Што такое застаўлены эфір (stETH) і чаму ён прычыняе хаос у крыпта?

Яшчэ адна супярэчлівая крыптавалюта выклікае хаос на рынку лічбавых актываў — і на гэты раз гэта не стейблкойн.

Стаўка эфіру, або stETH, - гэта токен, які павінен каштаваць столькі ж, колькі эфір. Але на працягу апошніх некалькіх тыдняў яна таргавалася з усё большай скідкай да другой па велічыні крыптавалюты, распальваючы агонь крызісу ліквіднасці на крыптарынку.

У пятніцу stETH упаў да 0.92 ETH, што азначае 8% зніжку да эфіру.

Вось усё, што вам трэба ведаць пра stETH і пра тое, чаму ён хвалюе крыптаінвестараў.

Кожны токен stETH уяўляе сабой адзінку эфіру, якая была "стаўлена" або дэпанавана ў так званай "ланцужку маякоў".

Ethereum, сетка, якая ляжыць у аснове эфіру, знаходзіцца ў працэсе абнаўлення да новай версіі, якая павінна быць больш хуткай і таннай у выкарыстанні. Ланцужок маякоў - гэта асяроддзе тэсціравання для гэтага абнаўлення.

Стаўка - гэта практыка, пры якой інвестары блакіруюць свае токены на пэўны перыяд, каб унесці свой уклад у бяспеку крыптасеткі. Узамен яны атрымліваюць узнагароду ў выглядзе працэнтнай прыбытковасці. Механізм гэтага вядомы як «доказ долі». Гэта адрозніваецца ад «доказу працы» або майнинга, які патрабуе шмат вылічальнай магутнасці — і энергіі.

Каб зрабіць стаўку на Ethereum у цяперашні час, карыстальнікі павінны пагадзіцца заблакіраваць мінімум 32 ETH да моманту абнаўлення сеткі да новага стандарту, вядомага як Ethereum 2.0.

Аднак платформа пад назвай Lido Finance дазваляе карыстальнікам рабіць стаўкі ў любой колькасці эфіру і атрымліваць вытворны токен пад назвай stETH, якім потым можна гандляваць або пазычаць на іншых платформах. Гэта важная частка дэцэнтралізаванага фінансавання, якая накіравана на паўтарэнне такіх фінансавых паслуг, як крэдытаванне і страхаванне, з выкарыстаннем тэхналогіі блокчейн.

StETH - гэта не стейблкойн, такі як tether або terraUSD, «алгарытмічны» стейблкойн, які паваліўся ў мінулым месяцы пад напругай бегу па банку. Гэта больш падобна на IOU — ідэя заключаецца ў тым, што ўладальнікі stETH могуць выкупіць свае токены за эквівалентную колькасць эфіру пасля завяршэння абнаўлення.

Калі праект стейблкойна Terra разваліўся, цана stETH пачала таргавацца ніжэй за эфір, калі інвестары імкнуліся выйсці. Праз месяц пачаўся крыптакрэдытор Celsius спыненне зняцця з рахунку, што прывяло да яшчэ большага падзення кошту stETH.

Celsius дзейнічае вельмі падобна на банк, забіраючы крыптаграфію карыстальнікаў і пазычаючы яе іншым установам для атрымання прыбытку ад дэпазітаў. Фірма ўзяла эфір карыстальнікаў і паставіла яго праз Lido, каб павялічыць свой прыбытак.

Згодна з дадзенымі сайта аналітыкі DeFi Ape Board, Celsius мае больш чым 400 мільёнаў долараў дэпазітаў stETH. Зараз баяцца, што Celsius давядзецца прадаць свой stETH, што прывядзе да значных страт і акажа яшчэ большы ціск на токен.

Але гэта лягчэй сказаць, чым зрабіць. Трымальнікі StETh не змогуць абмяняць свае токены на эфір да 12-XNUMX месяцаў пасля падзеі, вядомай як «зліццё», якое завершыць пераход Ethereum ад доказу працы да доказу долі.

