Алгарытм Angst, Значэнне пераўзыходзіць рост, Агляд тыдня

Тыдзень у аглядзе

• На азіяцкіх акцыях адбыўся яшчэ адзін няўстойлівы тыдзень таргоў, калі сезон прыбыткаў завяршыўся, і інвестары ацанілі рызыкі, звязаныя з карантынамі ў Кітаі. Аднак рынкі мацерыковага Кітая былі зачыненыя ў панядзелак і аўторак, а Ганконг - у аўторак.
• Кітайская камісія па рэгуляванні каштоўных папер (CSRC), асноўны рэгулятар каштоўных папер Кітая, прапанавала ў панядзелак змяніць правілы, якія дазволяць замежным рэгулюючым органам праводзіць аўдытарскія праверкі, ухіляючы сур'ёзную перашкоду для кітайскіх кампаній, каціруемых на біржы ЗША, у выкананні Закона аб падсправаздачнасці замежных кампаній. (HFCAA).
• Паведамленне Федэральнай рэзервовай сістэмы ЗША аб тым, што яна можа паскорыць графік павышэння ставак, паўплывала на паказчыкі акцый у Азіі і ЗША на гэтым тыдні.
• Сакавіцкі PMI Caixin Services у сераду склаў 42, што значна ніжэй за чаканні амаль у 50, што паказвае на скарачэнне ў параўнанні з мінулым месяцам. Верагодна, блакіроўка Covid адыграла пэўную ролю ў несуцяшальным выпуску, які яшчэ раз падкрэслівае, наколькі важным будзе павышэнне ўнутранага спажывання для дасягнення пастаўленай урадам мэты росту ВУП у 2022% да 5.5 года.
• У нашым апошнім відэа, культурны аналітык Сябін Су апісвае пасяджэнні ўрада, запланаваныя на 2022 год, важны палітычны год для Кітая, і іх мэты.

Асноўныя навіны пятніцы

Азіяцкія рынкі акцый уначы атрымалі лёгкі адскок на невялікіх аб'ёмах, паколькі Філіпіны пераўзышлі вынікі, павялічыўшыся на +1.33%. Каштоўныя акцыі і сектары былі лідэрамі па прадукцыйнасці ў Ганконгу і Кітаі. Інтэрнет-акцыі, якія каціруюцца ў Ганконгу, зноў патаннелі, але не так далёка, як іх аналагі, якія каціруюцца ў ЗША, патаннелі ўчора.

Аб'ёмы кітайскіх інтэрнэт-акцый (ADR), якія каціруюцца на біржы ў ЗША, учора былі НЕвялікімі, таму што тры падзеі прымусілі пакупнікоў спыніцца: Tencent закрыў сваё падраздзяленне па кіберспорце, Адміністрацыя кіберпрасторы Кітая (CAC) апублікавала паведамленне аб кіраванні алгарытмамі і прапанаваная паездка Нэнсі Пелосі на Тайвань, які пасля быў «адкладзены». Яны не абавязкова негатыўныя, хаця гэта дакладна не матывацыйная прамова Вінса Ламбардзі, якую чакалі інвестары. Нам патрэбны станоўчыя каталізатары, каб вярнуць пакупнікоў на рынак. Можна сцвярджаць, што інвестары глядзяць на ўсё, што адбываецца ў Кітаі, праз мікраскоп.

Сённяшні артыкул Wall Street Journal аб кітайскіх тэхналогіях змяшчае цытату з азіяцкага стратэга буйнога кіраўніка актывамі. Стратэг сказаў, што яму патрэбна «яснасць правілаў», перш чым вяртацца да імёнаў. 100%!

У нас засталося восем дзён да заканчэння перыяду для каментароў па прапанаванай CSRC змене правілаў, каб дазволіць PCAOB праводзіць праверкі на месцы. Тэарэтычна гэта змяненне адкрые шлях кітайскім кампаніям, каціруемым на біржы ЗША, да выканання Закона аб падсправаздачнасці замежных кампаній (HFCAA). Скрыжоўваем пальцы, каб гэтае пытанне было адкладзена!

Балбатня вакол эканамічнай палітыкі падтрымкі набірае сілу. Яшчэ адно зніжэнне каэфіцыента абавязковых рэзерваў (RRR) з'яўляецца вядучым кандыдатам. RRR уяўляе сабой суму дэпазітаў (г.зн. наяўных), якую банкі павінны захоўваць у кнігах, а не даваць у пазыку.

