3 нафтагазавыя роялці з выключна высокай прыбытковасцю

Нафтагазавыя фонды з'яўляюцца аднымі з самых прыбытковых акцый на фондавым рынку, што робіць іх прывабнымі кандыдатамі для інвестараў з даходам. З іншага боку, у адрозненне ад вядомых нафтавых кампаній, такіх як Exxon Mobil (XOM) і Chevron (CLC) , кожны месяц яны прапануюць іншае размеркаванне, якое вельмі валацільнае з-за ваганняў коштаў на нафту і газ.

Такім чынам, інвестары павінны вывучыць, ці з'яўляюцца цяперашнія шчодрыя размеркаванні гэтых трастаў устойлівымі ў доўгатэрміновай перспектыве, перш чым набываць гэтыя акцыі.

Ніжэй мы абмяркуем тры нафтавыя і газавыя роялці-трасты, якія прапануюць выключна высокую прыбытковасць размеркавання. 

Каралеўскае алей

Сабін Роялці Траст (SBR) — нафтагазавы трэст, заснаваны ў 1983 годзе. Траст складаецца з роялці і доляў карысных выкапняў у нафтагазавых аб'ектах у Фларыдзе, Луізіяне, Місісіпі, Нью-Мексіка, Аклахоме і Тэхасе. Прыкладна дзве траціны сваіх даходаў ён атрымлівае ад нафты, а астатнюю траціну - ад газу.

Sabine Royalty Trust - адзін з самых якасных нафтавых і газавых фондаў. На момант ініцыяцыі чаканы тэрмін службы запасаў складаў усяго 9-10 гадоў, але ён праслужыў ужо чатыры дзесяцігоддзі і, верагодна, будзе працаваць яшчэ некалькі гадоў; Траст мае статычныя актывы, гэта значыць, ён не можа дадаваць новыя ўласцівасці ў свой партфель. Гэта істотнае адрозненне ад вядомых нафтавых кампаній, якія могуць пашырацца на новыя тэрыторыі. Іншым адрозненнем з'яўляецца чыста выведная прырода траста, што робіць траст больш адчувальным, чым інтэграваныя нафтавыя кампаніі, да цыклаў цэн на нафту і газ.

Як і ўсе нафтавыя кампаніі, Sabine Royalty Trust пацярпела ад падзення коштаў на нафту, выкліканага пандэміяй у 2020 годзе. Аднак траст аказаўся значна больш устойлівым, чым чакалася. Яго размеркаваны грашовы паток (DCF) на адзінку знізіўся толькі на 25% у 2020 годзе. Гэта выдатны паказчык на фоне аднаго з самых жорсткіх спадаў у гісторыі энергетычнага сектара. Безумоўна, большасць нафтавых кампаній і ўсе нафтаперапрацоўшчыкі панеслі празмерныя страты ў тым годзе.

Яшчэ лепш, Sabine Royalty Trust зараз квітнее дзякуючы санкцыям, уведзеным Еўропай і ЗША ў дачыненні да Расіі за яе ўварванне ва Украіну. Да санкцый Расея здабывала каля 10% сусветнай здабычы нафты і траціну прыроднага газу, які спажываўся ў Еўропе. З-за санкцый сусветныя рынкі нафты і газу сталі выключна жорсткімі. У выніку цэны на нафту і газ у гэтым годзе падняліся да максімумаў за 13 гадоў.

Sabine Royalty Trust атрымаў вялікую карысць ад згаданага спадарожнага ветру. У 8.65 годзе трэст прапанаваў агульную суму размеркавання 2022 долараў на адзінку. Гэта 10-гадовы максімум для трэста. Агульны аб'ём размеркаванняў у 2022 г. больш чым у два разы перавышае папярэдні 10-гадовы максімум гадавога размеркавання ў 4.03 даляра ЗША, які быў дасягнуты ў 2013 і 2014 гг. запас. У цэлым цяперашні бізнес-ландшафт ідэальна падыходзіць для Sabine Royalty Trust.

З іншага боку, улічваючы высокую цыклічнасць цэн на нафту і газ, разумна чакаць дэфляцыі гэтых коштаў у бліжэйшыя гады. Важна таксама адзначыць, што вышэйзгаданае павышэнне коштаў на нафту і газ выклікала сусветны энергетычны крызіс, які паставіў пад надзвычайны ціск многія хатнія гаспадаркі. Гэта прывяло да таго, што большасць краін ініцыявалі рэкордную колькасць праектаў па аднаўляльных крыніцах энергіі ў спробе дыверсіфікавацца ад выкапнёвага паліва. Калі ўсе гэтыя праекты з'явяцца ў сетцы, яны, верагодна, адаб'юцца на цэнах на нафту і газ. Такім чынам, разумна чакаць, што ў бліжэйшыя гады цэны на нафту і газ будуць зніжацца.

