План Quality Exec Comp зніжае рызыку інвеставання ў O'Reilly Automotive

Дзве новыя акцыі робяць May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, даступным для ўдзельнікаў з 13 мая 2022 г.

Рэзюмэ выбараў красавіка

Партфель Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6%) перасягнуў індэкс S&P 500 (-10.3%) з 14 красавіка 2022 г. па 11 мая 2022 г. Найбольш эфектыўныя акцыі ў партфелі выраслі на 9%. У цэлым дзевяць з 15 акцый Exec Comp Aligned with ROIC Stocks перавысілі S&P 500 з 14 красавіка 2022 г. па 11 мая 2022 г.

Гэты мадэльны партфель уключае толькі акцыі, якія атрымліваюць прывабны або вельмі прывабны рэйтынг і прыводзяць у адпаведнасць кампенсацыю кіраўнікоў з павышэннем ROIC. Я думаю, што гэтая камбінацыя дае унікальны добра прагледжаны спіс доўгіх ідэй, таму што рэнтабельнасць укладзенага капіталу (ROIC) з'яўляецца асноўным фактарам стварэння кошту для акцыянераў.

Новая функцыя запасу на май: O'Reilly Automotive

Кампанія O'Reilly Automotive (ORLY) з'яўляецца галоўнай акцыяй майскага выставы Exec Comp у адпаведнасці з мадэльным партфелем ROIC. 9 сакавіка 2022 г. я зрабіў ORLY доўгай ідэяй. З таго часу акцыі ўпалі на 11% у параўнанні з падзеннем S&P 9 на 500%.

Кампанія O'Reilly вырасла даход і чысты аперацыйны прыбытак пасля падаткаабкладання (NOPAT) на 9% і 15% штогод адпаведна за апошнія дзесяць гадоў. Глядзіце малюнак 1. Маржа NOPAT кампаніі вырасла з 10% у 2011 годзе да 17% за апошнія дванаццаць месяцаў (TTM), у той час як абарот інвесціраванага капіталу палепшыўся з 1.1 да 2.2 за той жа час. Рост рэнтабельнасці NOPAT і абароту ўкладзенага капіталу падштурхнулі рэнтабельнасць інвестыцый кампаніі з 12% у 2011 годзе да 38% TTM.

Малюнак 1: NOPAT O'Reilly і рост даходаў: 2011 г. – TTM

Кампенсацыя выканаўчай улады належным чынам узгадняе стымулы выканаўчай улады

Кампенсацыйны план O'Reilly спалучае інтарэсы кіраўніцтва з інтарэсамі акцыянераў, прывязваючы 20% гадавога грашовага бонуса для кіраўнікоў да мэтавага ROIC.

Уключэнне O'Reilly рэнтабельнасці інвестыцый у якасці мэты эфектыўнасці дапамагло стварыць кошт для акцыянераў за кошт росту рэнтабельнасці інвестыцый і эканамічных даходаў. ROIC O'Reilly палепшыўся з 24% у 2017 годзе да 38% TTM, а эканамічны прыбытак кампаніі амаль падвоіўся з 1.1 мільярда долараў да 2.0 мільярда долараў за той жа перыяд.

Малюнак 2: ROIC O'Reilly: 2017 – TTM

O'Reilly недаацэнены

Пры цяперашняй цане 600 долараў за акцыю ORLY мае стаўленне цаны да эканамічнай балансавай кошту (PEBV) 1.0. Гэты каэфіцыент азначае, што рынак не чакае, што NOPAT O'Reilly значна вырасце вышэй за ўзровень TTM. Гэта чаканне здаецца занадта песімістычным для кампаніі, якая вырасла NOPAT на 20% у год за апошнія два дзесяцігоддзі.

Калі O'Reilly будзе падтрымліваць рэнтабельнасць TTM NOPAT на ўзроўні 17%, а кампанія будзе павялічваць NOPAT на 6% штогод на працягу наступных 10 гадоў, сёння акцыі каштуюць 1,000 долараў за акцыю - патэнцыял росту на 67%. Глядзіце матэматыку за гэтым адваротным сцэнаром DCF. Калі кампанія будзе расці NOPAT больш у адпаведнасці з гістарычнымі тэмпамі росту, акцыі будуць яшчэ больш.

Крытычныя падрабязнасці, знойдзеныя ў фінансавых дакументах па тэхналогіі Robo-Analyst маёй фірмы

Ніжэй прыведзены канкрэтныя звесткі аб карэкціроўках, якія я ўношу на аснове высноў Robo-Analyst у 10-Q і 10-K О'Рэйлі:

Справаздача аб прыбытках і стратах: я ўнёс карэкціроўкі на 315 мільёнаў долараў з чыстым вынікам выдалення неаперацыйных выдаткаў на 179 мільёны долараў (1% даходу).

Баланс: я зрабіў карэкціроўкі на 356 мільёнаў долараў для разліку ўкладзенага капіталу з чыстым памяншэннем на 13 мільёнаў долараў. Адна з самых вялікіх карэкціровак склала 36 мільёнаў долараў (1% ад заяўленых чыстых актываў) у аперацыйную арэнду.

Ацэнка: я ўнёс карэкціроўкі на 6.4 мільярда долараў, якія зніжаюць акцыянерны кошт. Акрамя агульнай запазычанасці, найбольш прыкметная карэкціроўка акцыянернага кошту склала 308 мільёнаў долараў апцыёнаў на акцыі супрацоўнікаў (ESO). Гэтая карэкціроўка складае 1% ад рынкавай капіталізацыі O'Reilly.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.