пад кіраваннем складалі больш за 30 мільярдаў долараў ЗША. Нягледзячы на гэта, Цэльсій, здаецца, абваліўся за адну ноч, і прычына не толькі трывожная.
Рынкавыя дадзеныя паказваюць, што Celsius кіраваў каля 1 мільёна Ethereum, з якіх толькі 27% былі спотавымі актывамі, у той час як 44% былі закладзены ў адпаведнасці з кантрактам Ethereum 2.0 праз Lido і захоўваліся ў форме stETH. Астатнія 29% былі аддадзены ў прамы заклад на тэрмін не менш за адзін год. Гэта сведчыць аб тым, што фактычная ліквіднасць капіталу Celsius складала менш за 30% ад яго актываў, што значна ніжэй за ўзровень, неабходны для барацьбы з масавымі ўцёкамі.
Фундаментальная прычына краху Celsius ляжыць у дрэнным кіраванні рызыкамі. Акрамя таго, было шмат праблем у кіраванні і дзейнасці самой кампаніі.
Пасля таго, як Celsius абвясціў аб прыпыненні зняцця сродкаў, транзакцый і пераводаў, на працягу тыдня на крыпта-рынку адна за адной падрываліся новыя «міны». Фірма па крэдытаванні крыптавалют Babel Finance, якая базуецца ў Ганконгу, паведаміла кліентам, што прыпыніць пагашэнне і зняцце сродкаў для ўсіх прадуктаў, спасылаючыся на «незвычайны ціск ліквіднасці».
Кампанія Babel Finance была заснавана ў 2018 годзе і займалася крыпта-крэдытаваннем і гандлем з крэдытным партфелем больш чым у 3 мільярды долараў ЗША на канец 2021 года. Фірма мае каля 500 кліентаў, многія з якіх з'яўляюцца інстытуцыйнымі кліентамі, у тым ліку традыцыйныя банкі, інвестыцыйныя фонды , акрэдытаваныя інвестары і сямейныя офісы.
Неплацежаздольнасць Three Arrows Capital
Не толькі крэдытныя платформы ў крыптапрасторы стварылі крызіс, падобны да таго, які перажыла традыцыйная фінансавая індустрыя падчас сусветнага фінансавага крызісу. Шторм нават распаўсюдзіўся на хедж-фонды ў галіны. Кампанія Three Arrows Capital Ltd. таксама выклікала заклапочанасць сярод інвестараў пасля таго, як не выканала маржавыя патрабаванні крэдытораў. Хедж-фонд, арыентаваны на крыптаграфію, наняў юрыдычных і фінансавых кансультантаў пасля таго, як панёс вялікія страты ў выніку шырокага распродажу на рынку.
Актывы амаль 10-гадовага хедж-фонду пад кіраваннем калісьці перавысілі 10 мільярдаў долараў ЗША, але ў красавіку скараціліся прыкладна да 3 мільярдаў долараў. Яго партфель уключае такія токены, як Avalanche, Solana, Polkadot і Terra. З нядаўнім няўхільным падзеннем на рынку криптовалют амаль усе праекты, у якія інвеставала Three Arrows Capital, знаходзяцца пад вадой. Паводле паведамленняў СМІ, агульная сума ліквідацыі Three Arrows Capital на платформе крэдытавання дасягае 400 мільёнаў долараў ЗША, і ёй можа пагражаць банкруцтва.
Як біржы абараняюць правы і інтарэсы карыстальнікаў? (На прыкладзе Huobi Global)
Global Huobi мае комплексны працэс кіравання рызыкамі, а таксама мае перадавыя магчымасці ў гэтай галіне, унікальныя ў галіны. Гэта дазволіла платформе дасягнуць зорнага паслужнага спісу з нулявым інцыдэнтам бяспекі за дзевяць гадоў з моманту яе стварэння. Калі адбыўся калапс Terra-Luna, Huobi Global паказала добрыя вынікі ў наступных трох аспектах, якія могуць стаць крыніцай для іншых біржаў:
- Ацэньвайце сітуацыю эфектыўна і правільна
- Аператыўнае інфармаванне карыстальнікаў аб рызыках
- Кіраванне платформай арыентавана на карыстальніка
Давайце паглядзім на працэс, які Huobi Global выкарыстаў для барацьбы з калапсам Terra-Luna:
- Калі Luna пачала сваю смяротную спіраль, Huobi Global закрыла дэпазітны канал, каб абараніць карыстальнікаў. Цана Luna на Huobi Global была самай высокай сярод усіх платформаў у гэты перыяд, што абараняла інтарэсы ўладальнікаў Luna на платформе і давала ім дастаткова часу для ўнясення карэкціровак.
- Як толькі было пацверджана, што Luna больш не выпускаецца, Huobi Global загадзя праінфармавала трымальнікаў Luna і UST аб рызыках, каб яны маглі прыняць абгрунтаванае рашэнне.
- Пасля падрабязных і падрабязных абнаўленняў Huobi Global зноў адкрыла канал папаўнення, каб задаволіць гандлёвыя патрэбы сваіх карыстальнікаў.
Пасля нядаўніх узрушэнняў на рынку Huobi Global неадкладна ўзмацніла меры па абароне актываў карыстальнікаў ад сур'ёзных інцыдэнтаў бяспекі. Яго штодзённыя аперацыі, уключаючы дэпазіты і зняцце, заставаліся нармальнымі.
Кожны раз, калі на рынку адбываецца крызіс, Huobi Global верыць у выкананне сваёй адказнасці як лідэр галіны па абароне інтарэсаў карыстальнікаў. На мядзведжым рынку інвестарам цяжка пазбегнуць рызык, але выбар якасных праектаў і платформаў можа прынамсі дапамагчы ім абмежаваць непатрэбныя страты.
Адмова ад адказнасці: гэта паведамленне для прэсы. Coinpedia не пацвярджае і не нясе адказнасці за любы кантэнт, дакладнасць, якасць, рэкламу, прадукты або іншыя матэрыялы на гэтай старонцы. Чытачы павінны правесці ўласнае даследаванне, перш чым рабіць якія-небудзь дзеянні, звязаныя з кампаніяй.
Крыніца: https://coinpedia.org/press-release/understanding-recent-crypto-crash-and-how-crypto-exchanges-can-protect-users/