Гістарычны крах сусветнага рынку аблігацый пагражае ліквідацыяй самых шматлюдных таргоў у свеце, кажа BofA

Глабальныя рынкі дзяржаўных аблігацый затрымаліся на тым, што стратэгі BofA Securities называюць адным з найвялікшых мядзведжых рынкаў у гісторыі, што, у сваю чаргу, пагражае лёгкасці, з якой інвестары змогуць выйсці з самых шматлюдных таргоў у свеце, калі спатрэбіцца.

Гэтыя здзелкі ўключаюць доўгія пазіцыі ў доларах, амерыканскія тэхналагічныя кампаніі і прыватны капітал, сказалі стратэгі Майкл Хартнет, Эліяс Галу і Мён-Джы Юнг. Аблігацыі звычайна лічацца адным з найбольш ліквідных класаў актываў, даступных для інвестараў; Як толькі ліквіднасць высыхае там, гэта азначае дрэнныя навіны практычна для ўсіх іншых формаў інвестыцый, кажуць іншыя аналітыкі.

Фінансавыя рынкі яшчэ не ацанілі найгоршыя вынікі для інфляцыі, працэнтных ставак і эканомікі ва ўсім свеце, нягледзячы на ​​падзенне сусветных акцый разам з распродажамі аблігацый у ЗША і Вялікабрытаніі ў пятніцу. Dow Industrials
DJIA,
-2.06%
былі адхіленыя больш чым на 700 пунктаў на сваіх мінімумах, флірт з падзеннем на тэрыторыю мядзведжага рынку, у той час як S&P 500
SPX,
-2.23%
пагражаў знізіць чэрвеньскі мінімум.

Даходнасці ў ЗША гандляваліся на шматгадовых максімумах. Між тым, па дадзеных BofA Securities, стаўкі дзяржаўных аблігацый у Вялікабрытаніі, Германіі і Францыі выраслі самымі хуткімі тэмпамі з 1990-х гадоў.

«Шокі інфляцыі/стаўкі/рэцэсіі яшчэ не скончыліся», плюс крах аблігацый у апошнія тыдні «азначае высокія паказчыкі крэдытных спрэдаў, мінімумаў акцый яшчэ няма», — пішуць стратэгі BofA ў запісцы, апублікаванай у чацвер. Яны сказалі, што настроі інвестараў "без сумневу" найгоршыя з часоў сусветнага фінансавага крызісу 2007-2009 гадоў. Стратэгі таксама мяркуюць, што мэтавая стаўка федэральных фондаў, даходнасць казначэйскіх аблігацый і ўзровень беспрацоўя ў ЗША складуць ад 4% да 5% у бліжэйшыя месяцы і кварталы.

Па стане на чацвер у гэтым годзе дзяржаўныя аблігацыі страцілі 20% - гэта самыя вялікія страты з 1920 года, паведамляе BofA. За ўвесь 2022 год глабальныя дзяржаўныя аблігацыі набліжаюцца да аднаго з найгоршых паказчыкаў з часоў Версальскага дагавора, які быў падпісаны ў 1919 годзе і ўступіў у сілу ў 1920 годзе, усталяваўшы ўмовы міру ў канцы Першай сусветнай вайны. Даходнасць і цэны на аблігацыі рухаюцца ў процілеглых кірунках, таму рост даходнасці адлюстроўвае падзенне коштаў на дзяржаўны доўг.

Ліквіднасць мае значэнне, таму што яна гарантуе, што актывы можна купіць або прадаць без істотнага ўплыву на цану гэтай каштоўнай паперы. Без ліквіднасці цяжэй канвертаваць актыў у наяўныя без страты грошай у параўнанні з рынкавай цаной.

Дзяржаўныя аблігацыі з'яўляюцца найбольш ліквідным актывам у свеце, таму "калі рынак аблігацый не функцыянуе, то ніякі іншы рынак не функцыянуе," сказаў Бэн Эмонс, кіраўнік дырэктар па глабальнай макрастратэгіі ў Medley Global Advisors у Нью-Ёрку.

«Павышэнне прыбытковасці працягвае высыхаць крэдыты і моцна ўдарыць па сусветнай эканоміцы», — сказаў Эмонс па тэлефоне ў пятніцу. «Існуе рызыка ўзнікнення «рынку продажу ўсяго», які будзе нагадваць сакавік 2020 года, калі людзі сыходзяць з рынкаў на фоне большай валацільнасць і выяўляюць, што на самой справе не могуць гандляваць».

Гістарычны распродаж аблігацый у Вялікабрытаніі ў пятніцу, выкліканы падрываючы давер інвестараў, падсілкоўваецца міні-бюджэтным планам урада, толькі ўзмацнілі асцярогі з нагоды пагаршэння ліквіднасці, асабліва на звычайна бяспечным рынку казначэйства.

Чытайце: Наступны фінансавы крызіс, магчыма, ужо наспявае - але не там, дзе чакаюць інвестары

У ЗША чыноўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы прадэманстравалі гатоўнасць зламаць што-небудзь з больш высокімі стаўкамі — няхай гэта будзе на фінансавых рынках або ў эканоміцы — каб знізіць самую гарачую інфляцыю за апошнія 40 гадоў.

Частка адступлення сусветных коштаў на аблігацыі ў гэтым месяцы "з'яўляецца рэальным страхам, што цэнтральны банк падымаецца па спіралі ў канкурэнтнай гонцы, каб захаваць жыццяздольнасць валюты і не стаць апошняй краінай, якая трымае мяшок шалёнай інфляцыі", сказаў Джым Фогель, выканаўчы намеснік прэзідэнт FHN Financial у Мемфісе.