2022 год стаў самым горшым у гісторыі для амерыканскіх аблігацый. Як пазіцыянаваць на 2023 год

Рынак аблігацый пацярпеў значны спад у 2022 годзе.

Аблігацыі звычайна лічацца сумнай, адносна бяспечнай часткай інвестыцыйнага партфеля. Яны гістарычна былі a амартызатар, дапамагаючы падтрымліваць партфелі, калі акцыі падаюць. Але гэтыя адносіны зламаўся у мінулым годзе, і аблігацыі былі зусім не сумнымі.    

звязаныя навіны аб інвеставанні

Фактычна, паводле аналізу Эдварда Маккуоры, заслужанага прафесара Універсітэта Санта-Клары, які вывучае гістарычны даход ад інвестыцый, гэта быў самы горшы год у гісторыі для інвестараў у аблігацыі ЗША.

Выбух у значнай ступені з'яўляецца функцыяй Федэральнай рэзервовай сістэмы ЗША агрэсіўна павышаючы працэнтныя стаўкі для барацьбы з інфляцыяй, якая дасягнула піку ў чэрвені самы высокі паказчык з пачатку 1980-х гадоў і ўзнік з амальгамы шокаў эпохі пандэміі.

Карацей кажучы, інфляцыя - гэта "крыптаніт" для аблігацый, сказаў Маккуоры.

Яшчэ ад асабістых фінансаў:
Дзе захоўваць грошы ва ўмовах высокай інфляцыі і росту працэнтных ставак
Рабочыя па-ранейшаму звальняюцца па высокіх стаўках - і атрымліваюць вялікі ўдар у аплаце
Вось лепшы спосаб пагасіць доўг пад высокія працэнты

«Нават калі вярнуцца на 250 гадоў назад, вы не знойдзеце горшы год, чым 2022», — сказаў ён пра рынак аблігацый ЗША.

Паводле яго слоў, гэты аналіз сканцэнтраваны на «бяспечных» аблігацыях, такіх як казначэйскія аблігацыі ЗША і карпаратыўныя аблігацыі інвестыцыйнага ўзроўню, і дзейнічае як для «намінальных», так і для «рэальных» прыбыткаў, г.зн. прыбыткаў да і пасля ўліку інфляцыі.

Давайце ў якасці прыкладу паглядзім на агульны індэкс аблігацый. Індэкс адсочвае аблігацыі інвестыцыйнага ўзроўню ЗША, што адносіцца да карпаратыўнай і дзяржаўнай запазычанасці, для якой рэйтынгавыя агенцтва лічаць нізкі рызыка дэфолту.

Індэкс страціў больш за 13% у 2022 годзе. Да гэтага індэкс атрымаў найгоршую прыбытковасць за 12 месяцаў у сакавіку 1980 года, калі ён страціў 9.2% у намінальным выражэнні, сказаў Маккуоры.

Гэты індэкс датуецца 1972 годам. Мы можам азірнуцца далей, выкарыстоўваючы розныя барометры аблігацый. З-за дынамікі аблігацый прыбытковасць больш пагаршаецца для тых, хто мае самы доўгі часовы гарызонт або тэрмін пагашэння.

Напрыклад, сярэднетэрміновыя казначэйскія аблігацыі страцілі 10.6 % у 2022 годзе, што стала самым вялікім падзеннем для казначэйскіх аблігацый прынамсі з 1926 года, да якога штомесячныя казначэйскія даныя крыху недакладныя, сказаў Маккуоры.

Самыя доўгія дзяржаўныя аблігацыі ЗША маюць тэрмін пагашэння 30 гадоў. Такія доўгатэрміновыя амерыканскія банкноты страцілі 39.2% у 2022 годзе, паводле вымярэння an індэкс адсочванне ў доўгатэрміновай перспектыве бескупонные аблігацыі.

Гэта рэкордна нізкая дата да 1754 года, сказаў Маккуоры. Вам трэба было б вярнуцца да эпохі Напалеонаўскай вайны, каб атрымаць другі найгоршы паказчык, калі доўгія аблігацыі страцілі 19% у 1803 годзе. Маккуоры сказаў, што аналіз выкарыстоўвае аблігацыі, выпушчаныя Вялікабрытаніяй, у якасці барометра да 1918 года, калі яны былі магчыма, больш бяспечныя, чым выпушчаныя ў ЗША

"Тое, што адбылося ў мінулым годзе на рынку аблігацый, было сейсмічнай", - сказаў Чарлі Фіцджэральд III, сертыфікаваны фінансавы планіроўшчык з Арланда, штат Фларыда. «Мы ведалі, што такое можа здарыцца».