Гэта мае сваю цану, бо азначае, што інвестары затрымаліся са сваім stETH, калі яны не вырашылі прадаць яго на іншых платформах. Адзін са спосабаў зрабіць гэта - пераўтварыць stETH у эфір з дапамогай Curve, сэрвісу, які аб'ядноўвае сродкі для больш хуткага гандлю токенамі і з іх.

Пул ліквіднасці Curve для пераключэння паміж stETH і эфірам «стаў даволі незбалансаваным», сказаў Раян Шы, эканаміст крыптаінвестыцыйнай кампаніі Trakx.io. На долю эфіру прыпадае менш за 20% рэзерваў у пуле, што азначае, што не будзе дастаткова ліквіднасці для кожнага зняцця stETH.

«Стэйк ETH, выпушчаны Lido, забяспечваецца 1:1 дэпазітамі ETH», — сказаў Lido ў твітары на мінулым тыдні, спрабуючы супакоіць асцярогі інвестараў з нагоды растучага разыходжання stETH з коштам эфіру.

«Абменны курс паміж stETH:ETH не адлюстроўвае асноўную падтрымку ETH, на якую вы робіце стаўку, а хутчэй ваганні цаны другаснага рынку».

Як і многія аспекты крыптаграфіі, stETH апынуўся ў віхуры негатыўных навін, якія ўплываюць на сектар.

Больш высокія працэнтныя стаўкі Федэральнай рэзервовай сістэмы выклікалі пераход да больш бяспечных і ліквідных актываў, што, у сваю чаргу, прывяло да праблем з ліквіднасцю ў буйных касмічных фірмах.

Яшчэ адна кампанія, якая мае ўздзеянне stETH, - гэта Three Arrows Capital, крыптахэдж-фонд, які, па чутках, знаходзіцца ў фінансавых праблемах. Публічныя запісы блокчейна паказваюць, што 3AC быў актыўна прадае свае холдынгі stETH, а сузаснавальнік 3AC Чжу Су раней заяўляў, што яго фірма разглядае магчымасць продажу актываў і выратавання іншай фірмы, каб пазбегнуць краху.

Інвестары непакояцца, што падзенне кошту stETH закране яшчэ больш гульцоў у крыпта.

«У крыптаграфіі няма цэнтральнага банка», — сказаў Шы. «Справы проста павінны разыграцца, і гэта будзе працягваць уплываць на цэны крыпта-актываў, узмацняючы негатыўны ўплыў макрафона».

Bitcoin у суботу ненадоўга апусціўся ніжэй за 18,000 18 долараў за манету, апусціўшыся да мінімуму за 20,000 месяцаў. З тых часоў ён аднавіўся больш за 900 1,000 долараў. У нейкі момант эфір апусціўся ніжэй за XNUMX долараў, перш чым вярнуць XNUMX долараў да панядзелка.

Разгром stETH таксама прывёў да новай заклапочанасці адносна бяспекі Ethereum. Каля траціны ўсяго эфіру, зачыненага ў ланцужку маякоў Ethereum, робіцца праз Lido. Некаторыя інвестары непакояцца, што гэта можа даць аднаму гульцу занадта вялікі кантроль над мадэрнізаванай сеткай Ethereum.

Ethereum нядаўна завяршыў а Генеральная рэпетыцыя за доўгачаканае зліццё. Поспех мерапрыемства служыць добрым прадвесцем для абнаўлення Ethereum, і інвестары чакаюць, што яно адбудзецца ўжо ў жніўні. Але нельга сказаць, калі гэта сапраўды адбудзецца — гэта ўжо шмат разоў адкладалася.

«Апошнія абнаўленні тэставых сетак Ethereum былі пазітыўнымі, што прыносіць больш упэўненасці тым, хто чакае зліцця», — сказаў Марк Арджун, навуковы супрацоўнік фірмы па кіраванні крыпта-актывамі CoinShares.

«Такім чынам, калі ў канчатковым выніку будуць уключаны зняцці сродкаў, любая зніжка ў stETH, хутчэй за ўсё, будзе адменена, але пакуль не наступіць гэтая невядомая дата, у той ці іншай форме будзе існаваць зніжка».