3 асноўныя вывады старшыні Паўэла

Доўгачаканае рашэнне Федэральнай рэзервовай сістэмы (ФРС) аб грашова-крэдытнай палітыцы выклікала валацільнасць на фінансавых рынках. Нягледзячы на ​​​​тое, што вынік быў шырока чаканым (напрыклад, павышэнне стаўкі ФРС на 25 б.п.), прэс-канферэнцыя аказалася больш важнай для рынкаў, чым фактычнае павышэнне.

Гэта мае сэнс, улічваючы перспектыўны характар ​​рынкаў.

Шукаеце хуткія навіны, гарачыя парады і аналіз рынку?

Падпішыцеся на рассылку Invezz сёння.

Пры ўчорашнім павышэнні стаўка па фондах дасягнула 4.75% - ашаламляльнага ўзроўню ў параўнанні з тым, што было ўсяго год таму. ФРС скончыла з узмацненнем жорсткасці? Наўрад ці.

Тым не менш, рынкі падтрымалі рашэнне ФРС.

Даходнасць 10-гадовых аблігацый ЗША ўпала на 11 б.п. Больш таго, Nasdaq падскочыў больш чым на 2%, нягледзячы на ​​​​ястрабіную заяву ФРС.

Прычына – галубіны націск.

Далей яшчэ некалькі падвышэнняў ставак

Першае, на што звярнула ўвагу ўчорашняя пастанова ФРС, гэта тое, што павышэнне ставак не скончылася. ФРС па-ранейшаму далёкая ад канчатковай стаўкі, паколькі старшыня Паўэл прапанаваў яшчэ некалькі павышэнняў стаўкі.

Гэта азначае, што ФРС бачыць тэрмінальную стаўку на ўзроўні 5.25%, улічваючы, што базавы сцэнар прадугледжвае, што яна будзе павялічвацца двойчы яшчэ на 25 б.п. кожны раз.

Але галоўнае пытанне для рынкаў было - ці пачне ФРС зніжаць стаўку ў 2023 годзе?

Няма зніжэння ставак у 2023 годзе

Адказ на папярэдняе пытанне - адмоўны.

Такім чынам, пасля таго, як стаўка сродкаў дасягне 5.25% за дванаццаць тыдняў, ФРС збіраецца прыпыніць свой цыкл узмацнення жорсткасці. У гэтым годзе стаўкі не зніжаюцца, але ўсё можа змяніцца ў імгненне вока, калі мы ўбачым рэцэсію ў другой палове года.

Большага рынкам не трэба. Аднаго намёку на павышэнне ставак у пачатку 2024 года было б дастаткова, каб акцыі выраслі ў другой палове 2023 года. Па сутнасці, паведамленне аб адсутнасці зніжэння ставак у 2023 годзе не было вытлумачана як ястрабінае, як было б інакш.

Пачаўся працэс дэзінфляцыі

Самая галоўная навіна ўчарашняга прэс-рэліза прыходзіла з інфляцыйнага фронту. Паўэл з ФРС заявіў, што працэс дэзінфляцыі ўжо пачаўся.

Гэта адзінае згадванне выклікала хвалю распродажаў долараў ЗША. Акцыі таксама выраслі.

Гэта азначае, што ФРС лічыць, што інфляцыя дасягнула піка, хоць на гэтым фронце трэба зрабіць яшчэ шмат працы.

Карацей кажучы, павышэнне ставак прабіваецца ў эканоміку, а інфляцыя зніжаецца. Мяккая пасадка для эканомікі ЗША не з'яўляецца базавым сцэнарам.