(Bloomberg) — Ажыўленне акцый Паўночнай Азіі разглядаецца як пачатак патэнцыйнага ўздыму, паколькі стаўкі на паступовае аднаўленне Кітая, а таксама дасягненне дна індустрыі чыпаў узмацняюцца.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Стратэгі Goldman Sachs Group Inc. чакаюць, што ў наступным годзе лідэрства ў акцыях у Азіі перайдзе з Паўднёва-Усходняй Азіі і Індыі на такія рынкі, як Кітай і Карэя, у той час як Societe Generale SA кажа, што тэхналагічны рынак Тайваня таксама знаходзіцца ў кропцы пералому. Jefferies Financial Group Inc. паўтарыла падобныя погляды.
Акцыі, якія каціруюцца ў Ганконгу, а таксама ў Карэі і на Тайвані, слабелі на працягу большай часткі года з-за іх моцнай залежнасці ад эканомікі Кітая, якая была абмежавана строгім кантролем Covid і крызісам уласнасці. Між тым паўднёвыя рынкі Інданезіі і Індыі, абумоўленыя ўнутраным попытам, пахваліліся ўстойлівасцю. У гэтым месяцы сітуацыя змянілася пасля шэрагу пазітыўных палітычных крокаў Пекіна.
«Нас турбуе тое, што ў апошнія некалькі тыдняў Паўднёва-Усходняя Азія пачынае пагаршацца, паколькі інвестары вяртаюцца ў Паўночную Азію», — сказаў Аляксандр Рэдман, галоўны стратэг па акцыях CLSA. «Інданезія, як абарончы экспарцёр сыравінных тавараў, арыентаваны на ўнутраны рынак, была лагічным сховішчам, каб пераадолець шторм акцый», — сказаў ён, дадаўшы, што рынак будзе «менш спрыяльны, калі інвестары паўторна задзейнічаюць глыбокую цыклічную экспазіцыю ў Паўночнай Азіі».
Асноўныя паказчыкі ўласнага капіталу ў Ганконгу выраслі прыкладна на 20% у лістападзе, лёгка апярэдзіўшы астатнюю Азію і асноўныя сусветныя аналагі, паколькі Кітай заклікаў да больш мэтанакіраваных абмежаванняў Covid і ўзмацніў палітыку падтрымкі сектара нерухомасці.
Замежнікі ўклалі 5.8 мільярда долараў у тайваньскія акцыі ў гэтым месяцы, што азначае першы прыток за шэсць месяцаў і самы вялікі за 15 гадоў. Чыстая купля карэйскіх акцый плануецца перавысіць 2 мільярды долараў другі месяц запар.
У адрозненне ад гэтага, рынак Інданезіі - некалі фаварыт інвестараў у якасці хэджавання ад інфляцыі - у лістападзе не змяняецца, і месячныя патокі стануць адмоўнымі ўпершыню з ліпеня. Інвестары таксама больш насцярожана ставяцца да ацэнак у Індыі, дзе арыенціры нядаўна дасягнулі рэкордна высокіх значэнняў, а Goldman Sachs чакае, што ў 2023 годзе рынак будзе адносна недастатковым.
«Любыя пазітыўныя каталізатары, такія як патэнцыйнае аднаўленне Кітая і палітычная падтрымка, зніжэнне геапалітычнай напружанасці або дно тэхналагічнага цыкла, хутчэй за ўсё, прывядуць да рэзкага пераацэнкі» паўночнаазіяцкіх рынкаў, пішуць у запісцы стратэгі Jefferies на чале з Дэшам Перамунетіллеке. Брокерская кампанія мае залішнюю вагу ў Ганконгу, Кітаі, Карэі і Тайвані, нейтральную ў Інданезіі і недастатковую вагу ў Індыі.
ЧЫТАЙЦЕ: Аднаўленне паўночнаазіяцкіх акцый можа пашкодзіць прывабнасці Індыі: BNP
Чыпсы, Кітай
Аптымальныя перавагі Паўднёвай Карэі і Тайваня таксама грунтуюцца на іх дамінаванні чыпаў, паколькі на гэтых рынках працуюць цяжкавагавікі галіны, такія як Samsung Electronics Co. і Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Кітай таксама з'яўляецца іх найбуйнейшым гандлёвым партнёрам.
SocGen і Lombard Odier Private Bank у гэтым месяцы далучыліся да Morgan Stanley, заявіўшы, што інвестары павінны на цыпачках пальцаў вярнуцца ў азіяцкія акцыі паўправаднікоў.
«Цэны акцый звычайна дасягаюць дна на два-тры кварталы раней дна цыкла паўправаднікоў», — напісалі ў нататцы на мінулым тыдні стратэгі SocGen пад кіраўніцтвам Алена Бокабзы. «Мы можам быць на гэтым этапе».
Кітайскія акцыі ў Ганконгу чакаюць свайго лепшага штомесячнага паказу з 2006 года, паколькі кіраўнікі актывамі ад M&G Investments і Eastspring Investments да Franklin Templeton Investments падтрымліваюць ралі.
На мацерыку замежныя фонды набылі акцыі на суму каля 49 мільярдаў юаняў (6.8 мільярда долараў) праз гандлёвыя сувязі з Ганконгам.
Рызыкі застаюцца
Гэта не азначае, што дарога ў гару для Паўночнай Азіі будзе гладкай.
З-за моцнай залежнасці ад экспарту гэтыя рынкі ўразлівыя да рызыкі глабальнай рэцэсіі і часта знаходзяцца ў цэнтры геапалітычнай напружанасці, у якую залучаны ЗША і Кітай. Акрамя таго, скачок колькасці выпадкаў вірусаў у Кітаі да рэкорду таксама стрымлівае станоўчы імпульс рынку.
«Існуюць пастаянныя заклапочанасці з боку геапалітычнага разгляду», - сказала Вівіан Лін Тэрстан, партфельны менеджэр William Blair Investment Management. І нават нягледзячы на тое, што галіновы цыкл паварочваецца, "калі сусветная эканоміка запавольваецца, я думаю, што мы павінны перагледзець цыкл і тэзіс", - дадала яна.
Тым не менш, з улікам таго, што прагнозы прыбыткаў у паўночных эканоміках ужо моцна ўпалі, рынкі могуць мець большы патэнцыял росту. Паказчыкі акцый у Кітаі, Карэі і Тайвані па-ранейшаму ўпалі больш чым на 15% з пачатку года, у той час як у Інданезіі і Індыі выраслі прыкладна на 7% кожны.
Для тых, хто назірае за Кітаем, паседжанне Палітбюро ў пачатку снежня, а неўзабаве пасля гэтага адбудзецца штогадовая Цэнтральная канферэнцыя па эканамічных пытаннях, можа даць карысныя сігналы.
«Калі мы выкарыстоўваем метафару цягніка, які адпраўляецца са станцыі, вядучым лакаматывам з'яўляецца Карэя, і гэта ўжо далёка за межамі станцыі», — сказаў у інтэрв'ю ў пачатку гэтага месяца Джонатан Гарнер, галоўны стратэг па акцыях Morgan Stanley па Азіі і EM. «Цяпер са станцыі сыходзіць і тайваньскі рухавік. А потым мы дабіраемся да сярэдзіны цягніка, а гэта Кітай».
– Пры дапамозе Джона Чэнга.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/great-rotation-brewing-asia-investors-010000158.html