Спатрэбіцца больш, чым вялікі адскок у пятніцу, каб пазбавіцца страху перад мядзведжым рынкам акцый, паколькі няўпэўненасць у здольнасці Федэральнай рэзервовай сістэмы кантраляваць інфляцыю, не патануўшы эканоміку, выклікае страх перад стагфляцыяй — згубным спалучэннем павольнага эканамічнага росту і ўстойлівая інфляцыя.
Стагфляцыя - гэта «жахлівае асяроддзе» для інвестараў, якое звычайна прыводзіць да адначасовай страты кошту акцый і аблігацый і разбурэння традыцыйных партфеляў, падзеленых на 60% на акцыі і 40% на аблігацыі, сказала Нэнсі Дэвіс, заснавальніца кампаніі Quadratic Capital Management.
Гэта ўжо было ў 2022 годзе. Рынкі аблігацый страцілі пазіцыі, паколькі прыбытковасць казначэйскіх аблігацый, якая рухаецца супрацьлегла коштам, рэзка ўзляцела ў адказ на інфляцыю, якая была самай высокай за больш чым сорак гадоў, а таксама чаканні агрэсіўнага ўзмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі з боку ФРС. З моманту закрыцця рэкорднага значэння індэкса S&P 500 3 студзеня гэтага года акцыі пайшлі ўніз, што пакінула арыенцір вялікай капіталізацыі на мяжы афіцыйнага выхаду на мядзведжы рынак.
ETF асноўнай амерыканскай аблігацыі iShares
AGG,
знізіўся больш чым на 10% з пачатку года да пятніцы. Ён адсочвае сукупны індэкс аблігацый ЗША Bloomberg, які ўключае казначэйскія аблігацыі, карпаратыўныя аблігацыі, муні, іпатэчныя каштоўныя паперы і каштоўныя паперы, забяспечаныя актывамі. S&P 500
SPX,
знізіўся на 15.6% за той жа перыяд.
Сітуацыя не пакідае «практычна няма дзе схавацца», пішуць аналітыкі PGM Global з Манрэаля ў запісцы на мінулым тыдні.
«Мала таго, што доўгатэрміновыя казначэйскія аблігацыі і крэдыты інвестыцыйнага ўзроўню рухаюцца амаль адна да адной, але распродажы доўгатэрміновых казначэйскіх аблігацый таксама часцей супадаюць з днямі падзення S&P 500», — сказалі яны.
Інвестары, якія шукаюць суцяшэння, былі расчараваныя ў сераду. З нецярпеннем чаканы красавіцкі індэкс спажывецкіх коштаў у ЗША паказаў, што гадавы тэмп інфляцыі запаволіўся да 8.3% з максімуму за больш чым чатыры дзесяцігоддзі ў 8.5% у сакавіку, але эканамісты чакалі больш прыкметнага запаволення і асноўных паказанняў, якія выдзяляюцца нестабільныя цэны на прадукты харчавання і энерганосьбіты паказалі нечаканы месячны ўздым.
Гэта падкрэслівае асцярогі стагфляцыі.
Дэвіс таксама з'яўляецца партфельным менеджэрам біржавога фонду хеджавання квадратычнай працэнтнай стаўкі і інфляцыі
IVOL,
з актывамі прыкладна ў 1.65 мільярда долараў, што павінна служыць абаронай ад росту валацільнасць аблігацый з фіксаваным прыбыткам. Фонд захоўвае абароненыя ад інфляцыі каштоўныя паперы і падвяргаецца розніцы паміж кароткатэрміновымі і доўгатэрміновымі працэнтнымі стаўкамі, сказала яна.
Рынак ставак у цяперашні час «вельмі самазадаволены», сказала яна ў тэлефонным інтэрв'ю, сігналізуючы аб тым, што павышэнне працэнтных ставак ФРС «створыць дэзінфляцыйнае асяроддзе», у той час як узмацненне жорсткасці наўрад ці дапаможа вырашыць праблемы з прапановай. якія наносяць шкоду эканоміцы пасля пандэміі каранавіруса.
