У Ford не ўсё так "персікава", і трэйдарам няма прычын гнацца за гэтым

У панядзелак раніцай газета Wall Street Journal паведаміла, што Ford Motor Co (F) будзе прапаноўваць выхадныя пакеты некаторым белым каўнерыкам, якія маюць восем гадоў службы і больш і чыя прадукцыйнасць была прызнана паніжанай.

Гэта пачатак больш шырокіх змен, унесеных фірмай у тое, як яна кіруе амерыканскімі наёмнымі супрацоўнікамі. Гэтым супрацоўнікам будзе прапанавана выбраць выхадную дапамогу або запісацца на курс павышэння прадукцыйнасці, які зойме ад чатырох да шасці тыдняў.

Загвоздка ў тым, што тыя, хто выбірае курс і не палепшыць свае паказчыкі, пазбаўляюцца права на выхадную дапамогу. Акрамя таго, менеджэры з неэфектыўнымі супрацоўнікамі, якія працуюць у фірме менш за восем гадоў, могуць прапусціць курс павышэння кваліфікацыі і перайсці да разлукі з выхадам.

колькасці

На мінулым тыдні кампанія Ford Motor апублікавала скарэкціраваны прыбытак на акцыю ў трэцім квартале ў памеры 0.30 долара пры выручцы ў 37.2 мільярда долараў. Выніковая лічба адпавядала чаканням, у той час як прыбытак быў дастаткова добрым для росту ў гадавым вылічэнні на 12% і перасягнуў Уол-стрыт. Гэты друк таксама паказаў паскарэнне росту продажаў з другога квартала. Аднак у Форда не ўсё так «проста персікава». Зыходзячы з GAAP, Ford склаў прыбытак на акцыю са стратай у 0.21 долара. З пачатку года гэты прыбытак на акцыю паводле GAAP цяпер дасягнуў страты ў памеры 0.81 даляра. Чаму гэта?

Як і многія фірмы, думаю, Meta Platforms (МЕТА), з аднаго боку, Ford не марнуе грошы на тое, куды ён бачыць свой бізнес. У адрозненне ад META, Форд, здаецца, разумее, што празмерныя выдаткі часам трэба абмежаваць. Кампанія Ford атрымала 2.7 мільярда долараў безнаяўнага абясцэнення да выплаты падаткаў на свае інвестыцыі ў "Argo AI", што прывяло да страты ў памеры 827 мільёнаў долараў за толькі што справаздачны квартал.

Генеральны дырэктар Ford Джым Фарлі пасля рэлізу даў зразумець, што плануецца спыненне намаганняў па распрацоўцы аўтаномных аўтамабіляў чацвёртага ўзроўню. Аўтаномныя транспартныя сродкі 4-га ўзроўню здольныя да поўнай аўтаноміі ў належных наладах з невялікай дапамогай або без умяшання з боку чалавека-кіроўцы. Калі чалавек бярэ на сябе кіраванне, ІІ адключаецца. Фарлі адзначыў, што інвестыцыі ў аўтаномнае кіраванне ўзроўню 2 і 3, хутчэй за ўсё, прынясуць лепшы вынік для фірмы ў бліжэйшай будучыні, а таксама будуць больш эканамічнымі для кампаніі. Нічога вышэйшага за ўзровень 2, напрыклад, у Тэслы (TSLA) «Аўтапілот» сёння камерцыйна даступны.

На светлым баку

Кампанія Ford паведаміла аб аперацыйным грашовым патоку ў памеры 3.8 мільярда долараў і скарэкціраваным свабодным грашовым патоку ў 3.6 мільярда долараў. У выніку цяпер фірма бачыць скарэкціраваны EBIT за ўвесь год у памеры прыкладна 11.5 мільярда долараў, што будзе на 15% больш, чым за ўвесь 2021 год. Фірма таксама зарэкамендавала скарэкціраваны свабодны грашовы паток за ўвесь год да 9.5-10 мільярдаў долараў ЗША ў залежнасці ад сваіх аўтамабільных аперацый. , але таксама з-за рэструктурызацыі фірмай свайго бізнесу за межамі Паўночнай Амерыкі.