Складаная кавідная сітуацыя ў Шанхаі таксама стала фактарам сённяшняга цэнавага дзеяння. Аднак важна памятаць, што геаграфія Кітая падобная на яго эканоміку (г.зн. ВЯЛІКАЯ!). Я не хачу прымяншаць значэнне Шанхая для эканомікі, але яго насельніцтва складае менш за 2% ад агульнай колькасці насельніцтва Кітая. Так, у працэнтах да ВУП Шанхай значна большы.

Нерухомасць была самым эфектыўным сектарам у мацерыковым Кітаі за адну ноч, павялічыўшыся на +2.59% на мацерыковай частцы і +2.85% у Ганконгу. Здаецца, інвестары чакаюць палітыкі падтрымкі сектара. Мы гэта ўжо бачылі, але пакуль толькі на ўскрайку. Я лічу забаўным, што сектар «кітайскага моманту Lehman» пачаў працаваць так хутка. З пачатку года (з пачатку года) акцыі нерухомасці выраслі на +13% і +5% у Кітаі і Ганконгу адпаведна. Тым не менш, аблігацыі на нерухомасць па-ранейшаму значна зніжаюцца з пачатку года.

Індэкс Hang Seng павялічыўся на +0.29%, у той час як індэкс Hang Seng TECH знізіўся на -1.15% пры аб'ёме, які быў на -12% ніжэй, чым учора, што складае толькі 70% ад сярэдняга паказчыка за год. Шырыня была пазітыўнай, паколькі тыя, хто развіваўся, апярэджвалі тых, хто зніжаўся, у 1 да 2. Аб'ём кароткіх продажаў знізіўся на -1% у параўнанні з учорашнім днём, што складае 14% ад сярэдняга за 85 год. Пераўзышлі коштавыя сектары, на чале з нерухомасцю (+1%), матэрыяламі (+2.85%), камунальнымі паслугамі (+2.4%), энергетыкай (+2.24%) і прамысловасцю (+1.77%). У той жа час тэхналогія знізілася на -1.70%, сектар камунікацыйных паслуг знізіўся на -0.01%, а спажывецкія дыскрэцыйныя цэны знізіліся на -1.26%. Энергетычны гігант CNOOC павялічыўся на +1.44%, што падводзіць вынікі начных таргоў. Інвестары з мацерыка былі чыстымі пакупнікамі акцый Ганконга праз Southbound Stock Connect, у той час як Tencent назіраў нязначны адток 2.64-ы дзень запар, а Meituan бачыў чыстую куплю 4^th дзень запар.

Шанхай, Шэньчжэнь і STAR Board разышліся і зачыніліся на +0.47%, -0.32% і -0.85% адпаведна, паколькі кошт апярэджваў рост, а буйная капіталізацыя пераўзыходзіла малы і сярэдні капіталізацыі. Аб'ём быў на -13% ніжэйшы за ўчорашні дзень, што складае 87% ад сярэдняга за 1 год, у той час як тыя, хто знізіўся, апярэджвалі тых, хто павялічыў рост, у 2:1. Як і ў Ганконгу, нерухомасць, энергетыка, камунальныя паслугі, матэрыялы і фінансы апярэдзілі сектары росту, у тым ліку паслугі сувязі , які ўпаў на -1.58%, ахова здароўя, які ўпаў на -1.21%, і тэхналогіі, якія ўпалі на -1.21%. Замежныя інвестары скарацілі свае ўладанні на мацерыку на -98 мільёнаў долараў праз Northbound Stock Connect. Кітайскія казначэйскія аблігацыі распрадаліся, CNY не змяніўся ў адносінах да долара ЗША, а медзь знізілася на -0.05%.

Курсы валют, цэны і прыбытковасць мінулай ночы

• CNY / USD 6.36 супраць 6.36 ўчора
• CNY / 6.91 еўра супраць 6.93 ўчора
• Прыбытковасць па аднадзённым дзяржаўным аблігацыях 1% супраць 1.64% учора
• Прыбытковасць па 10-гадовым дзяржаўным аблігацыях склала 2.75% супраць 2.74% учора
• Прыбытковасць 10-гадовага аблігацыі Банка развіцця Кітая складае 3.00% супраць 2.99% учора
• Кошт медзі -0.05% за ноч