«Але ўбачыць, як гэта адбываецца, было вельмі цяжка».

Немагчыма ведаць, што чакае ў 2023 годзе, але многія фінансавыя кансультанты і эксперты па інвестыцыях лічаць, што аблігацыі наўрад ці будуць мець такія ж дрэнныя вынікі.

Нягледзячы на ​​тое, што прыбытковасць не абавязкова будзе станоўчай, аблігацыі, хутчэй за ўсё, вернуць сабе месца ў якасці стабілізатара і дыверсіфікатара партфеля ў параўнанні з акцыямі, кажуць кансультанты.

«У нас больш верагоднасць таго, што аблігацыі павядуць сябе як аблігацыі, а акцыі — як акцыі: калі акцыі падаюць уніз, яны могуць змяняцца вельмі і вельмі нязначна», — сказаў Філіп Чао, дырэктар па інвестыцыях кампаніі Experiential Wealth, якая знаходзіцца ў Кэбін-Джон, штат Мэрыленд.

Працэнтныя стаўкі ў пачатку 2022 года былі на самым нізкім узроўні — там, дзе яны былі большую частку часу з часоў Вялікай рэцэсіі.

Федэральная рэзервовая сістэма ЗША ў пачатку пандэміі зноў скараціла выдаткі на пазыкі амаль да нуля, каб падтрымаць эканоміку.

Але цэнтральны банк зваротны курс пачынаючы з сакавіка. У мінулым годзе ФРС сем разоў павышала базавую працэнтную стаўку, падняўшы яе да 4.25% да 4.5% найбольш агрэсіўныя палітычныя крокі з пачатку 1980-х гадоў.

Гэта мела велізарныя наступствы для аблігацый.

Цэны на аблігацыі рухаюцца супраць працэнтных ставак - калі працэнтныя стаўкі растуць, цэны на аблігацыі падаюць. У асноўным гэта таму, што кошт аблігацый, якімі вы зараз валодаеце, будзе падаць, калі новыя аблігацыі будуць выпускацца пад больш высокія працэнтныя стаўкі. Гэтыя новыя аблігацыі забяспечваюць большыя працэнтныя плацяжы дзякуючы больш высокай прыбытковасці, што робіць існуючыя аблігацыі менш каштоўнымі - тым самым зніжаючы цану вашых бягучых аблігацый і аслабляючы прыбытак ад інвестыцый.

Акрамя таго, прыбытковасць аблігацый у другой палове 2022 года была адной з самых нізкіх як мінімум за 150 гадоў — гэта азначае, што аблігацыі былі самымі дарагімі ў гістарычным плане, сказаў Джон Рэкенталер, віцэ-прэзідэнт па даследаваннях Morningstar.

Менеджэры фондаў аблігацый, якія набылі дарагія аблігацыі, у канчатковым выніку прадалі іх па нізкай цане, калі пачалася інфляцыя, сказаў ён.

«Больш небяспечную камбінацыю для коштаў на аблігацыі наўрад ці можна ўявіць», — сказаў Рэкенталер пісаў.

Асабліва пацярпелі аблігацыі з больш доўгімі тэрмінамі пагашэння. Успрымайце дату пагашэння як тэрмін або перыяд захоўвання аблігацыі.

Фонды аблігацый, якія трымаюць доўгатэрміновыя купюры, звычайна маюць больш працяглы тэрмін. Дюрацыя з'яўляецца мерай адчувальнасці аблігацыі да працэнтных ставак і на яе, сярод іншых фактараў, уплывае тэрмін пагашэння.

Вось простая формула, каб прадэманстраваць, як гэта працуе. Скажам, фонд сярэднетэрміновых аблігацый мае працягласць пяць гадоў. У гэтым выпадку мы чакаем, што цэны на аблігацыі будуць падаць на 5 працэнтных пунктаў пры кожным павышэнні працэнтных ставак на 1 пункт. Чаканае зніжэнне складзе 10 пунктаў для фонду з 10-гадовай працягласцю, 15 пунктаў для фонду з 15-гадовай працягласцю і гэтак далей.

Мы бачым, чаму доўгатэрміновыя аблігацыі панеслі асабліва вялікія страты ў 2022 годзе, калі працэнтныя стаўкі падскочылі прыкладна на 4 працэнтныя пункты.

Аднак у гэтым годзе дынаміка выглядае інакш.

Федэральная рэзервовая сістэма гатовая працягваць павышаць працэнтныя стаўкі, але павышэнне наўрад ці будзе такім драматычным або хуткім - у гэтым выпадку ўплыў на аблігацыі будзе больш прыглушаным, кажуць дарадцы.

