Што азначае зліццё Ethereum? Аналіз пасля зліцця

У цэлым Ethereum ёсць адказны ад 20% да 39% спажывання энергіі крыптавалютай. Знішчэнне гэтага - добрая перамога ў той час, калі кожны раз, калі мы ўключаем тэлевізар, мы бачым чарговую кліматычную катастрофу, жахлівую статыстыку або іншыя страшныя прыкметы таго, што наша планета разбураецца.

У доўгатэрміновай перспектыве таксама можна спадзявацца, што сетка стане больш маштабаванай. Асноўная надзея на гэта звязана з шардынгам, які па сутнасці разбівае блокчейн ўсёй сеткі на больш дробныя раздзелы, вядомыя як «шарды». Падрабязнасці па-за гэтым выходзяць за рамкі гэтага твора – я не хачу, каб гэта ператварылася ў раман, – але ў будучыні я глыбока паглыблюся ў гэта і звязаю гэта тут, як толькі гэта будзе зроблена.

Пастаўка Ethereum

Яшчэ адна інтрыгуючая падзея - пастаўкі. Бадай, няма ў крыптавалюце больш спакуслівага слова, чым «дэфляцыйная», і з таго часу, як Віталік вынайшаў Ethereum у 2015 годзе, прапанова расце.

Хоць пакуль занадта рана казаць, што яна больш не будзе інфляцыйнай, тэмпы інфляцыі, безумоўна, прынамсі запаволіцца.

Па словах Лукаса Аўтумора з IntoTheBlock, у выніку зліцця колькасць ETH, выпушчанага для кожнага блока, знізіцца ад 85% да 90%. Цікава, што гэта эквівалентна прыкладна тром удваянням біткойнаў, якія адбываюцца за адну ноч (удваяванне - гэта з'ява, якая адбываецца ў біткойнах кожныя 4 гады, калі ўзнагарода за блок памяншаецца ўдвая).  

Прапанова Ethereum, калі я пішу гэта, знізілася на 191 ETH з моманту зліцця. Гэта вельмі крута.

Тым не менш, варта адзначыць, што спекуляцыі, аб'ёмы транзакцый і камісія высокія адразу пасля зліцця, і, такім чынам, у выніку спальваецца больш ETH - такім чынам, гэтае зніжэнне прапановы, верагодна, занадта моцнае ў параўнанні з тым, што адбудзецца ў будучыні.

Далей Outumoro ацэньвае, што ETH пасля аб'яднання прывядзе да невялікай інфляцыі, хоць і ніжэй за цяперашнія 3.5%. Графік ніжэй з'яўляецца дакладным паказчыкам яго апошніх ацэнак - не зусім дэфляцыйных, але значна ніжэйшых за гістарычны ўзровень.

Гэта адкрывае ўсе віды розных цэнавых эфектаў. І гэта датычыцца не толькі ETH, але і для галіны ў цэлым. я пісаў у мінулым месяцы аб адной маёй тэорыі адносна патэнцыялу прыбытковасці стаўкі на Ethereum для стварэння безрызыкоўнай прыбытковасці для ўсіх Defi. Гэта адзін з такіх патэнцыйных вынікаў, але ў далейшым будзе цікава адсочваць цэнавыя дзеянні і карэляцыю з больш шырокім рынкам.

Дэцэнтралізацыя і бяспека

Шмат было зроблена пра ўплыў на дэцэнтралізацыю. PoS, па вызначэнні, узнагароджвае тых, хто трымае больш токенаў, большай прыбытковасцю, што прыводзіць да таго, што яны трымаюць яшчэ большую колькасць токенаў. Лёгка зразумець, наколькі гэта трывожна.

Прыхільнікі будуць сцвярджаць, што павелічэнне недаступнасці майнинга, з іншага боку, робіць Proof-of-Work больш цэнтралізаваным, чым раней. Нягледзячы на ​​​​тое, што яны маюць рацыю - асноўная частка здабычы ў цяперашні час праводзіцца спецыялізаванымі фірмамі, а дні здабычы біткойнаў на вашым асабістым ноўтбуку ў інтэрнаце каледжа даўно мінулі - гэта ўпускае больш шырокую карціну.

Праверка працы далёкая ад дасканаласці, але з пункту гледжання стварэння «цвёрдых грошай» яна максімальна блізкая. Бяспека мае жыццёва важнае значэнне для таго, каб нецэнзурная, неўзломная і нязменная форма грошай прыжылася, і гэты пераход на PoS павялічвае патэнцыял для сцэнарыя канца суда: атака большасці 51%.

