Супрацьлеглы высокапрыбытковы падыход да інвеставання

На гэтым тыдні мы раскажам аб стратэгіі, якая сканцэнтравана выключна на кампаніях з блакітнымі фішкамі і іх куплі, калі яны становяцца недаацэненымі адносна адна адной. Dogs of the Dow - гэта дысцыплінаваны падыход для людзей, якія шукаюць арыентаваныя на каштоўнасць акцыі з вялікай капіталізацыяй і стабільную крыніцу даходу ў выглядзе дывідэндаў. Чытайце далей, каб даведацца, як выкарыстоўваць AAII Сабакі экрана Доу і паглядзець спісы кампаній, якія адпавядаюць крытэрам.

Гэты падыход быў папулярызаваны ў кнізе Збіццё Dow (версія ў мяккай вокладцы, апублікаваная ў 1992 годзе Harper Perennial, падраздзяленнем HarperCollins) Майклам О'Хігінсам і Джонам Даўнсам. У кнізе прадстаўлены асноўныя накіды падыходу, а таксама апісанне кожнай з акцый Dow. Гэты экран заснаваны ў асноўным на кнізе.

Сабакі Dow: супрацьлеглы высокапрыбытковы падыход

Dogs of the Dow - гэта просты і чыста механічны падыход, які прадугледжвае набыццё інвестарам дзесяці самых прыбытковых акцый у сярэднім індэксе Dow Jones у пачатку кожнага каляндарнага года. На кожную з гэтых дзесяці акцый размяркоўваецца роўная сума ў доларах, а партфель захоўваецца 12 месяцаў. У першы гандлёвы дзень наступнага каляндарнага года працэс паўтараецца, і партфель рэканструюецца з новымі самымі высокімі прыбыткамі.

У табліцы 1 асвятляюцца дзесяць кампаній, якія прайшлі праверку Dogs of the Dow па стане на 31 снежня 2021 г. Каб правесці праверку на канец года, AAII прагледзела гэтыя дзесяць кампаній, якія прайшлі праверку ў канцы 2022 г., і абнавіла фінансавую інфармацыю і паказчыкі па 31 снежня 2022 г.

Табліца 1. Кампаніі, якія абышлі Dow Dow 12: 31 самых прыбытковых і недарагіх 2021 экранаў (ад ранжыравання па кошце акцый, ад нізкага да высокага)

Тэорыя Dogs of the Dow заключаецца ў тым, што высокая прыбытковасць азначае, што акцыя недаацэненая ў параўнанні з іншымі акцыямі Dow. Інвестары часта імкнуцца набыць высокадаходныя акцыі, якія нібыта знаходзяцца ў няласцы, адносная прыбытковасць якіх сведчыць аб тым, што іх ацэнка заніжаная. Гэта не заўсёды так, бо акцыі могуць мець высокую прыбытковасць і гандлявацца з высокімі кратнымі як даходам, так і балансавай кошту.

Згодна з падыходам Dogs of the Dow, выяўленне недаацэненых акцый Dow найбольш эфектыўна ажыццяўляецца шляхам вывучэння дывідэнтнай прыбытковасці - агульныя дывідэнды кампаніі, якія чакаюцца выплаціць на працягу наступных 12 месяцаў, падзеленыя на бягучую цану акцый.

Калі цана акцыі расце хутчэй, чым яе дывідэнды, прыбытковасць можа быць нізкай, што сведчыць аб тым, што цана, магчыма, занадта моцна завысілася і можа быць гатовая да зніжэння. І наадварот, калі дывідэнтных прыбытковасць занадта высокая, акцыі могуць быць гатовыя да росту цаны, калі дывідэнды могуць быць устойлівымі. Дывідэнтная прыбытковасць можа павялічыцца, калі альбо кошт акцый упадзе, альбо кампанія павысіць выплату дывідэндаў. Відавочна, што апошняе заўсёды пераважней.

У той час як акцыі праходзяць міма экрана Dogs of the Dow з-за іх высокай бягучай дывідэнтнай даходнасці ў параўнанні з іншымі акцыямі Dow, даследаванне гістарычнай дывідэнтнай даходнасці кампаніі можа быць аднолькава паказальным. Бягучая дывідэнтных прыбытковасць, вышэйшая за сярэднюю за мінулы перыяд, будзе прыкметай таго, што акцыя патэнцыйна недаацэненая.