Баланс

Ford скончыў трэці квартал з чыстай грашовай пазіцыяй у памеры 40.173 мільярда долараў і запасамі ў 15.213 мільярда долараў. Гэты рэшту грашовых сродкаў знізіўся на 19% за апошнія дзевяць месяцаў, а запасы знізіліся на 26.1% за гэты час. Гэта з абаротнымі актывамі на агульную суму $108.088 мільярдаў, што па сутнасці роўна (невялікае зніжэнне) з пачатку года. Бягучыя абавязацельствы складаюць 90.167 мільярда долараў. З 31 снежня 2021 г. гэта таксама па сутнасці роўнае. Такім чынам, бягучы каэфіцыент фірмы складае 1.20, што з'яўляецца вельмі стабільным і нязменным на працягу дзевяці месяцаў.

Мне не абавязкова падабаецца павелічэнне запасаў, але гэта яшчэ не праблема. Надыходзіць рэцэсія, і наяўныя грошы будуць каштаваць больш, чым раздутыя запасы. Каэфіцыент хуткай хуткасці фірмы складае 1.03, што ўсё яшчэ вышэй за адзінку, што нам падабаецца бачыць.

Агульныя актывы складаюць 246.919 мільярда долараў. Фірма не папоўніла гэты лік запісамі па нематэрыяльных актывах. Агульныя абавязацельствы за вылікам акцый складаюць 204.83 мільярда долараў. Гэта ўключае 65.206 мільярдаў долараў доўгатэрміновай запазычанасці ў Ford Credit і яшчэ 19.073 мільярда долараў доўгатэрміновай запазычанасці ў астатняй частцы кампаніі. Відавочна, мне не падабаецца, калі даўгавая нагрузка фірмы больш чым у два разы перавышае наяўныя грошы, але гэты баланс сапраўды праходзіць праверку на пах, асабліва ў кароткатэрміновай і сярэднетэрміновай перспектыве.

Такім чынам, мы павінны?

Прайшоў некаторы час – амаль год – з таго часу, як я быў у Ford. У вас ёсць час, каб аднавіць супрацоўніцтва з гэтай фірмай, генеральны дырэктар якой я лічу адным з лепшых? Акцыі гандлююцца ўсяго ў 6 разоў больш, чым прагнозныя прыбыткі. Як бачым, на тое ёсць прычыны.

General Motors (GM) у гэтым плане гандлюецца ўсяго ў пяць разоў. Ford толькі што абвясціў аб штоквартальных дывідэндах у памеры $0.15%, якія падлягаюць выплаце 1 снежня рэкордным акцыянерам 15 лістапада. Пры цане закрыцця ў пятніцу гэта монстравая прыбытковасць у 4.52%. Гэта была б самая высокая прыбытковасць акцый у маёй кнізе, калі б я ўскочыў. Зараз The Southern Co (SO) мой чэмпіён па даходнасці ў 4.1%.

Чытачы ўбачаць, што Ford быў адхілены на ўзроўні адкату Фібаначы ў 38.2% ад распродажу са студзеня па пачатак ліпеня. З тых часоў акцыі зноў моцна распрадаюцца і цяпер спрабуюць згуртавацца для другой спробы на гэтай лініі. Ford сутыкнецца з патэнцыяльным супрацівам на 50-дзённым і 200-дзённым SMA ($13.26 і $14.72 адпаведна).

Тым не менш, адносная сіла з'яўляецца трывалай, і штодзённы MACD хутка паляпшаецца, нягледзячы на ​​​​тое, што 12 і 26 дзённыя EMA знаходзяцца на адмоўнай тэрыторыі.

Я адчуваю, што Ford можна набываць павольна з намерам назапасіць доўгую пазіцыю ўмеранага памеру (размеркаванне ад 2% да 2.5%?) для партфеляў, якія патрабуюць павелічэння прыбытку. Я б лепш дзейнічаў на гэты намер па слабасці. Я мог бы ініцыяваць 21-дзённую EMA (у цяперашні час $12.51), кожны раз, калі гэты кантакт будзе зроблены. Я б не гнаўся.

(Форд з'яўляецца холдынгам у Клуб-удзельнік Action Alerts PLUS. Хочаце атрымаць папярэджанне, перш чым AAP купляе або прадае F? Даведайцеся больш зараз.)