Характэрна, што яны ўжо пацярпелі рэзкую карэкцыю ад сваіх нядаўніх вяршыняў, і, такім чынам, цяпер яны гандлююцца ніжэй за ўзровень перад самым пачаткам вайны ва Украіне. Гэта моцны мядзведжы сігнал, паколькі ён паказвае на тое, што ўздзеянне вайны ўжо паглынута сусветным энергетычным рынкам. Падводзячы вынік, Sabine Royalty Trust з'яўляецца адным з самых высакаякасных і ўстойлівых нафтавых і газавых фондаў, але ўсё ж ён рызыкоўны на самым высокім узроўні, улічваючы цыклічнасць цэн на нафту і газ.

Тым часам, назад на "Ранча"

Permian Basin Royalty Trust (PBT) — нафтагазавы трэст (каля 70 % нафты і 30 % газу), заснаваны ў Даласе ў 1980 году. Яго ўладальнікі паёў маюць 75 % чыстай долі роялці ва ўласнасці Waddell Ranch Properties у Тэхасе і 95 % пераважны працэнт роялці ў Texas Royalty Properties.

Permian Basin Royalty Trust мае такія ж характарыстыкі, як Sabine Royalty Trust, але ён дэманструе больш зменлівыя і менш надзейныя паказчыкі. У 2020 годзе ён пацярпеў зніжэнне DCF на адзінку на 43%. Што яшчэ горш, нягледзячы на ​​​​моцнае аднаўленне энергетычнага рынку пасля пандэміі ў 2021 годзе, Permian Basin Royalty Trust не змог скарыстацца гэтым аднаўленнем з-за высокіх эксплуатацыйных выдаткаў на аб'екты Waddell Ranch, і, такім чынам, яго DCF на адзінку ў той год знізіўся яшчэ на 4%. .

З добрага боку, Permian Basin Royalty Trust нарэшце пачаў атрымліваць выгаду ад выключна спрыяльнага бізнес-асяроддзя, якое склалася зараз. У 2022 годзе трэст прапанаваў амаль 10-гадовае высокае размеркаванне на адзінку ў 1.15 долара, што ў пяць разоў перавышала размеркаванне ў 2021 годзе. Размеркаванне ў 1.15 долара адпавядае прыбытковасці ў 4.7%. Нягледзячы на ​​тое, што гэтая прыбытковасць значна вышэйшая за 1.7% прыбытковасці S&P 500, для трэста яна цьмяная. Нафтагазавыя трэсты сутыкаюцца з моцным сустрэчным ветрам у доўгатэрміновай перспектыве, а менавіта з натуральным скарачэннем іх здабываючых свідравін. У выніку інвестары маюць патрэбу ў высокай прыбытковасці размеркавання, каб атрымаць належную кампенсацыю за гэты рызыка.

Permian Basin Royalty Trust прапанаваў сярэднюю прыбытковасць размеркавання 6.5% за апошняе дзесяцігоддзе. Аднак будучыя размеркаванні непрадказальныя з-за невядомага шляху цэн на нафту і газ. Акрамя таго, як было сказана вышэй, цэны на нафту і газ, хутчэй за ўсё, у бліжэйшыя гады знізяцца з-за паслаблення санкцый. Такім чынам, Permian Basin Royalty Trust, хутчэй за ўсё, сутыкнецца з двума сустрэчнымі ветрамі ў бліжэйшыя гады, а менавіта зніжэннем коштаў на сыравінныя тавары і зніжэннем узроўняў вытворчасці.

Роялці Траст з ключавой розніцай

Hugoton Royalty Trust (ХГТХУ) быў створаны ў канцы 1998 года, калі XTO Energy перадала 80% чыстага прыбытку ў некаторых пераважна газаздабываючых аб'ектах у Канзасе, Аклахоме і Ваёмінгу ў траст. Чысты прыбытак у кожнай вобласці разлічваецца шляхам аднімання з даходаў выдаткаў на вытворчасць, выдаткаў на распрацоўку і выдаткаў на працоўную сілу.

Hugoton Royalty Trust мае ключавое адрозненне ад вышэйзгаданых нафтагазавых трастаў — ён арыентаваны ў асноўным на прыродны газ. У 2021 годзе яна здабыла 88% прыроднага газу і 12% нафты. У выніку ён значна больш адчувальны да цыклаў цаны на прыродны газ, чым большасць нафтагазавых трэстаў. Яго ўладальнікі паёў добра ведаюць аб гэтай адчувальнасці.

