(Bloomberg) — Ёсць абнадзейлівыя прыкметы таго, што наступны год будзе лепшым для інвестараў у аблігацыі пасля жорсткіх страт у 2022 годзе.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Пасля таго, як на працягу большай часткі гэтага года былі разгромлены імклівай інфляцыяй і рэзкім павышэннем працэнтных ставак з боку Федэральнай рэзервовай сістэмы, станоўчая прыбытковасць казначэйскіх аблігацый вяртаецца, і рынак гатовы другі месяц запар дадатнай агульнай прыбытковасці. Гэтаму дапамаглі цяпер павышаная бягучая прыбытковасць і аднаўленне коштаў на аблігацыі, якое было выклікана страхамі рэцэсіі і прыкметамі запаволення росту спажывецкіх коштаў.
Вядома, гэта толькі лёгкае суцяшэнне пасля жудаснага года страт — самых вялікіх як мінімум за паўстагоддзя. Але фактары, якія падштурхоўваюць дзеянне рынку ў апошні час, сведчаць аб тым, што 2023 год, верагодна, будзе менш балючым для трымальнікаў аблігацый.
Базавая прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый, якая скончылася на гэтым тыдні на ўзроўні 3.75%, больш чым на паўпрацэнтнага пункта ніжэй за кастрычніцкі пік. І з абяцаннем ФРС працягваць павышаць стаўкі, каб сапраўды зламаць інфляцыю, чаканні эканамічнага спаду ў наступным годзе растуць, што можа захаваць паніжальны ціск на даходнасць.
«Абліковыя паперы з фіксаваным прыбыткам будуць мець большую каштоўнасць для інвестараў на працягу наступных 12, магчыма, 24 месяцаў», — заявіў на гэтым тыдні ў эфіры Bloomberg Television Марк Кабана, кіраўнік аддзела стратэгіі працэнтных ставак у ЗША карпарацыі Bank of America. «Вы ўбачыце прыбытковасць, якая, верагодна, будзе зніжацца, і прыбытковасць, якая зноў мае значэнне ў партфелях. Інвестары павінны больш канструктыўна думаць аб фіксаваным прыбытку ў цэлым».
Павелічэнне прыбытковасці таксама азначае, што аблігацыі больш прывабныя на адноснай аснове ў параўнанні з акцыямі. У сувязі з тым, што перспектывы эканамічнага спаду зацямняюць перспектывы для карпаратыўнай Амерыкі прама цяпер, меркаваная дывідэнтных прыбытковасць, якую прапануюць акцыі, выглядае менш прывабнай у параўнанні з фіксаваным прыбыткам.
"Цяпер у вас ёсць падушка", калі цэны на аблігацыі знізяцца, сказаў Джым Б'янка з Bianco Research у эфіры Bloomberg Television на гэтым тыдні. «У вас працэнтная стаўка, якой мы не бачылі 15 гадоў».
Ёсць некалькі запланаваных падзей, якія могуць змяніць фундаментальны наратыў на апошнім, скарочаным з-за святаў гандлёвым тыдні 2022 года. Але з-за таго, што ліквіднасць малая, і чакаецца згушчаная колькасць аўкцыёнаў з купоннымі даўгамі, усё яшчэ ёсць магчымасць для няўстойлівай актыўнасці ў сам рынак.
Між тым, прыхільнікі працэнтных ставак таксама будуць пільна сканцэнтраваны на магчымых праблемах на рынках кароткатэрміновага фінансавання. Стаўкі па пагадненнях аб зваротным выкупе сведчаць аб тым, што трэйдары чакаюць, што канец гэтага года пройдзе адносна без асаблівасцей, але гэта не заўсёды, і любыя збоі могуць узбуджаць грашовыя рынкі ў больш шырокім сэнсе, што азначае, што гэта будзе галоўная рызыка, на якую трэба назіраць у апошнія дні бурнага 2022 года ўвайшлі ў падручнікі гісторыі.
што паглядзець
Рынак казначэйскіх аблігацый зачыніўся 26 снежня ў сувязі з выхаднымі, рэкамендуецца ранняе закрыццё 30 снежня
Эканамічны каляндар:
27 снежня: аптовыя і рознічныя запасы; авансавы гандлёвы баланс тавараў; цэны на жыллё; Вытворчы паказчык ФРС Даласа
28 снежня: незавершаныя распродажы дамоў, паказчык вытворчасці ФРС Рычманда
29 снежня: штотыднёвыя звароты па беспрацоўі
30 снежня: Індэкс менеджэраў па закупках MNI Chicago
Каляндар ФРС: афіцыйныя асобы не плануюць выступаць
Каляндар аўкцыёну:
27 снежня: 13-тыднёвыя, 26-тыднёвыя і 52-тыднёвыя рахункі; 2-гадовыя ноты
28 снежня: 17-тыднёвыя рахункі; 2-гадовыя аблігацыі з плаваючай стаўкай; 5-гадовыя ноты
29 снежня: 4-тыднёвыя, 8-тыднёвыя рахункі; 7-гадовыя ноты
– Пры дапамозе Леды Альвім, Лізы Абрамовіч і Тома Кіна.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html