(Bloomberg) — Збіральнікам акцый, якія паспяхова пераадолелі мядзведжы рынак у 2022 годзе, цяжэй пераадолець няўстойлівае аднаўленне ў 2023 годзе.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Па-першае, нечаканае павышэнне рызыкі ў студзені заспела знянацку некаторыя ўзаемныя фонды, якія займалі абарончую пазіцыю. Потым акцыі пачалі падаць практычна адначасова з новай трывогай наконт таго, наколькі далёка пойдзе Федэральная рэзервовая сістэма са сваімі павышэннямі ставак, што сапсавала намаганні знайсці нейкі спосаб выйсці наперад. І пакуль доўжыцца гэтая аднабаковая хваля, гандляры акцыямі знойдуць мала магчымасцей зарабіць грошы.
Улічыце, што карэляцыя паміж рухам росту і коштам запасаў падскочыла да самага высокага ўзроўню з 2005 года, паказваюць дадзеныя, сабраныя 22V Research. Як зборшчыкі акцый павінны знайсці змены на рынку, калі кошт і рост робяць адно і тое ж?
Больш за тое, тэндэнцыя наўрад ці зменіцца: паказчык, які вымярае, як чакаецца, што сінхранізаваныя акцыі будуць рухацца ў будучыні адносна мінулага, падскочыў амаль да гадавога максімуму.
Майкл О'Рурк, галоўны рыначны стратэг JonesTrading, адзначае, што акцыі S&P 500 будуць працягваць рухацца ў большай ступені, пакуль рынак не скончыць цэнаўтварэнне ў перспектыве, калі ФРС павысіць сваю базавую стаўку да 5.5%. На гэтым тыдні пачаўся пералік. На рынку свопаў трэйдары цяпер ацэньваюць павышэнне стаўкі на 25 базісных пунктаў на кожным з наступных трох пасяджэнняў ФРС, што падштурхне яе да дыяпазону 5.25%-5.5%.
S&P 500 у адказ упаў на 1.1% у пятніцу і паказаў найгоршы тыдзень са снежня. Але поўная рэакцыя, хутчэй за ўсё, прыйдзе з адставаннем, лічыць О'Рурк.
"Калі з'явіцца разыходжанне сярод членаў S&P 500, усё залежыць ад таго, наколькі хутка большасць удзельнікаў рынку зразумее", што стаўкі застаюцца вышэйшымі даўжэй, сказаў ён. «Тое, што мы бачым сёння, - гэта тое, што рынак, нарэшце, прызнае, што на гарызонце няма «павароту ў палітыцы».
Складаныя ўмовы
Той факт, што рынак вярнуўся да таго, што амаль цалкам кіруецца спекуляцыямі аб шляху ФРС, выклікае раздражненне ў актыўных кіраўнікоў фондамі, якія імкнуцца перасягнуць больш шырокія індэксы. Толькі 29% асноўных узаемных фондаў, якія адсочваюцца Bank of America Corp., перасягнулі свае кантрольныя паказчыкі ў студзені. Гэта рэзкі кантраст з 2022 годам, калі ўпарадкаваны распродаж дазволіў 61% з іх зрабіць гэта.
Адсюль умовы могуць стаць толькі больш складанымі. Паказчык меркаванай карэляцыі паміж акцыямі S&P 500 на працягу наступных 30 дзён вырас да 0.5 у параўнанні з 0.3 для аналагічнага паказчыка фактычнай рэалізаванай карэляцыі. Значэнне 1 азначае, што каштоўныя паперы рухаюцца сінхранізавана. Разрыў паміж фактычнай і чаканай карэляцыяй з'яўляецца самым высокім з пачатку сакавіка 2022 года, калі вайна ва Украіне і ястрабіныя зрухі ФРС прывялі да адзінага падзення рынкаў, паказваюць дадзеныя, сабраныя Bloomberg.
Падобная карціна вынікае з прадукцыйнасці каштоўных акцый - напрыклад, вытворцаў грузавікоў і абсталявання, якія часта гандлююць са зніжкай да асноў - у параўнанні з кампаніямі, якія растуць з высокай ацэнкай. Карэляцыі паміж імі нядаўна сталі станоўчымі і дасягнулі самага высокага ўзроўню з 2005 года, паказваюць дадзеныя, сабраныя 22V Research.
«Гэта пакідае перспектыўную рэнтабельнасць кошту і росту больш імаверных, каб рухацца разам у бліжэйшай перспектыве», Дэніс DeBusschere, заснавальнік 22V Research, сказаў у запісцы.
Чытайце: Глабальныя пасіўныя фонды акцый збіраюцца забраць карону ў актыўных
Добрай навіной з'яўляецца тое, што чым больш карэляцыі растуць, тым больш у іх застаецца месца для знішчэння, калі рынак, нарэшце, дасягне чаканага курса ФРС, лічаць Дэбушэр і О'Рурк. Калі гэта адбудзецца, рынак зноў засяродзіцца на тым, у якіх сектарах будуць лепшыя вынікі, паколькі больш жорсткая грашова-крэдытная палітыка працягвае ахопліваць эканоміку.
"Гэта можа заняць некаторы час, але як толькі нявызначанасць, звязаная з працэнтнымі стаўкамі, асядзе, гэта зноў стане асяроддзем для зборшчыкаў акцый", - сказаў Майкл Первз, заснавальнік Tallbacken Capital Advisors. «Але нікому гэта не будзе лёгка».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html