«Няма магчымасці, каб Федэральная рэзервовая сістэма павялічыла стаўкі так хутка і так высока, як у 2022 годзе», — сказаў Лі Бэйкер, CFP з Атланты і прэзідэнт Apex Financial Services. «Калі вы пераходзіце ад 0% да 4%, гэта страшэнна».

«На 8% мы не пойдзем», - дадаў ён. «Проста няма магчымасці».

У снежні чыноўнікі ФРС прагназуецца, што яны падымуць стаўкі да 5.1% у 2023 г. Гэты прагноз можа змяніцца. Але, здаецца, большая частка страт у фіксаваным прыбытку ўжо ззаду, сказаў Чао.  

Акрамя таго, аблігацыі і іншыя віды "фіксаванага прыбытку" ўступаюць у год, прыносячы значна большую прыбытковасць для інвестараў, чым у 2021 годзе.

"Гэты год - зусім новы сцэнар", - сказаў CFP Кэці Керціс, заснавальнік кампаніі Curtis Financial Planning, якая базуецца ў Оклендзе, Каліфорнія.

На фоне агульнай карціны на 2023 год не адмаўляйцеся ад аблігацый, улічваючы іх вынікі ў мінулым годзе, сказаў Фіцджэральд. Яны па-ранейшаму гуляюць важную ролю ў дыверсіфікаваным партфелі, дадаў ён.

Традыцыйная дынаміка а Партфель 60/40 — партфельны барометр для інвестараў, узважаны 60% да акцый і 40% да аблігацый — верагодна, вернецца, кажуць дарадцы. Іншымі словамі, аблігацыі, верагодна, зноў будуць служыць баластам, калі акцыі падаюць, сказалі яны.

За апошняе дзесяцігоддзе або каля таго нізкая прыбытковасць аблігацый прымусіла многіх інвестараў павялічыць размеркаванне акцый для дасягнення мэтавай прыбытковасці партфеля - магчыма, да агульнага размеркавання акцый і аблігацый 70/30 супраць 60/40, сказаў Бэйкер.

У 2023 годзе, магчыма, мае сэнс зноў знізіць уздзеянне на акцыі ў дыяпазоне 60/40, што, улічваючы больш высокую прыбытковасць аблігацый, можа дасягнуць такой жа мэтавай прыбытковасці, але са зніжэннем інвестыцыйнай рызыкі, дадаў Бэйкер.

Улічваючы, што маштаб будучых рухаў працэнтных ставак застаецца незразумелым, некаторыя кансультанты рэкамендуюць трымаць больш кароткатэрміновых і сярэднетэрміновых аблігацый, якія маюць меншую рызыку працэнтнай стаўкі, чым больш доўгія. Ступень, у якой інвестары робяць гэта, залежыць ад іх графіка для іх сродкаў.

Напрыклад, інвестар, які зэканоміць, каб купіць дом у наступным годзе, можа пакласці грошы ў дэпазітны сертыфікат або казначэйскія аблігацыі ЗША з тэрмінам шасці, дзевяці ці 12 месяцаў. Высокапрыбытковыя ашчадныя рахункі ў Інтэрнэце або рахункі на грашовым рынку таксама з'яўляюцца добрым варыянтам, кажуць кансультанты.

Наяўныя альтэрнатывы звычайна плацяць ад 3% да 5% прама зараз, сказаў Керціс.

"Я магу выкарыстоўваць размеркаванне грашовых сродкаў кліентаў, каб бяспечна атрымліваць прыстойныя даходы", - сказала яна.

Забягаючы наперад, гэта не так разумна мець лішнюю вагу для кароткатэрміновых аблігацый, аднак, сказаў Керціс. Гэта добры час, каб пачаць інвестыцыйныя пазіцыі ў больш тыповых партфелях аблігацый з сярэднетэрміновай працягласцю, скажам, ад шасці да васьмі гадоў, а не ад аднаго да пяці гадоў, улічваючы, што інфляцыя і павышэнне ставак, здаецца, зніжаюцца.

Сярэдні інвестар можа разгледзець агульны фонд аблігацый, напрыклад, фонд iShares Core US Aggregate Bond (AGG), напрыклад, сказаў Керціс. Фонд меў працягласць 6.35 года па стане на 4 студзеня. Інвестары з высокімі падатковымі катэгорыямі павінны купляць агульны фонд аблігацый на пенсійным рахунку замест падаткаабкладаемага рахунку, дадаў Керціс.