Абмежаванне цаны на расейскую нафту зачыніла б хлеў пасля таго, як дзверы зачыніліся

Шэраг урадаў настойваюць на абмежаванні цаны на нафту, якую прадае ім Расія, каб пакараць яе за ўкраінскае ўварванне. (Пытанне: што па-руску значыць «украінскае ўварванне»? A: «Сібір») Ідэя заключаецца ў тым, што скарачэнне іх даходаў ад нафты зробіць іх больш ахвотнымі сесці за стол перамоваў. На жаль, улічваючы структуру прапановы і характар ​​нафтавага рынку, гэта, верагодна, будзе мець невялікі эфект або яго зусім не будзе.

У красавіку МЭА выказала здагадку, што здабыча ў Расіі ў траўні можа скараціцца на 2.5 мб/сут з-за санкцый, фармальных ці іншых, але рэальнасць аказалася значна меншай, магчыма, на 1 мб/сут. Нафтавыя рынкі ўзаемазаменныя, і хоць гэта, несумненна, раздражняе і нават дорага - некаторыя расійскія продажы былі зніжаны на 30 долараў за барэль - рынак мае доўгую гісторыю перанакіравання паставак на новых кліентаў. Сапраўды, недасведчаныя назіральнікі часам бываюць у шоку, калі чуюць, што імпарт ЗША, скажам, з Саудаўскай Аравіі рэзка ўпаў або вырас у пэўны месяц, не ведаючы, што такія ваганні з'яўляюцца звычайнай з'явай.

Падчас нафтавага крызісу 1973 года сусветны гандаль нафтай у асноўным кантраляваўся сямю сёстрамі, якія перамяшчалі пастаўкі так, каб ніводная нацыя не пацярпела празмерна. Да 1990 г., калі іракская і кувэйцкая нафта выйшла з рынку, цана амаль не зрушылася з месца, таму што спотавы рынак эфектыўна пераразмяркоўваў пастаўкі. Пазней прадстаўнік МЭА заявіў на семінары Масачусецкага тэхналагічнага інстытута, што Турцыя, якая з'яўляецца буйным імпарцёрам іракскай нафты, звярнулася да арганізацыі па дапамогу ў рамках сістэмы экстранага абмену (якая не была тады і ніколі не была афіцыйна задзейнічана), і арганізацыя знайшла пастаўкі для іх. Але нафта знаходзілася на ўзбярэжжы Мексіканскага заліва ЗША і была даступная па спотавай цане плюс дастаўка ў Турцыю. Туркі вырашылі, што яны могуць закупляць нафту на міжземнаморскім рынку і захаваць марскія перавозкі.

Як і еўрапейскія санкцыі супраць закупак расійскай нафты, прапанаванае цяпер абмежаванне коштаў уступіць у сілу не адразу, а пазней у гэтым годзе. Хоць цэны на нафту ў апошнія дні аднавіліся пасля падзення на мінулым тыдні, чакаецца, што рынкавы баланс працягне паляпшацца ў гэтым і наступным кварталах, часткова з-за аслаблення попыту, але галоўным чынам з-за нязначнага павелічэння прапановы з боку АПЕК+ і большага павелічэння з краін, якія не належаць да краін. АПЕК, у тым ліку з Канады, Гаяны і ЗША Апошняя справаздача МЭА аб рынку нафты прагназуе павелічэнне запасаў у другой палове 2022 года прыкладна на 1.5 мб/сут, або амаль 300 мільёнаў барэляў, прыкладна дастаткова, каб давесці запасы да « нармальныя", як паказана на малюнку ніжэй. (На малюнку паказаны толькі запасы АЭСР, і я выказаў здагадку, што прыкладна палова запасаў ідзе ў АЭСР.)

Іншы аспект, які грамадскасці цяжка зразумець, заключаецца ў тым, што кошты рэагуюць не толькі на асновы рынку, але і на чаканні, у прыватнасці, нафтатрэйдараў. Цана вырасла не таму, што расейскія пастаўкі скараціліся ў красавіку і траўні, а таму, што трэйдары чакалі, што ЕС увядзе санкцыі ў дачыненні да расейскай нафты, і гэта прывядзе да далейшага скарачэння іх экспарту, як ужо згадвалася. Калі санкцыі ўступяць у сілу, цэнавая рэакцыя застанецца далёка ў мінулым, і з такой жа верагоднасцю будзе эфект «купляй на чутках, прадавай на навінах».

Але, як паказалі апошнія дні, усё часцей здаецца, што ўплыў на расійскія пастаўкі быў пераацэнены, і да таго часу, калі санкцыі будуць цалкам уведзены ў дзеянне, рынак даўно адрэгулюецца. Асцярогі, што цэны на нафту вырастуць да 150 або 200 долараў за барэль пазней у гэтым годзе, здаецца, больш грунтуюцца на чаканнях таго, што наступствы санкцый тады ўкусяць, але гэты конь ужо выйшаў з хлява, выйграў гонку і быў выстаўлены на студ. У бліжэйшыя дні і тыдні мы ўбачым шалёныя ваганні коштаў з навінамі з Расіі, Блізкага Усходу, Лівіі, Венесуэлы, Ірана (і перамоваў аб JCPOA), але, здаецца, цяперашняя цэнавая тэндэнцыя зніжаецца, бо перыяд жорсткасці на рынку прайшоў раней. , як паказвае малюнак вышэй.

Што прынясе наступны год? Нявызначанасць і валацільнасць. Таксама надвор'е, эканамічны рост, палітычныя цяжкасці і смерць шматлікіх знакамітасцяў. Усё прадказана з упэўненасцю.