(Bloomberg) — Адкрыццё Біла Акмана аб тым, што ён робіць вялікія стаўкі на абвал прывязанага даляра Ганконга, некаторым на рынку падасца супярэчлівым, а іншым - памылковым.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Шматлікія інтэрвенцыі горада з мэтай падтрымаць сваю валюту з мая зрабілі шортынг стратным, у выніку чаго міжбанкаўскія стаўкі выраслі, чым іх эквіваленты ў ЗША, што спыніла некалі папулярны кэры-гандаль. Гэта дапамагло мясцоваму даляру вярнуцца да сярэдзіны яго цеснага гандлёвага дыяпазону з зялёным далярам, на шляху да найбольшага штомесячнага росту з сакавіка 2020 года. Ёсць некалькі прыкмет валютнага крызісу.
Тым не менш, заснавальнік хедж-фонду Pershing Square Capital Management LP заявіў у Twitter, што яго фірма валодае «вялікай умоўнай пазіцыяй» у пут-апцыёнах у ганконгскім даляры, стаўка на прывязку да даляра ў канчатковым выніку зламаецца, без удакладнення памеру стаўкі.
«Умовы неспрыяльныя для продажу ганконскага даляра, які пацерпіць адмоўны перанос», - сказала Кэры Лі, стратэг DBS Bank Ltd. «Урад Ганконга таксама не мае намеру змяняць сістэму».
Частка перадумовы Акмана, які спасылаўся на калонку Рычарда Куксана ў Bloomberg Opinion, заключаецца ў тым, што Ганконгу, кітайскаму гораду, які моцна звязаны з запаволенай эканомікай мацерыка, больш не мае сэнсу падпарадкоўвацца грашова-крэдытнай палітыцы ЗША.
Лёгка прытрымлівацца гэтай логікі. Як малая і адкрытая эканоміка, Ганконг асабліва ўразлівы для грашовых патокаў і выхадаў. Ён моцна пацярпеў ад азіяцкага фінансавага крызісу канца 1990-х гадоў, які ў канчатковым выніку прывёў да таго, што дэ-факта цэнтральны банк горада скупіў акцыі Ганконга і выкарыстаў свае валютныя рэзервы для абароны прывязкі даляра.
І, мабыць, больш нідзе так не схільна дзвюм найбольшым праблемам, якія зараз хвалююць сусветныя рынкі — хуткаму ўзмацненню жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі Федэральнай рэзервовай сістэмы і паслабленню эканомікі Кітая.
ТЛУМАЧЭННЕ: Як працуе прывязка ганконскага даляра: QuickTake
Але сёння горад нашмат лепш падрыхтаваны для барацьбы са знешнімі ўзрушэннямі. Нягледзячы на нядаўняе падзенне, валютныя рэзервы Ганконга ўсё яшчэ значна вышэйшыя за ўзровень, які назіраўся падчас азіяцкага крызісу. Пры кошце 417 мільярдаў долараў яны прапануюць гораду вялікую агнявую моц, каб абараніць валюту перад тварам адтоку капіталу.
Між тым, павышаныя мясцовыя стаўкі павялічваюць прывабнасць валодання ганконскім доларам пасля некалькіх месяцаў прыбытковых ставак на зніжэнне курсу. Трохмесячныя выдаткі на міжбанкаўскае фінансаванне для валюты, вядомай як Hibor, падняліся да самага высокага ўзроўню з 2007 года, значна перавысіўшы супастаўныя стаўкі па зялёным долару - або Libor.
Гэта азначае рэзкі разварот у параўнанні з пачаткам года, калі Hibor быў ніжэй, чым Libor. У выніку кароткі гандаль ганконгскім доларам стаў настолькі папулярным, што валюта неаднаразова падштурхоўвалася да слабага канца свайго гандлёвага дыяпазону ў адносінах да даляра, што прымусіла валютнае ўпраўленне Ганконга неаднаразова ўмешвацца.
Іншыя рынкавыя індыкатары таксама адлюстроўваюць невялікі апетыт інвестараў рабіць стаўкі, калі прывязка зламаецца. Трохмесячныя развароты рызыкі для амерыкана-ганконскага даляра, які паказвае яго чаканы кірунак за гэты час, сталі адмоўнымі. Гэта сведчыць аб тым, што трэйдары настроены аптымістычна на перспектывы мясцовага даляра - прынамсі, у кароткатэрміновай перспектыве.
Ідэя страйку супраць прывязкі ганконскага даляра не новая. Кайл Бас, заснавальнік Hayman Capital Management, і Джордж Сорас спрабавалі і не змаглі зрабіць стаўку на абвал валюты. Сам Акман паспрачаўся, што ў 2011 годзе прывязка зламаецца з большага боку.
І на гэты раз ён не адзін. Менеджэр хедж-фонду Боаз Вайнштэйн, заснавальнік Saba Capital Management, напісаў у твітэры падтрымку гандлю, які, паводле яго слоў, прыносіў выйгрыш больш за 200 да аднаго.
"Гандаль Біла - гэта разумны латарэйны білет, і ў мяне ён таксама ёсць", - напісаў ён.
Вайнштэйн называе ганконскі даляр латарэйным білетам 200 да 1
HKMA паўтарыў у чацвер, што звязаная сістэма абменнага курсу - прывязка валюты, якая пратрымалася ў асноўным без пашкоджанняў на працягу амаль 40 гадоў - застанецца нязменнай.
«Асобныя ўдзельнікі рынку перыядычна выказвалі сумнеў адносна ўвязанай сістэмы абменнага курса», - гаворыцца ў паведамленні. «Большасць гэтых заўваг заснаваныя на іх неразуменні сістэмы або іх уласных пазіцый фонду».
(Дадае падрабязную інфармацыю аб стаўцы Вайнштэйна.)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html