Coinbase узважвае выгады і рызыкі перастаўкі Ethereum

Coinbase, вядучая біржа криптовалют, апублікавала новую справаздачу, у якой разглядаюцца тэндэнцыі перастаўкі ў Ethereum. Справаздача, аўтарамі якой з'яўляюцца аналітыкі Дэвід Хан і Дэвід Дуонг, даследуе, як паўторная стаўка можа змяніць стымулы валідатара, патэнцыйна адкрываючы новыя магчымасці і ствараючы складаныя рызыкі.

Аналітыкі Coinbase тлумачаць, чаму паўторная стаўка стала галоўнай тэмай у крыптаіндустрыі. Пераход Ethereum на proof-of-stake (PoS) стварыў велізарны пул стаўкі ETH, што значна перавышае патрабаванні да бяспекі сеткі.

Аднак увядзенне перастаўкі, асабліва праз ліквідныя токены перастаўкі (LRT), выводзіць на першы план як магчымасці, так і рызыкі для валідатараў і больш шырокай экасістэмы дэцэнтралізаванага фінансавання (DeFi).

Рост Restaking і рост LRT

Паўторная стаўка дазваляе валідатарам Ethereum атрымліваць дадатковыя ўзнагароды, забяспечваючы дадатковыя сэрвісы на базавым узроўні сеткі. Гэтая канцэпцыя замацавалася з уздымам EigenLayer, пратаколу перастаўкі, які стаў другой па велічыні платформай Ethereum DeFi з агульным заблакіраваным коштам (TVL) у 12.4 мільярда долараў.

Больш падрабязна: Што такое EigenLayer?

Кампанія EigenLayer дасягнула бурнага росту, нягледзячы на ​​​​адсутнасць актыўных сэрвісаў з актыўнай праверкай (AVS) - валідатары дадатковых пратаколаў могуць забяспечыць для павышэння ўзнагароджання. Гэта сведчыць аб тым, што кароткатэрміновыя магчымасці для вядзення сельскай гаспадаркі могуць выклікаць пэўную цікавасць. Аналітыкі Coinbase прагназуюць кароткатэрміновае падзенне TVL EigenLayer, калі фермерства скончыцца або калі першапачатковая ўраджайнасць AVS расчаруе.

Перастаўка падштурхнула паралельнае з'яўленне LRT. Гэтыя токены прадстаўляюць прэтэнзіі на паўторны ETH і прапануюць уладальнікам гнуткасць і патэнцыял для далейшага прыросту DeFi. Цяпер канкуруюць некалькі пратаколаў LRT, адлюстроўваючы тэндэнцыю, якая назіраецца ў сектары ліквідных ставак.

Складанасці і нявызначаныя ўзнагароды

Нягледзячы на ​​​​тое, што патэнцыял перастаўкі відавочны, аналіз Coinbase падкрэслівае фінансавыя рызыкі і рызыкі бяспекі. Удзел у розных AVS можа ўскладніць разуменне фінансавых наступстваў і наступстваў для бяспекі, павялічваючы стаўкі больш, чым раней.

Асцярогі Coinbase паўтарылі тое, што Віталік Бутэрын, сузаснавальнік Ethereum, заявіў у маі 2023 года.

«У некаторых выпадках, калі яны паводзяць сябе дрэнна ў адпаведнасці з правіламі іншага пратакола, іх дэпазіт таксама зніжаецца. У астатніх выпадках ніякіх пратакольных стымулаў няма, і стаўка проста выкарыстоўваецца для галасавання», - напісаў Бутерин. 

Акрамя таго, яшчэ трэба высветліць, наколькі прыбытковымі будуць першапачаткова даступныя AVS. Некаторыя платформы LRT могуць сутыкнуцца з няўстойлівымі структурамі платы, калі аддача ад AVS будзе недастатковай для пакрыцця выдаткаў.

Акрамя таго, прыняцце рашэння аб тым, якія AVS падтрымаць, уводзіць іншую ступень складанасці для тых, хто займаецца паўторнай стаўкай. Гэты працэс прыняцця рашэнняў стварае цьмянае асяроддзе, дзе дакладная ацэнка рызык становіцца складанай задачай.

У правайдэраў LRT можа ўзнікнуць спакуса дамагчыся максімальна высокай прыбытковасці, патэнцыйна падвяргаючы сваіх карыстальнікаў больш высокаму ўзроўню рызыкі без поўнага разумення наступстваў.

Чытаць далей: Restaking Ethereum: што гэта такое і як гэта працуе?

Нягледзячы на ​​​​гэтыя асцярогі, паўторная стаўка адкрывае шлях для інавацыйных пратаколаў DeFi і можа істотна паўплываць на эканамічную мадэль Ethereum. У сувязі з тым, што TVL сектара DeFi у LRT набліжаецца да 8.5 мільярда долараў, а такія платформы, як CoinGecko, адносяць токены для паўторных ставак да значнай вобласці росту, траекторыя паўторных ставак у экасістэме Ethereum чакае значнай эвалюцыі.