Дазвольце растлумачыць. Каб быць валідатарам на Ethereum пасля аб'яднання, вам трэба размясціць 32 ETH. Гэта вялікая частка змяненняў - больш за 50,000 XNUMX долараў на момант напісання артыкула - гэта значыць, што гэта немагчыма для звычайнага карыстальніка. Тут і ўзнікаюць пулы ставак, дзе карыстальнікі ўносяць свой уклад у пул і атрымліваюць узнагароды прапарцыйна.

Праблема ў тым, што многія з гэтых валідатараў proof-of-stake можна лёгка рэгуляваць і, у гэтым сцэнарыі канца суда, нават цэнзураваць. Гэта не надуманая спекуляцыя; гэта здаралася раней.

Tornado Cash, супярэчлівы «міксер», які працуе на Ethereum і дазваляе карыстальнікам скрываць паходжанне і прызначэнне транзакцый у ланцужку (такім чынам паляпшаючы канфідэнцыяльнасць, але таксама спрыяючы адмыванню грошай), быў дададзены офісам замежных актываў у спіс арганізацый з абмежаваным доступам. Control (OFAC), якое з'яўляецца фінансавым органам Міністэрства фінансаў ЗША. Іншымі словамі, не тыя хлопцы, з якімі вы хочаце важдацца.

У той час як многія слепа прапаведавалі «дэцэнтралізацыю» як устойлівую да цэнзуры, фіяска даказала, што гэта было наіўна. У той час як дэцэнтралізаваныя прыкладанні, такія як Tornado, сапраўды нельга наўпрост закрыць - у рэшце рэшт, гэта проста фрагмент кода, які працуе ў блокчейне Ethereum - любыя цэнтралізаваныя аб'екты, якія ўзаемадзейнічаюць з ім, могуць быць спынены.

Хутка адбыўся збой вэб-сайта Tornado, зыходны код Github быў выдалены, пастаўшчыкі цэнтралізаванай інфраструктуры вузлоў Infura і Alchemy (якія забяспечваюць большую частку падключэння Ethereum, у тым ліку Metamask) занеслі ў чорны спіс Tornado і цэнтралізаваныя пастаўшчыкі стейблкойнаў, такія як Circle, адключылі адрасы кашалькоў.

Акрамя таго, нават пратаколы DeFi, такія як Aave і Uniswap, адключылі свой інтэрфейс для любых адрасоў кашалькоў, звязаных з санкцыямі (у той час як пратаколы ў цэлым дэцэнтралізаваныя, іх інтэрфейсы з'яўляюцца цэнтралізаванымі вэб-сэрвісамі).

Як гэта звязана з пуламі ставак, так гэта тое, што яны працуюць праз цэнтралізаваныя і, такім чынам, схільныя да цэнзуры, валідатары. Мой Ethereum зроблены на Binance. Іншыя папулярныя пастаўшчыкі - гэта Coinbase (публічная кампанія), Huobi, Bitstamp і іншыя.

Фактычна, больш за дзве траціны валідатараў павінны прытрымлівацца OFAC. Гэта вялікая лічба. І вы ведаеце, што адбываецца, калі 51% сеткі захопліваюць кантроль? Так - ён схільны да злосных нападаў. Такім чынам, мы знаходзімся ў той кропцы, калі па вызначэнні ўрад ЗША можа рэгуляваць, цэнзураваць або кантраляваць увесь блокчейн Ethereum.

Памятаеце тую цытату самога Віталіка пра тое, што цэнтралізаваныя пастаўшчыкі стейблкойнаў аказваюць «значны» ўплыў на будучы кірунак Ethereum? Ці занадта цяжка ўявіць у гэтым кантэксце, што ўрад ЗША можа зрабіць тое ж самае?

Станоўчых

Як я ўжо казаў, гэта сцэнар канца свету. Увогуле, зліццё з'яўляецца неверагодна аптымістычным развіццём для Ethereum, і я на працягу многіх гадоў гаварыў, што гэта кірунак, у якім сетка павінна рухацца. Але гэта падкрэслівае кантраст паміж біткойнам, блокчейном PoW, які імкнецца стаць сродкам захоўвання кошту, і непранікальнымі цвёрдымі грашыма. І тут важна быць аб'ектыўным і аналізаваць усе вынікі.

Ethereum патрабавалася рашэнне для маштабавання, і гэта дапаможа яму палегчыць гэтыя намаганні ў будучыні. Па-другое, яго бачанне адрозніваецца ад біткойна, і яго спажыванне велізарнай колькасці энергіі цяжэй апраўдаць у гэтым плане.

