Многія на Уол-стрыт робяць стаўку, што адміністрацыя Байдэна іншая. Акцыі Activision гандлююцца па 77.86 даляра за акцыю, што на 17.14 даляра ніжэй за цану здзелкі ў 95 даляраў, але на 12.47 даляра вышэй, чым акцыі таргаваліся да здзелкі. Крыс Пулц, партфельны менеджэр у арбітражнай краме па зліцці Kellner Capital, лічыць, што цяперашняя цана прадугледжвае 50-50 шанцаў, што здзелка адбудзецца.
Вінаваціць нарматыўнае асяроддзе. За сем месяцаў да абвяшчэння здзелкі Ліна Хан, крытык вялікіх тэхналогій, заняў пасаду старшыні FTC, хоць дэмакраты не атрымалі большасці да мая. Хан даўно сцвярджае, што FTC і Міністэрства юстыцыі павінны ўлічваць уплыў на працу і іншых зацікаўленых бакоў, перш чым ухваляць здзелкі.
«Цалкам магчыма, што гэта досыць рэзанансная здзелка, і цяпер, калі яна ў поўнай сіле ў FTC, гэта дае магчымасць», — кажа Браян Куін, прафесар юрыдычнага факультэта Бостанскага каледжа.
У сакавіку Activision паведаміла, што яна і Microsoft атрымалі другі запыт на інфармацыю, які патрабуе ад кампаній перадаць дакументы і адказаць на дзелавыя пытанні.
Антыманапольныя заклапочанасці выглядаюць празмернымі. Калі праца калі-небудзь выклікала клопат, магчыма, больш не будзе. Сувязісты Амерыкі першапачаткова выступалі супраць здзелкі. Але група супрацоўнікаў кампаніі Raven Software, якая належыць Activision, прагаласавала за першы прафсаюз кампаніі ў ЗША пад CWA. Цяпер, пасля дасягнення пагаднення аб працоўным нейтралітэце з Microsoft, звязанага з Activision, якое дзейнічае праз 60 дзён пасля закрыцця здзелкі, прэзідэнт CWA Крыс Шэлтан кажа, што прафсаюз падтрымлівае здзелку.
«Атрыманне CWA на іх баку, безумоўна, добрая падтрымка», — кажа Пульц з Кельнера.
Другая занепакоенасць: у прыватнасці, Microsoft будзе трымаць гульні Activision ад канкуруючых прылад
Sony
'S
(SONY) PlayStation 5. Microsoft заявіла, што плануе выконваць існуючыя здзелкі і вызваленне прыходзіць Пачуццё абавязку назвы для кансоляў sony. «Мы лічым, што здзелка прынясе карысць геймерам, распрацоўшчыкам і індустрыі», - заявіла ў заяве Рыма Алайлі, намеснік генеральнага юрысконсульта групы права канкурэнцыі Microsoft. Баррон.
Адсячэнне канкурэнцыі мала дапаможа Microsoft дасягнуць сваіх мэтаў. Каб максымізаваць прыбытак Activision, тэхналагічны гігант захоча ахапіць геймераў на сістэмах Sony. Microsoft таксама спрабуе ўмацаваць сваю службу падпіскі на Xbox Game Pass і дадае Пачуццё абавязку і Свет Warcraft дапаможа апраўдаць свой кошт і, магчыма, прыцягне новых карыстальнікаў у экасістэму Xbox. Гэта сведчыць аб магчымасці таго, што Microsoft можа выйграць у судзе, калі справа дойдзе да гэтага.
"Я не думаю, што ў FTC ёсць шанцы", - кажа Майкл Пахтэр з Wedbush. «І Microsoft гэта ведае». Калі ён мае рацыю, акцыі Activision будуць гандлявацца на ўзроўні 95 долараў пасля закрыцця здзелкі, што на 22% больш, чым у чацвер.
Гэта не значыць, што рызыкі няма. У той час як Рой Берэн з Westchester Capital Management, які кіруе
Фонд зліцця
(MERFX), з актывамі ў 4.3 мільярда долараў, лічыць, што верагоднасць таго, што здзелка адбудзецца, большая, чым мяркуе цана, і не хоча раіць інвестарам гуляць у яе. «Калі вам падабаюцца азартныя гульні, рынак мяркуе, што гэта лепш, чым кіданне манеты», — кажа Берэн. «Але вельмі і вельмі цяжка рэкамендаваць рознічнаму інвестару зрабіць толькі адну арбітражную інвестыцыю».
Калі нічога іншага, інвестары павінны адчуваць сябе камфортна, валодаючы акцыямі, калі здзелка праваліцца. Аналітыкі чакаюць, што агульны аб'ём браніраванняў, паказчык продажаў, знізіцца на 5.5% да 7.9 мільярда долараў у 2022 годзе пасля таго, як Activision адклала ключавыя гульні, перш чым вярнуцца да росту, вырастучы на 20% да 9.5 мільярда долараў у 2023 годзе. Прыбытак павінен знізіцца на 22% да 2.91 долара на акцыю ў 2022 годзе , перш чым павялічыць на 34% да 3.90 даляра ў 2023 годзе.
Кошт акцый прымальны — яны гандлююцца ў 19.8 раза больш, чым разліковы прыбытак за 2023 год, у параўнанні з пяцігадовым сярэднім паказчыкам у 21.7, хоць і вышэйшы за канкурэнтаў
Electronic Arts
(EA) і
Take-Two Interactive Software
(TTWO), якія гандлююцца ў 15.4 і 17 разоў адпаведна. Калі б здзелка правалілася і каэфіцыент Activision знізіўся да 16.2 — гэта сярэдзіна паміж аналагамі, — яе цана склала б 63.18 долара, знізіўшыся на 19%.
Падпіска на рассылку
Тэхналогія Баррона
Штотыднёвы даведнік пра нашы лепшыя гісторыі пра тэхналогіі, збой, а таксама пра людзей і запасы ў цэнтры ўсяго гэтага.
Але нават няўдалая здзелка можа стаць магчымасцю. Аналітык Benchmark Майк Хікі адзначыў у траўні, што прапанова дала Activision час на аднаўленне сваёй культуры пасля хвалі судовых працэсаў і пагаднення па абвінавачваннях у сэксуальных дамаганнях і гендэрная дыскрымінацыя. У заяве Activision гаворыцца, што яна «заўсёды імкнулася да бяспечнага, гасціннага працоўнага месца».
Вяртанне да стварэння найлепшых гульняў можа падняць акцыі да мэтавай цаны ў 2023 долараў на 100 фінансавы год, напісаў Хікі.
Microsoft заявіла, што ўпэўненая, што здзелка будзе завершана ў фінансавым годзе, які заканчваецца ў чэрвені 2023. Пераважная большасць з 27 аналітыкаў, пералічаных FactSet, ставяць мэтавую цану ў 95 долараў. Нават
Berkshire Hathaway
(BRK.A) мае стаўка, што здзелка будзе закрыта павялічыўшы сваю долю да 9.5% акцый Activision. б
Напісаць Конар Сміт у [электронная пошта абаронена]