У перыяд з красавіка 2018 года па кастрычнік 2020 года выдаткі Hugoton Royalty Trust значна перавышалі яго даходы, галоўным чынам з-за зніжэння коштаў на газ. Такім чынам, трэст не прапаноўваў ніякіх размеркаванняў на працягу гэтага перыяду. Яшчэ горш, калі цэны на газ пачалі аднаўляцца ў канцы 2020 года, трэст павінен быў чакаць, пакуль яго даходы кампенсуюць мінулыя страты. 2 ліпеня 2021 г. драма абвастрылася, калі Hugoton Royalty Trust абвясціў, што пагадзіўся быць прададзены XTO Energy за 0.165 даляра за адзінку наяўнымі. Гэтая цана была прыкладна на 90% ніжэй, чым кошт акцый у канцы 2017 года.

На шчасце для ўладальнікаў паёў, на спецыяльным пасяджэнні, якое адбылося ў снежні 2021 года, здзелка была адхілена ўладальнікамі паёў. Яшчэ лепш, дзякуючы вышэйзгаданаму ралі коштаў на газ пасля пачатку вайны ва Украіне, Hugoton Royalty Trust аднавіў штомесячныя выплаты ў жніўні 2022 г. Тым не менш, прыпыненне размеркавання больш чым на чатыры гады і няўдалая спроба Hugoton Royalty Trust распускаць - суровыя напамінкі аб празмернай рызыцы даверу.

У 0.35 годзе Hugoton Royalty Trust прапанаваў сумарнае размеркаванне за адзінку ў памеры 2022 долара. Гэта самы высокі ўзровень за восем гадоў, які стаў вынікам санкцый, уведзеных супраць Расіі. Паколькі Расія забяспечвала каля адной траціны прыроднага газу, які спажываўся ў Еўропе да вайны, санкцыі значна ўзмацнілі жорсткасць сусветнага газавага рынку. У выніку Еўропа цяпер імпартуе рэкордную колькасць грузаў СПГ з ЗША, і, такім чынам, рынак прыроднага газу ў ЗША стаў надзвычай цесным. Гэта дапамагае растлумачыць ралі коштаў на прыродны газ у ЗША да 13-гадовага максімуму ў пачатку гэтага года, хоць кошты на газ нядаўна скарэктавалі больш чым на 50% ад свайго піку.

За апошняе дзесяцігоддзе Hugoton прапанаваў сярэдні DCF за адзінку ў памеры 0.30 даляра ў год, хоць за апошнія восем гадоў ён прыкметна знізіўся. Траст у цяперашні час прапануе выключна высокую прыбытковасць размеркавання ў 15.0%. Гэтая прыбытковасць значна вышэйшая за прыбытковасць Sabine Royalty Trust і Permian Basin Royalty Trust. Аднак інвестары павінны разумець, што высокая прыбытковасць, верагодна, стала вынікам празмернай рызыкі трэста, які апынуўся на мяжы роспуску ў 2021 годзе.

Больш за тое, улічваючы натуральнае падзенне здабычы нафтавых і газавых свідравін, варта чакаць доўгатэрміновага зніжэння грашовых патокаў Hugoton Royalty Trust. За апошнія тры гады агульны аб'ём вытворчасці трэста скарачаўся ў сярэднім на 5% у год. Улічваючы выключна высокую базу параўнання, сфарміраваную ў гэтым годзе, і натуральнае змяншэнне нафтавых і газавых свідравін, разумна чакаць істотнага зніжэння DCF на адзінку ў наступныя гады.

Заключныя думкі

Дзякуючы сваёй выключна высокай прыбытковасці нафты і газу з'яўляюцца прывабнымі кандыдатамі ў партфелі інвестараў, арыентаваных на прыбытак. Аднак інвестары павінны быць асабліва асцярожнымі з-за рэзкай цыклічнасці цэн на нафту і газ.

Ідэальны час для пакупкі гэтых трастаў - падчас спадаў у энергетычным сектары, калі гэтыя акцыі становяцца недаацэненымі ў доўгатэрміновай перспектыве. Улічваючы шматгадовыя высокія размеркаванні і цэны на акцыі гэтых фондаў прама цяпер, інвестары, верагодна, павінны чакаць у баку для больш зручнай кропкі ўваходу.

(Звярніце ўвагу, што з-за такіх фактараў, як нізкая рынкавая капіталізацыя і/або недастатковае публічнае абарачэнне, мы лічым HGTXU акцыямі з малой капіталізацыяй. Вы павінны ведаць, што такія акцыі падвяргаюцца большай рызыцы, чым акцыі буйнейшых кампаній, у тым ліку большая валацільнасць , зніжэнне ліквіднасці і менш агульнадаступнай інфармацыі, а таксама тое, што такія паведамленні, як гэтая, могуць аказаць уплыў на кошт іх акцый.)