Ethereum імкнецца стаць будаўнічым блокам для дэцэнтралізаваных фінансаў і каналам, праз які будуць працаваць Web3 і ўсе іншыя незлічоныя крыптафункцыі. Хаця бяспека будзе ўключана, жыццё - гэта кампрамісы, і перавагі тут перавешваюць мінусы.

Price action

Па меры набліжэння аб'яднання шмат вачэй было звернута на цану, але гэта нічога не прынесла. Але гэта насамрэч выдатная рэч. Большая частка зліцця ўжо была ацэненая, так што гэта адбілася на цане, якая ў значнай ступені ішла за больш шырокім рынкам у раніцу, якая дагэтуль была даволі заніжанай.

Гэта падобна на тое, што мы бачылі на біткойнах і на фондавым рынку сёння раніцай. Гэй, пасля таго, што ў пачатку гэтага тыдня быў чарговы шок, які стаў яшчэ адным рэзкім паказчыкам інфляцыі, інвестары не будуць скардзіцца.

Далей мы разглядаем стаўку фінансавання, якая вельмі цікавая. Для недасведчаных адмоўная стаўка фінансавання азначае, што на рынку вытворных фінансавых інструментаў больш кароткіх прадаўцоў, чым доўгіх. З іншага боку, станоўчая стаўка фінансавання азначае большую колькасць лонгаў. Такім чынам, традыцыйна станоўчыя стаўкі фінансавання назіраюцца падчас быкоў, а адмоўныя - падчас мядзведжых.

У гэтым месяцы я назіраў невялікую няўдачу напярэдадні аб'яднання, бо стаўка фінансавання Ethereum стала рэзка адмоўнай, як паказвае графік ніжэй. Фактычна, гэта мінімум за ўвесь час.

Аднак гэта мае сэнс, калі падумаць пра гэта. Кропкавы доступ да Ethereum, верагодна, прынясе ўладальніку токен ETH PoW, які неўзабаве будзе выстаўлены ў эфір. Нягледзячы на ​​​​тое, што я крытычна ставіўся да ETH PoW - я ў значнай ступені разглядаю гэта як пустую трату часу - гэта можа прынесці каштоўнасць, і інвестары робяць стаўку на гэта, імкнучыся атрымаць у свае рукі ETH. Таму што ўладальнікі ETH атрымаюць гэтую каштоўнасць, ёсць дадатковы стымул не ўдзельнічаць у зліцці.

Такім чынам, спат-спот і кароткі ф'ючэрс павінны каштаваць даражэй, чым звычайна. У адваротным выпадку была б магчымасць арбітражу, і рынак быў бы неэфектыўным. Вы можаце доўга назіраць ETH, рабіць кароткія ф'ючэрсы на ETH і атрымліваць токен ETH PoW бясплатна.

Bitfinex паказвае нам цэнавае дзеянне гэтага токена PoW, паколькі ён прапанаваў ф'ючэрсны кантракт на токен PoW. Падняўшыся да 60 долараў у канцы жніўня, з тых часоў ён знізіўся, але кошт (цяпер складае 24 долары) паказвае прычыну больш адмоўнай стаўкі фінансавання.

Цэнавыя дзеянні ў будучыні

Прабачце, калі вы дачыталі да гэтага часу ў надзеі на крыштальны шар, але ў мяне тут няма разумення. Зліццё было паспяховым, і гэта вельмі выгадна ў доўгатэрміновай перспектыве. Аднак у кароткатэрміновай і сярэднетэрміновай перспектыве мы ўсё яшчэ жывем у свеце, які сутыкаецца з унікальным наборам праблем - інфляцыяй, энергетычнымі крызісамі, масавымі беспарадкамі, геапалітычнай катастрофай і многімі іншымі непрадказальнымі зменнымі.

ІСЦ на гэтым тыдні паказвае, што макра займае лідзіруючыя пазіцыі на крыптарынках зараз і будзе працягваць гэта рабіць у агляднай перспектыве. Гэта тэма, пра якую я апошнім часам пісаў незлічоныя гадзіны - зусім нядаўна тут, калі я набыў кучу акцый, нягледзячы на ​​​​мядзведжы і вельмі нявызначаны характар ​​- і ў далейшым навакольнае асяроддзе будзе працягваць быць неспакойным.

Крыпта знаходзіцца ў спектры рызыкі як мага далей. Адпаведна, у кароткатэрміновай перспектыве ён будзе рухацца рэзка, і ніхто не ведае, куды ён пойдзе.

Але не памыляйцеся, гэта абсалютна важны момант у гісторыі криптовалюты. Аб'яднанне нарэшце адбылося, і яно адбылося гладка, без збояў.

Гэта неверагоднае дасягненне. Малайцы ўсім удзельнікам.