Інвестары-актывісты ставяць ідэалогію перад коштам для акцыянераў

Пад кіраўніцтвам Гэры Генслера Камісія па каштоўных паперах і біржам (SEC) дае магчымасць інвестарам-актывістам займацца пераважнай палітыкай і сацыяльнымі справамі за кошт інтарэсаў інвестараў. Па стане на 3 лістапада 2021 г Памятка супрацоўнікам SEC

Персанал больш не будзе засяроджвацца на вызначэнні сувязь паміж палітыкай і кампаніяй, але замест гэтага засяродзіцца на сацыяльна-палітычнае значэнне пытання, якое з'яўляецца прадметам прапановы акцыянера. Пры прыняцці гэтага вызначэння персанал будзе ўлічваць, ці ёсць Прапанова падымае праблемы, якія маюць шырокі грамадскі ўплыў, такім чынам, што яны выходзяць за межы звычайнай дзейнасці кампаніі. (Упор дададзены)

Гэта прызнанне ашаламляе. Больш не хаваючыся за ілжывым сцвярджэннем аб тым, што прапановы акцыянераў ESG павялічваюць прыбытак, SEC дае зялёнае святло дзеянням, якія могуць нанесці шкоду інвестарам, але дасягнуць палітычна карэктнай сацыяльнай мэты.

Нядзіўна, што колькасць кампаній, ініцыяваных акцыянерамі-актывістамі — многія матываваныя палітычнай ідэалогіяй, а не фідуцыярнымі абавязкамі — падскочыла на 34% у перыяд з першай паловы 2021 года па першую палову 2022 года, паводле кіраўніка актывамі Лазар.

Гэтыя тэндэнцыі абяцаюць дрэннае звычайным інвестарам. Калі інвестары-актывісты паспяхова ціснуць на карпаратыўнае кіраўніцтва, каб яно прыняло модныя палітычныя ідэі — замест таго, каб доўга развіваць свае кампаніі і кіраваць капіталам акцыянераў — звычайныя людзі плацяць цану ў выглядзе меншай прыбытковасці сваіх пенсійных зберажэнняў.

Тэрмін «інвестар-актывіст» можа выклікаць вобразы пратэстоўцаў, якія адмаўляюцца ад шыльдаў каля штаб-кватэры кампаніі. Але такія актывісты звычайна з'яўляюцца хедж-фондамі і прыватнымі інвестыцыйнымі кампаніямі.

Яны прытрымліваюцца ўстоянай гульні. Спачатку яны купляюць мінарытарны пакет акцый публічнай кампаніі. Затым, шляхам спалучэння грамадскага і закуліснага ціску, падштурхнуць кампанію да дасягнення сваёй палітычнай і сацыяльнай мэты.

Часта гэта ўключае ў сябе барацьбу за месцы ў савеце дырэктараў кампаніі. Актывісты вылучаюць сваіх кандыдатаў у раду і спрабуюць пераканаць іншых акцыянераў галасаваць за іх.

Разгледзім перамогу рухавіка № 1 супраць ExxonMobilXOM
мінулы год. Маленькая інвестыцыйная кампанія з Сан-Францыска купіла 0.02% акцый энергетычнага гіганта ў надзеі пераканаць кампанію скараціць выкіды парніковых газаў. Для дасягнення гэтай мэты фірма настойвала на вылучэнні трох кандыдатаў у савет, што выглядала як далёкі ўдар.

Але потым, Рухавік No1 пераканалі некаторых з найбуйнейшых інстытуцыйных інвестараў кампаніі — у тым ліку BlackRockBLK
і Стэйт-стрыт, якія публічна абвясцілі пра сваё жаданне карпаратыўнай Амерыкі скараціць выкіды вуглякіслага газу - каб прагаласаваць за альтэрнатыўных кандыдатаў, якія цяпер уваходзяць у савет дырэктараў.

