(Bloomberg) — Аматары фондавага рынку не чакаюць самага цяжкага перыяду за апошнія месяцы для амерыканскіх акцый і робяць стаўкі на ралі ў апошнім паўгоддзі, калі Федэральная рэзервовая сістэма спыніць павышэнне працэнтных ставак.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Індэкс S&P 500 выйшаў з найгоршага тыдня з 9 снежня, бо больш гарачыя, чым прагназаваліся, дадзеныя аб інфляцыі ўзмацнілі здагадкі аб тым, што ФРС яшчэ некалькі разоў будзе падымаць выдаткі на пазыкі, патэнцыйна спыніўшыся ў ліпені. Гэта больш круты шлях узмацнення жорсткасці палітыкі, чым інвестары рыхтаваліся ўсяго некалькі тыдняў таму.
Тым не менш, гэта па-ранейшаму ў значнай ступені адпавядае тэорыі, якая пераважае з канца 2022 года: што акцыі будуць змагацца на працягу першых шасці месяцаў года, перш чым набраць сілу ў другой палове. Тэхнічныя паказчыкі фондавага рынку паказваюць, што інвестары згодныя з гэтай логікай, паколькі ўзыходзячая тэндэнцыя S&P 500, якая пачалася мінулай восенню, працягваецца, нават калі індэкс страціў 2.6% у гэтым месяцы.
«Мы набліжаемся да канца цыкла ставак ФРС, і рынкі пачнуць гэта зніжаць», — сказала Мэры Эн Бартэльс, галоўны інвестыцыйны стратэг Sanctuary Wealth.
Безумоўна, у гэтай перспектывы шмат рызык. Трэйдары свопаў бачаць пікавую стаўку прыкладна ў 5.4% у ліпені ў параўнанні з прыкладна 5% у пачатку лютага. Але ў новым дакуменце сцвярджаецца, што, магчыма, спатрэбіцца падняцца да 6.5%, што павялічвае прывід так званай жорсткай пасадкі, пры якой эканоміка трапляе ў рэцэсію. У больш ружовым сцэнарыі мяккага прызямлення ФРС стрымлівае інфляцыю, а эканоміка працягвае расці.
«Рынак можа вытрымаць тэрмінальную стаўку ў 5.5%, але ён не зможа вытрымаць стаўку ў 6% і вышэй», — сказаў Бартэльс. «Гэта сапраўды ўзрушыла б рынкі».
Трывожныя лічбы інфляцыі былі не адзінай прычынай падзення S&P 500 на тыдні. Жахлівыя прагнозы такіх лідэраў, як Walmart Inc. і Home Depot Inc., таксама сапсавалі настрой. Гэты тыдзень прыносіць больш падказак аб здароўі спажыўцоў, з абнаўленнямі прыбытку ад Target Corp. і Lowe's Cos.
Спад фондавага рынку можа выклікаць расчараванне, але ён не павінен быць шокам, заснаваным на гістарычных мадэлях. За апошнія 25 гадоў люты быў адным з найгоршых месяцаў для S&P 500, у сярэднім страта склала 0.4%, паводле дадзеных, сабраных Bloomberg. Базавы паказчык знізіўся на 2.6% у гэтым месяцы пасля скачка на 6.2% у студзені.
Для Бартэльса любы адкат у бліжэйшыя тыдні і месяцы стане магчымасцю пакупкі. Яна аддае перавагу акцыям аэракасмічнай і абароннай прамысловасці, а таксама паўправаднікоў, якія аднавіліся пасля жорсткага 2022 года.
Яна не адна. Раян Дэтрык, галоўны рынкавы стратэг Carson Group, прытрымліваецца сваёй стаўкі на тое, што эканоміка ЗША абыдзе эканамічны спад. Ён лічыць, што інфляцыя будзе зніжацца і далей, і калі стаўкі застануцца вышэйшымі даўжэй, ён рэкамендуе кампаніям з малой капіталізацыяй і прамысловым прадпрыемствам з вялікай капіталізацыяй.
Fed Prep
«Эканоміка ЗША ўсё яшчэ падрыхтавана для паскарэння ў другой палове года на моцных спажыўцах», - сказаў ён. «Гэта было б дабром для акцый».
Да наступнага рашэння ФРС па стаўках яшчэ амаль месяц, што пакідае рынку дастаткова часу, каб паглынуць паток інфляцыі, паказчыкаў рынку працы і росту заработнай платы. Трэйдары рыхтуюцца да таго, што ФРС, магчыма, вернецца да гіганцкіх павышэнняў: 30 сакавіка цана індэксных свопаў на працягу ночы ўзмацняецца прыкладна на 22 базісных пунктаў, а ў пятніцу даходнасць двухгадовых казначэйскіх аблігацый дасягнула самага высокага ўзроўню з 2007 года.
Гэта таксічны фон для акцый, якія растуць, ацэнкі якіх больш адчувальныя да змены працэнтных ставак. У гэтым годзе гэтыя акцыі павялічыліся моцна на падставе здагадак, што ФРС хутка прыпыніць павышэнне. З-за таго, што гэта здаецца менш верагодным, тэхналагічны індэкс Nasdaq 100 у пятніцу ўпаў на 1.7%, зацямніўшы падзенне S&P 500.
Але нават пры гэтым, па словах Майкла Антанэлі, рынкавага стратэга кампаніі Baird, аптымізацыя акцый па-ранейшаму застаецца ў сіле, пакуль ФРС застаецца на шляху, вызначаным у мінулым годзе.
«Інфляцыя ніколі не будзе падаць па прамой лініі пасля піку», - сказаў ён. Паводле яго ацэнак, для таго, каб прымусіць ФРС рэзка павысіць свае прагнозы канчатковай стаўкі, спатрэбіцца цэлы квартал больш гарачых, чым чакалася, дадзеных аб інфляцыі і працоўных месцах.
«Рынак не абавязкова ненавідзіць павышэнне ставак», - сказаў ён. «Ён ненавідзіць, калі паходы большыя, чым чакаецца, або хутчэйшыя, чым чакаецца».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html