ChevronCLC
— амерыканская шматнацыянальная кампанія па разведцы і здабычы нафты і газу, якая кіруе сваімі інвестыцыямі ў даччыныя і філіялы, а таксама забяспечвае адміністрацыйную, фінансавую, кіраўніцкую і тэхналагічную падтрымку ў інтэграваных энергетычных і хімічных аперацыях — стала лепшым у спісе Dogs of the Dow за 2022 год. , павялічыўшыся на 53.0%.

Chevron выйграла ад павышэння коштаў на сырую нафту, паколькі інфляцыя і геапалітычны канфлікт павялічвалі выдаткі кампаніі. Кампанія Chevron змагла перакласці павелічэнне выдаткаў на спажыўца і ў 64.7 годзе павялічыла продажы і чысты прыбытак на 381.9% і 2022% адпаведна. У 2022 годзе энергетычны сектар быў выдатным, і гэтая тэндэнцыя наўрад ці захаваецца ў 2023 годзе, калі інфляцыя знізіцца, а цэны вернуцца да «нармальнага» ўзроўню. Акрамя таго, намаганні па скарачэнні выкідаў вуглякіслага газу як кампаніямі, так і спажыўцамі робяць Chevron схільнай да патэнцыйнай страты долі рынку кампаніямі, якія засяроджваюць больш інвестыцый на праекты па аднаўляльнай энергіі.

Найгоршым паказчыкам у спісе Dogs of the Dow за 2022 год быў IntelИНТЕРК
, знізіўшыся на 48.7%. Intel з'яўляецца найбуйнейшым дзяржаўным вытворцам паўправаднікоў у ЗША па даходах і толькі другім у свеце пасля Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Паўправадніковая прамысловасць і большасць тэхналагічных кампаній адчувалі цяжкасці ў 2022 годзе: індэкс інфармацыйных тэхналогій S&P 500 знізіўся на 28.2% на аснове агульнай прыбытковасці. Intel значна не дасягнула ацэнкі прыбытку ў другім квартале 2022 г. на 58.0 %, што выклікала асцярогі, што ў кампаніі было больш праблем, чым у іншых, каб змякчыць наступствы інфляцыі і абмежаванняў у ланцужку паставак.

У той час як у Intel быў цяжкі 2022 год, кампанія па-ранейшаму застаецца другім па велічыні вытворцам мікрачыпаў у свеце па даходах і мае прывабную ацэнку. У цяперашні час кампанія мае дывідэнтных прыбытковасць 5.5%, што значна вышэй за сярэдняе пяцігадовае значэнне ў 3.3%. У студзені 2022 года кампанія павялічыла выплату дывідэндаў на 5.0% восьмы год запар. Intel таксама мае стаўленне цаны да прыбытку (P/E) 8.2, што ніжэй за сярэдняе пяцігадовае значэнне ў 12.0.

У жніўні 2022 года прэзідэнт Байдэн падпісаў Закон аб CHIPS, двухпартыйны законапраект на суму 280 мільярдаў долараў, накіраваны на развіццё ўнутранай высокатэхналагічнай вытворчасці. Закон CHIPS прадугледжвае прамыя субсідыі ў памеры 54 мільярдаў долараў і падатковыя льготы для вытворцаў у памеры 24 мільярдаў долараў. Субсідыі дапамогуць прафінансаваць новыя айчынныя вытворчасці чыпаў.

Філасофія Dogs of the Dow - гэта супрацьлеглы падыход. Як і ўсе асноўныя метады, арыентаваныя на каштоўнасць, стратэгія дывідэнтных прыбытковасці спрабуе вызначыць інвестыцыі, якія знаходзяцца ў няласцы. Супярэчлівыя метады, такія як гэты, заснаваны на перадумовы, што рынкі, як правіла, празмерна рэагуюць на навіны - як добрыя, так і дрэнныя - і адштурхоўваюць цану каштоўнай паперы ад яе ўласнай каштоўнасці.

Самая вялікая праблема стратэгіі Dogs of the Dow заключаецца ў тым, што яна абмяжоўвае свой сусвет вельмі абмежавальнай групай акцый - 30 акцыямі, якія складаюць Dow. Гэта буйныя, вядомыя кампаніі з доўгай гісторыяй прыбытковасці. Інвестары, якія шукаюць высокапрыбытковыя акцыі, заўсёды павінны пераканацца, што кампанія можа працягваць выплачваць дывідэнды.