Тым часам аналітыкі і трэйдары спрачаліся аб тым, ці з'яўляецца адскок фондавага рынку ў пятніцу пачаткам працэсу падзення таргоў ці быў проста адскокам з-за перапраданасці.
«Пасля тыдня інтэнсіўных распродажаў, але з паслабленнем інфляцыйнага ціску, і ФРС усё яшчэ, здавалася б, была прывязана да павышэння на 50 базісных пунктаў на кожнай з наступных дзвюх сустрэч [па ўстанаўленні стаўкі], рынак быў гатовы да падобнага моцнае ралі, эндэмічнае для мядзведжых рынкавых ралі», - сказаў Квінсі Кросбі, галоўны стратэг па акцыях LPL Financial.
Гэта быў даволі адскок. Кампазіт Nasdaq
COMP,
які скаціўся да мядзведжага рынку ў пачатку гэтага года і ўпаў амаль да 2 1/2-гадовага мінімуму на мінулым тыдні, у пятніцу падскочыў на 3.8% і стаў самым вялікім аднадзённым працэнтным прыростам з 4 лістапада 2020 г. Гэта скараціла яго тыднёвае падзенне да ўсё яшчэ значных 2.8%.
S&P 500 падскочыў на 2.4%, скараціўшы амаль удвая сваё тыднёвае падзенне. Гэта прывяло да таго, што эталонны паказчык ЗША з вялікай капіталізацыяй знізіўся на 16.1% у параўнанні з рэкордным закрыццём у пачатку студзеня пасля таго, як у чацвер ён закрыўся на 20%, што адпавядала б тэхнічнаму вызначэнню мядзведжага рынку. Прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
вырас на 466.36, або на 1.7%, у выніку чаго тыднёвае зніжэнне склала 2.1%.
І ўсе тры асноўныя індэксы дэманструюць доўгія штотыднёвыя серыі страт, прычым індэксы S&P 500 і Nasdaq зніжаюцца на працягу шасці тыдняў запар, што з'яўляецца самым працяглым перыядам з 2011 і 2012 гадоў адпаведна, паводле рынкавых дадзеных Dow Jones. Dow зафіксаваў сёмы тыдзень страт запар — гэта самая доўгая серыя з 2001 года.
S&P 500 яшчэ афіцыйна не выйшаў на мядзведжы рынак, але аналітыкі не бачаць недахопу ў паводзінах мядзведзя.
Як заўважыў у сераду Джэф дэ Грааф, заснавальнік Renaissance Macro Research, карэляцыя паміж акцыямі была ў дыяпазоне ад 90-га да 100-га дэцыля, што азначае раўнамерную прадукцыйнасць, якая сведчыць пра тое, што акцыі ў асноўным гандлююцца ва ўнісон - «адна з вызначальных характарыстык мядзведжага рынку».
Нягледзячы на тое, што S&P 500 наблізіўся «непрыемна блізка» да мядзведжага рынку, важна мець на ўвазе, што вялікія адкаты фондавага рынку з'яўляюцца нармальнымі і адбываюцца часта, адзначаюць аналітыкі. Баррон адзначыў, што з 10 года на фондавым рынку адбылося 1950 адкатаў мядзведжага рынку, а таксама мноства іншых карэкцый і іншых істотных адкатаў.
Але хуткасць і размах нядаўняга ралі, па зразумелых прычынах, могуць выклікаць у інвестараў, асабліва тых, хто не адчуваў няўстойлівага спаду, у тэлефонным інтэрв'ю Рэндзі Фрэдэрыка, кіраўніка аддзела гандлю і дэрыватаў Цэнтра фінансавых даследаванняў Шваба.
Мітынг бачыў, як "кожны сектар рынку расце", адзначыў ён. «Гэта не нармальны рынак», і цяпер чарвяк павярнуўся, калі грашова-крэдытная і фіскальная палітыка ўзмацняецца ў адказ на гарачую інфляцыю.
"Цяпер гэта не весела", - сказаў ён, але "так працуюць рэальныя рынкі".
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/bottom-or-bear-market-what-stock-market-investors-need-to-know-about-stagflation-and-the-fed-11652524767?siteid= yhoof2&yptr=yahoo