Аднак поспех інвестараў-актывістаў у карпаратыўнай зале пасяджэнняў не абавязкова азначае карысці для карпаратыўных дзеянняў. Нядаўнія ўсплёскі сусветных коштаў на энерганосьбіты і глабальная энергетычная небяспека дэманструюць глупства навязвання адвольных і нерэальных мэт па скарачэнні энергетычнага сектара. І ніякі піяр не мяняе гэтых цяперашніх абмежаванняў.

У іншых прыкладах, актывіст-інвестар,

· Tulipshare пачаў ціск Цеслы звязаць пакет аплаты працы Ілона Маска з паказчыкамі кампаніі па нефінансавых паказчыках, такіх як сацыяльны ўплыў.

· Starboard пачаў няўдалую проксі-бітву супраць вытворцы хімічных рэчываў Егер у гэтым годзе, спасылаючыся на нежаданне кіраўніцтва раскрываць пэўную інфармацыю аб клімаце ў якасці частковага апраўдання для спробы пахіснуць праўленне.

Замест таго, каб уводзіць правілы, якія спрыяюць рацыянальнаму карпаратыўнаму кіраванню, адміністрацыя Байдэна яшчэ раз палегчыла працу актывістаў. У верасні 2022 года адміністрацыя дапрацавала а кіраваць што патрабуе ад кампаній выкарыстання «універсальных проксі-карт». Па сутнасці, усе прапанаваныя дырэктары — прызначаныя актывістамі, а таксама цяперашнія дырэктары, прызначаныя кіраўніцтвам і буйнымі доўгатэрміновымі акцыянерамі — цяпер будуць удзельнічаць у адным бюлетэні, што пазбаўляе дробныя фірмы-актывісты ад значных выдаткаў на адпраўку сваіх давераных асоб. карткі акцыянерам.

І неўзабаве актывісты могуць атрымаць яшчэ адну перамогу, у залежнасці ад вынікаў судовай справы ў штаце Дэлавэр. У справе фігуруе вытворца медыцынскіх вырабаў MasimoМАСІ
, якая нядаўна змяніла свой статут, каб патрабаваць ад кампаній-актывістаў, якія вылучаюць дырэктараў, раскрываць інфармацыю пра сваіх фундатараў і любы іншы магчымы канфлікт інтарэсаў.

Politan Capital Management мае прыкладна 8.8% акцый Masimo і падаў у суд на вытворцу прылад, каб заблакіраваць змены статута і наступнае раскрыццё інфармацыі. Нягледзячы на ​​тое, што гэтая справа ўключае ў сябе больш традыцыйную барацьбу праз давераных асобаў за карпаратыўную стратэгію, яна мае важныя наступствы для таго, ці змогуць рады карпарацый унесці змены ў статут, якія робяць бітвы праз давераных асоб і кампаніі ціску менш прывабнымі для палітычных ідэолагаў.

Гэта больш шырокія наступствы ад гэтых інвестараў-актывістаў, якія вельмі бянтэжаць. Больш за 50 гадоў таму Мілтан Фрыдман адзначыў, што "існуе адна і толькі адна сацыяльная адказнасць бізнесу - выкарыстоўваць свае рэсурсы і ўдзельнічаць у дзейнасці, накіраванай на павелічэнне яго прыбытку".

Прычына такой увагі простая: засяроджванне ўвагі на прыбытку пры захаванні ўсіх дзеючых правілаў і правілаў дазваляе кампаніям выконваць сваю жыццёва важную ролю ў прадастаўленні тавараў і паслуг, неабходных для таго, каб жыць даўжэй, здаравей і шчаслівей. Такая ўвага таксама забяспечвае фінансавую жыццяздольнасць уладальнікаў гэтых фірмаў, якія ўключаюць пенсійныя фонды, на якія спадзяюцца сотні мільёнаў сем'яў, каб забяспечыць сабе бяспечны выхад на пенсію.

Усё часцей актывісты, якія ініцыююць баі праз давераных асоб, не згодныя з гэтымі асноўнымі пасылкамі. Калі яны даб'юцца свайго, асноўная сацыяльная каштоўнасць бізнесу будзе падарвана на шкоду спажыўцам і звычайным інвестарам.