Акцыі, якія праходзяць праз экран Dogs of the Dow, сартуюцца па цане ад нізкай да высокай. Гэта дазваляе лёгка ідэнтыфікаваць тых, хто таксама праходзіць Сабакі з экрана Dow Low Priced 5, які выбірае пяць кампанентаў з самай нізкай цаной з 10 акцый Dow з самай высокай дывідэнтных прыбытковасцю. Апошні падыход яшчэ больш канцэнтраваны і больш уразлівы да сур'ёзнай няўдачы ў адной канкрэтнай акцыі.

Як згадвалася вышэй, падыход Dogs of the Dow патрабуе ад інвестара купляць 10 самых прыбытковых акцый Dow у пачатку кожнага каляндарнага года. Па стане на 31 снежня 2022 г. кампаніі, вылучаныя ў табліцы 2, складаюць новы спіс Dogs of the Dow. У цяперашні час 10 кампаній праходзяць экран. Ёсць толькі некалькі адрозненняў паміж кампаніямі, якія прайшлі тэст Dogs of the Dow у канцы 2021 і ў канцы 2022 гадоў.

У параўнанні з канцом 2021 года ў спісе кампаній, якія прайшлі праверку Dogs of the Dow, два выдаленні і два дапаўненні. Merck MRK
больш не праходзіць экран у 2022 годзе і быў заменены на JPMorgan ChaseJPM
, найбуйнейшы банк ЗША па памеры актываў. Акрамя таго, кока-колаKO
больш не праходзіць і быў заменены на Cisco SystemsCSCO
.

На гэтым тыдні буйныя амерыканскія банкі збіраюцца паведаміць аб даходах за чацвёрты квартал 2022 г. Паказчыкам, за якім больш за ўсё будуць сачыць, з'яўляецца чысты працэнтны даход (NII), ключавая мера прыбытковасці банкаў, якая паказвае розніцу паміж даходамі ад працэнтаў рахункі і кошт, аплачаны за гэтыя актывы. Па сутнасці, гэта розніца ў тым, колькі банкі спаганяюць па крэдытах, у параўнанні са стаўкай, па якой яны самі могуць пазычаць грошы. У асяроддзі росту працэнтных ставак банкі могуць спаганяць плату, якая перавышае мэтавую стаўку федэральных фондаў, такім чынам павялічваючы NII. JPMorgan Chase з'яўляецца адным з фінансавых інстытутаў, за якімі інвестары сочаць за новай інфармацыяй аб агульных паказчыках банкаў у 2022 годзе, а таксама аб іх прагнозах на 2023 год, паколькі многія з іх прагназуюць рэцэсію.

Яшчэ адно цікавае змяненне - гэта аналіз дывідэндаў пры параўнанні Dogs of Dow на канец 2021 г. з канцом 2022 г. Мы бачым, што і сярэдняя прыбытковасць, і паказаны гадавы дывідэнд па спісе павялічваюцца з кожным годам, пры гэтым сярэдняя прыбытковасць расце з 3.9% да 4.5%, а агульны паказаны гадавы дывідэнд ад 10 кампаній вырас з 38.70 да 42.07 даляра.

Нягледзячы на ​​​​тое, што ў параўнанні з 2021 і 2022 гадамі адбыліся дзве змены ў складзе кампаній, якія не ўваходзяць у спіс Dogs of Dow, выдаленне кампаній, якія не фігуруюць у абодвух спісах, дае аднолькавы вынік: сярэдняя прыбытковасць вырасла з 4.1% да 4.9%, а агульная прыбытковасць паказаныя гадавыя дывідэнды ад васьмі кампаній выраслі з $34.26 да $35.55.

Табліца 2. Кампаніі, якія ў цяперашні час абмінаюць Dow на 12 г.: 31 самых прыбытковых і нізкіх коштаў 2022 (ранжыраванне па кошце акцый, ад нізкага да высокага)

___

Запасы, якія адпавядаюць крытэрыям падыходу, не з'яўляюцца "рэкамендаванымі" альбо "купіць" спісамі. Важна выконваць належную праверку.

Калі вы хочаце ўзмацніць валацільнасць гэтага рынку, стаць членам AAII.