Індыкатар фондавага рынку з адным з лепшых паслужных спісаў радуе інвестараў

Размеркаванне партфеля сярэдняга дамашняй гаспадаркі на акцыі з'яўляецца супрацьлеглым паказчыкам, прычым больш высокія размеркаванні карэлююць з меншай прыбытковасцю фондавага рынку, і наадварот.

Згодна з эканаметрычнымі тэстамі, якім я падверг гэты і іншыя паказчыкі ацэнкі, ён мае адзін з самых лепшых, калі не лепшы, рэкорд пры прагназаванні рэальнага агульнага даходу фондавага рынку на працягу наступнага дзесяцігоддзя.

Ёсць і іншыя супрацьлеглыя прыкметы з такім жа вынікам. Інстытуцыйныя інвестары за апошнія 12 месяцаў улілі значна больш грошай у фонды акцый ЗША чым вынеслі рознічныя інвестары. І гэта рэдкасць, калі фондавы рынак падае два гады запар, мяркуючы, што 2023 год можа стаць ключавым для індэкса S&P 500
SPX,
+ 0.59%
пасля сёлетняга мядзведжага рынку.

Гэта сярэдняе размеркаванне ўласнага капіталу хатніх гаспадарак дасягнула свайго гістарычнага максімуму і, такім чынам, самага мядзведжага паказчыка на ўзроўні 51.73% у сакавіку 2000 года, у месяцы вяршыні інтэрнэт-бурбалкі. Мы ўсе памятаем, што было далей.

Гэты паказчык быў амаль такім жа высокім і год таму, у снежні 2021 года, — 51.66%. З даты гэтага чытання Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
— чые 4,026 акцый прадстаўляюць рынак ЗША ў цэлым — страціў 19.9% кошту.

Індыкатар абнаўляецца кожны квартал, ды і то з некалькітыднёвым лагам. Два тыдні таму Федэральная рэзервовая сістэма апублікавала дадзеныя за трэці квартал, якія з'яўляюцца ўваходнымі для індыкатара, і яго апошняе значэнне складае 43.62%. Нягледзячы на ​​тое, што гэтае апошняе значэнне па-ранейшаму вышэйшае за сярэдняе гістарычнае, яно больш не азначае адмоўную рэальную агульную прыбытковасць для S&P 500 на працягу наступнага дзесяцігоддзя. Замест гэтага ён прагназуе, што фондавы рынак будзе перамагаць інфляцыю ў сярэднім на 0.6% у год.

Перамагчы інфляцыю менш чым на працэнтны пункт, магчыма, вам не падасца, пра што варта пісаць. Але гэта першы выпадак з пачатку пандэміі, калі індыкатар прагназуе станоўчую аддачу.

Больш за тое, я не здзіўлюся, калі фондавы рынак на працягу наступнага дзесяцігоддзя пераўзыходзіць гэты прагназаваны прыбытак. Гэта з-за асаблівых абставінаў, якія прывялі да такога падзення паказчыка за мінулы год. Падчас звычайнага мядзведжага рынку размеркаванне партфеля сярэдняга сем'янства на акцыі будзе зніжацца больш-менш аўтаматычна, калі акцыі губляюць пазіцыі, а кошт аблігацый расце. Калі гэта адбываецца, інвестарам не трэба фактычна прадаваць свае акцыі, каб гэта сярэдняе размеркаванне знізілася.

На цяперашнім мядзведжым рынку, у адрозненне ад гэтага, аблігацыі працуюць гэтак жа дрэнна, як і акцыі, калі не горш. У выніку зніжэнне памеру ўласнага капіталу сярэдняй сям'і ў мінулым годзе было выклікана ў значнай ступені фактычным продажам акцый. З супрацьлеглага пункту гледжання, гэтыя продажу маюць значна большае значэнне для росту, чым зніжэнне размеркавання ўласнага капіталу, якое ўзнікае ў выніку падзення акцый і росту аблігацый.

Як складаюцца восем мадэляў ацэнкі

У табліцы ніжэй пералічаны восем паказчыкаў ацэнкі, якія я вылучаю ў гэтай прасторы кожны месяц. Я не ведаю ніводнага іншага, які мае лепшыя гістарычныя вынікі. Як і ў выпадку з размеркаваннем капіталу сярэдняй сям'і, многія іншыя паказчыкі ў табліцы таксама адмовіліся ад крайніх значэнняў завышанай ацэнкі ў канцы 2021 года.

	апошнія	Месяц таму	Пачатак года	Працэнтыль з 2000 г. (100 самых мядзведжых)	Працэнтыль з 1970 г. (100 самых мядзведжых)	Працэнтыль з 1950 г. (100 самых мядзведжых)
Суадносіны Р / Е	20.43	21.81	24.23	40%	62%	71%
Каэфіцыент CAPE	27.97	29.86	38.66	69%	79%	85%
Каэфіцыент P/дывідэнт	1.74%	1.68%	1.30%	73%	82%	87%
Каэфіцыент P/продаж	2.30	2.45	3.15	89%	89%	89%
Каэфіцыент P/book	3.82	4.07	4.85	90%	86%	86%
Стаўленне Q	1.63	1.73	2.10	80%	89%	92%
Каэфіцыент Бафета (рынкавая капіталізацыя/ВУП)	1.51	1.61	2.03	88%	95%	95%
Сярэдняе размеркаванне ўласнага капіталу	43.6%	43.6%	51.7%	75%	84%	88%

Марк Гулберт з'яўляецца пастаянным супрацоўнікам MarketWatch. Яго Hulbert Ratings адсочвае інфармацыйныя бюлетэні, якія плацяць фіксаваную плату за аўдыт. З ім можна звязацца [электронная пошта абаронена].