Адзін буйны цэнтральны банк абвясціў аб сваёй манетарнай палітыцы на гэтым тыдні - Рэзервовы банк Новай Зеландыі. Ён перамясціў грашовую стаўку да 4.75%, падняўшы яе яшчэ на 50 б.п.
Тым не менш, Новазеландскі долар ледзь рухаўся. Фактычна цэнавая дынаміка была настолькі прыгнечанай, што ў рэшце рэшт курс ківі, як яго яшчэ называюць, знізіўся ў адносінах да долара ЗША.
Гэта дзіўна, улічваючы, што ў лютым ФРС вырасла толькі на 25 б.п. у параўнанні з 50 б.п. у RBNZ. Дык у чым прычына гэтага?
Адказ - вядомая і глабальная з'ява - інфляцыя.
З-за гэтага, гэта добры час, каб разгледзець рэчы ў перспектыве і паглядзець на больш шырокую карціну. Такім чынам, якія ўрокі мы можам зрабіць з дзеянняў цэнтральных банкаў у 2022 і 2023 гадах, і як мы можам прымяніць высновы на валютным рынку?
Інфляцыя - гэта сусветная з'ява
Малюнак вышэй кажа тысячу слоў. Інфляцыя з'яўляецца глабальнай з'явай, паколькі яна дасягнула ўзроўню, якога не было за апошнія дзесяцігоддзі ў краінах з развітой эканомікай.
Вядома, людзі знаёмыя з такімі тэмпамі інфляцыі, як 57.7% у Турцыі або 98.8% у Аргенціне. У гэтых месцах грошы за адну ноч губляюць каштоўнасць, і ўсё, што могуць зрабіць цэнтральныя банкі, гэта падняць працэнтныя стаўкі.
Але павышэнне ставак праблему не вырашае. Ідэя заключаецца ў тым, каб стаўка цэнтральнага банка перавышала ўзровень інфляцыі. Такім чынам, можа быць дасягнута станоўчая рэальная працэнтная стаўка.
У развітых эканоміках няма дадатнай рэальнай працэнтнай стаўкі
Тым не менш, з усіх пералічаных вышэй краін толькі ў некалькіх ёсць станоўчая рэальная працэнтная стаўка. І ніводная з іх не мае развітой эканомікі.
Іншымі словамі, інвестарам, якія шукаюць рэальную прыбытковасць, прапануецца размясціць свае грошы ў экзатычных валютах, такіх як бразільскі рэал. Але ці гатовыя яны пакінуць бяспеку валют развітых краін, нягледзячы на адмоўную рэальную працэнтную стаўку? Хутчэй за ўсё, адказ адмоўны.
Японія вылучаецца з натоўпу
2022 год стаў годам, калі японская ена (JPY) пары вырваліся вышэй. Усе без выключэння.
Мітынг быў настолькі агрэсіўны, што в USD / JPY абменны курс перамясціўся са 116 да 152 усяго за некалькі месяцаў. Гэта гіганцкі крок, але той, які можна растлумачыць на малюнку вышэй.
Японія - выкід.
Апошні раз яна змяняла стаўкі ў 2016 годзе, і яна іх знізіла. Такім чынам, гэта супярэчыць глабальнаму цыклу жорсткасці, нягледзячы на тое, што інфляцыя перавышае мэтавы паказчык.
Гэта сведчыць аб тым, што ёсць больш магчымасцяў для зніжэння JPY, калі грашова-крэдытная палітыка ў Японіі застанецца нязменнай.
Крыніца: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/