Пасля жорсткай распродажы аблігацый з'явіліся магчымасці для інвестараў, якія атрымліваюць прыбытак

Па-ранейшаму няма бясплатнага абеду. Даходнасць аблігацый рухаецца ў зваротнай залежнасці ад коштаў, і гэтая дынаміка знізіла прыбытковасць, паколькі падзенне коштаў перакрывае прыбытак ад працэнтных даходаў. "У нас быў гістарычны распродаж акцый з фіксаваным прыбыткам", - кажа Андэрс Персан, дырэктар па інвестыцыях у Nuveen па глабальным фіксаваным прыбытку.

Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый ЗША складае 3.27% пасля падваення са студзеня. Гэта пакінула інвестарам агульны прыбытак мінус 11.9%, уключаючы працэнты. Дыверсіфікацыя не надта дапамагла. The

Агрэгатныя аблігацыі ЗША iShares Core
біржавы фонд (цікер: AGG), рынкавы проксі, які ўключае 24% сваіх актываў у карпаратыўны доўг і 27% у іпатэчныя каштоўныя паперы, знізіўся на 10.3% у гэтым годзе.

Сустрэчны вецер наўрад ці зменшыцца, бо Федэральная рэзервовая сістэма апошнім часам стала больш настойлівай, паводле нядаўняй прамовы старшыні Джэрома Паўэла ў Джэксан-Хоуле, штат Ваё. Рынкі цяпер чакаюць, што стаўкі будуць «вышэйшымі за даўжэйшыя». Інвестарам таксама варта падрыхтавацца да большай валацільнасці, паколькі рынкі ўважліва вывучаюць кожную кропку эканамічных дадзеных на прадмет новых прыкмет узмацнення жорсткасці... або паслаблення ФРС.

Аднак гэты распродаж адкрыў магчымасці для актываў, якія прыносяць прыбытак. «Незалежна ад таго, ці ідзе гаворка аб фіксаваным прыбытку, акцыянерным капітале або чым-небудзь паміж імі, кампанент даходу стаў больш прывабным», - кажа Марк Фрыман, галоўны інвестыцыйны дырэктар Socorro Asset Management.

Berro, напрыклад, адыходзіць ад высокадаходных аблігацый і робіць упор на крэдыты інвестыцыйнага ўзроўню з больш кароткімі тэрмінамі пагашэння. Гэта павінна дапамагчы паменшыць адчувальнасць да ставак. Яна таксама любіць каштоўныя паперы, забяспечаныя актывамі, напрыклад, аўтамабільныя крэдыты. «Спажывецкі баланс ЗША знаходзіцца ў адносна добрым становішчы з нізкім каэфіцыентам абслугоўвання доўгу», — кажа яна, дадаючы, што такія пазыкі, забяспечаныя актывамі, прыносяць у сярэднім 4.1 %.

Гібсан Сміт, які сумесна кіраваў аблігацыямі з фіксаваным прыбыткам у Janus Henderson, а цяпер кіруе ўласнай фірмай, лічыць пярэдні канец крывой прыбытковасці самым рызыкоўным сегментам. «Пытанне аб 64,000 XNUMX долараў: наколькі вышэй будуць стаўкі на пачатковым канцэрне?» ён кажа. «Чым вышэйшыя стаўкі, тым большая рызыка запаволення траекторыі росту».

Сміт і яго каманда кіруюць

ALPS/Smith Total Return Bond
фонд (SMTHX), які ў гэтым годзе нязначна перасягнуў шырокі рынак аблігацый з агульным даходам мінус 9.7%. Па меры росту прыбытковасці фонд знізіў уздзеянне крэдытаў, у прыватнасці непажаданых і інвестыцыйных аблігацый, выпушчаных фінансавымі кампаніямі. Нядаўна ён павялічыў авуары фонду ў доўгатэрміновых казначэйскіх аблігацыях, асабліва ў дыяпазоне ад 20 да 30 гадоў.

Доўгатэрміновыя казначэйскія аблігацыі вельмі адчувальныя да ставак, што адпужвае многіх кіраўнікоў аблігацыямі. Сміт прытрымліваецца супрацьлеглага пункту гледжання, сцвярджаючы, што агрэсіўныя дзеянні ФРС цяпер знізяць інфляцыю, падтрымліваючы доўгатэрміновыя аблігацыі. «Чым больш агрэсіўная ФРС, тым больш спрыяе доўгатэрміновы канец рынку», — сцвярджае ён.

Мохіт Мітал, суменеджэр кампаніі

Pimco Dynamic Bond
фонд (PUBAX), бачыць каштоўнасць у іпатэчных каштоўных паперах агенцтва, вядомых як MBS. Аблігацыі "патаннелі па меры зніжэння рынкавых коштаў у выніку скарачэння балансу ФРС", кажа ён. Прыбытковасць MBS у сярэднім складае 4.5%, хаця агульная прыбытковасць будзе залежаць ад такіх фактараў, як попыт на жыллё і планы ФРС па скарачэнні MBS на 2.7 трыльёна долараў на балансе.

Два іншых спосабу інвеставання:

Каштоўныя паперы, забяспечаныя іпатэкай Vanguard
ETF (VMBS) і

Іпатэчныя каштоўныя паперы Януса Хендэрсана
ETF (JMBS). Абодва даюць каля 2.5%.

Таксама ў жыллёвым будаўніцтве Міталу падабаюцца неагенцкія іпатэчныя каштоўныя паперы, якія не забяспечаны дзяржаўнымі арганізацыямі, такімі як Fannie Mae або Freddie Mac. «Падвышэнне коштаў на жыллё, якое мы назіралі за апошнія пару гадоў, азначае, што суадносіны пазыкі і кошту палепшыліся на карысць інвестараў у аблігацыі», — кажа ён, дадаючы, што прыбытковасць неагенцкіх MBS складае ў сярэднім 5.25%.

Іншы спосаб прайгравання гэтай тэмы - гэта

Агульны даход Semper MBS
фонд (SEMOX), які мае вялікую вагу ў неагенцкіх іпатэчных крэдытах. Ён мае нізкую працягласць і 5.1% выхаду.

Карл Каўфман, дырэктар па інвестыцыях Osterweis Capital Management, бачыць магчымасці ў дывідэнтных акцыях. «У доўгатэрміновай перспектыве кампаніі з гісторыяй росту дывідэндаў паказалі даволі добрыя вынікі», — кажа ён.

,en

Рост і даход Osterweis
топ-холдынгі фонду (OSTVX) ўключаюць

Microsoft

(MSFT),

Джонсан і Джонсан

(JNJ) і

CVS Здароўе

(CVS). Microsoft дае толькі 0.9%, але няўхільна павялічвае сваю выплату, падкрэслівае ён. Прыбытак J & J і CVS складае больш за 2%, і ён чакае ўстойлівага росту выплат абедзвюх кампаній.

Адзін з сектараў, які выглядае небяспечным, - гэта фонды інвестыцый у нерухомасць (REIT). Фірмы нерухомасці знаходзяцца пад ціскам росту ставак і страху рэцэсіі. The

Нерухомасць Выберыце сектар SPDR
фонд (XLRE), які адсочвае галіну, у гэтым годзе знізіўся на 17.9%.

Фрыман кажа, што скараціў долю REIT свайго фонду ўдвая прыкладна да 8%. «У доўгатэрміновай перспектыве нам падабаецца гэты клас актываў, — кажа ён, — але мы хочам паглядзець, што адбудзецца з пункту гледжання рэцэсіі».

Напісаць Лоўрэнс С. Строс у [электронная пошта абаронена]