(Bloomberg) — У эпоху росту ставак няма недахопу ў людзях на Уол-стрыт, якія б'юць трывогу з нагоды сістэматычнага гандлю, вядомага як парытэт рызыкі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Але не кожны мае штодзённы вопыт выкарыстання стратэгіі збалансаванага партфеля, якую папулярызаваў Рэй Даліо.
Макс Гохман з AlphaTrAI Inc. робіць - і цяпер ён заклікае сваіх аналагаў па колькасці дыверсіфікаваць свае стаўкі, паколькі акцыі і аблігацыі аказваюцца пад ціскам у новай жорсткай эры палітыкі Федэральнай рэзервовай сістэмы.
Гохман, галоўны дырэктар па інвестыцыях фірмы ў Сан-Дыега, далучыўся да падкаста «Што ідзе ўверх», каб абмеркаваць усё гэта і многае іншае, у тым ліку свае высновы з пасяджэння ФРС і навіслыя геапалітычныя рызыкі.
Ніжэй прыведзены сціснутыя і злёгку адрэдагаваныя асноўныя моманты размовы. Націсніце тут, каб праслухаць поўнае шоу і падпісацца на Apple Podcasts, Spotify або дзе б вы ні слухалі.
Пытанне: Ці магчыма, што мы бачым адначасовую слабасць як на аблігацыях, так і на фондавых рынках, і як на гэта гуляць?
A: Адказ так. Я думаю, што гэта верагодна - гэта насамрэч мой асноўны варыянт, што мы ўбачым слабасць акцый, па меншай меры, некаторую частку гэтага года. Я сапраўды думаю, што ў канчатковым выніку мы будзем крыху вышэй, чым у пачатку 22 года, але, хутчэй за ўсё, мы ўбачым бычыную карэкцыю, і мы таксама ўбачым рост ставак.
Я сапраўды думаю, што мы ўбачым вяртанне гэтага свецкага асяроддзя росту стаўкі, і гэта сапраўды стварае праблему не толькі для 60/40, але і для таго, што выцесніла 60/40 для многіх інстытуцыйных партфеляў, а гэта парытэт рызыкі. І хаця людзі, якія займаюцца парытэтам рызыкі, скажуць вам, што гэта вельмі складана, таму што яны раней выкарыстоўвалі стратэгіі парытэту рызыкі, я магу сказаць вам, што ў цэлым ён па-ранейшаму абапіраецца на важную канцэпцыю росту аблігацый, калі акцыі падаюць, а рызыка стаўкі і працягласці дыверсіфікуе рызыку капіталу. Калі гэта больш не так, вам трэба стварыць нешта іншае.
Будзе вельмі важна быць больш дынамічным з пункту гледжання класаў актываў. Такім чынам, канцэпцыя збалансаванага партфеля сапраўды важная. Калі мы разбяром яго на будаўнічыя блокі, то гэта рызыкоўны актыў, які можа расці і прыносіць прырост капіталу, а затым дыверсіфікацыйны актыў, які, магчыма, прыносіць невялікі прыбытак і ўстойлівы прыбытак, але ў першую чаргу прызначаны для хэджавання рызыкоўнага актыву. Такім чынам, я думаю, што гэтыя два кампаненты будуць больш дынамічнымі ў будучыні.
І новыя ўсепагодныя стратэгіі будуць абыгрывацца гэтымі канцэпцыямі. Яны могуць трымаць акцыі і аблігацыі, як гэта робяць сучасныя стратэгіі. Яны таксама могуць мець пэўную колькасць тавараў, як гэта робяць некаторыя стратэгіі парытэту рызыкі. Але ў розных кропках яны могуць мець зусім розныя рэчы. Яны сапраўды могуць мець некаторую колькасць крыптаграфіі, некаторую колькасць крэдытаў і некаторую колькасць акцый. І гэтыя класы актываў павінны будуць змяняцца. Гэта будзе стратэгія накшталт музычных крэслаў.
І я ведаю, што гэта гучыць значна больш складана, чым ёсць, але няшчасным пабочным прадуктам нашай рэчаіснасці з цягам часу ўсё становіцца больш складаным. І калі вы будзеце прытрымлівацца сваіх традыцыйных падыходаў, я думаю, вы больш схільныя пацярпець у доўгатэрміновай перспектыве і не дасягнуць сваіх мэтаў у якасці інстытуцыйнага інвестара.
Пытанне: Ці можаце вы коратка азнаёміцца з вашымі вынікамі пасяджэння ФРС і ці лічыце вы, што рынак правільна інтэрпрэтуе Паўэла?
A: Проста паглядзіце на тое, што мы перажылі адразу пасля сустрэчы - у нас было сапраўды вялікае падзенне, потым уначы мы пачалі падаць далей, а потым вярнуліся. Я не думаю, што Паўэл сказаў нешта вельмі новае. Мне здавалася, што проста надзея знікла — такая была першапачатковая рэакцыя. Маўляў, добра, пут Паўэла не ў грашовым парадку, ён можа быць зусім непрыняты.
Калі вы ўзгадаеце прыклад з трэніровачнымі коламі — здавалася, што вы бераце сваіх дзяцей, адпраўляеце іх уніз з гары, і яны пачынаюць вельмі хістацца і думаюць, што ўпадуць, потым яны пачынаюць круціць педалі і кажуць: «О, паглядзі на мяне, я іду». Але ні разу Паўэл не сказаў мне нічога, што было б іншым, што было нечаканым. Яны вельмі добра папрацавалі па тэлеграфе, што збіраліся рабіць. Не павінна было быць сюрпрызам тое, што ФРС сказала: «Так, мы збіраемся павялічыць у сакавіку, скончыць QE, і мы будзем разглядаць магчымасць узмацнення жорсткасці». Гэта ў значнай ступені тое, што я думаю, усе павінны былі чакаць.
Пытанне: Пра якія геапалітычныя рызыкі вы думаеце?
A: Адно, што мы ведаем пра Расею, гэта тое, што яны найбольш агрэсіўныя зімой, таму што кантралююць ацяпляльную магутнасьць для Эўропы. Гэта тая сфера, дзе прыемна нарадзіцца і вырасці ў краіне, таму што я сапраўды магу слухаць Пуціна па-руску, і ён выкарыстоўвае вельмі каларытную мову — дазвольце мне сказаць гэта так. Ён сапраўды кажа пра тое, што ён можа практычна замарозіць усіх людзей у Еўропе, і ў гэтым ёсць доля праўды. І таму вы ніколі не бачыце вельмі значных санкцый. Цяпер найбольшую занепакоенасць Пуціна, вядома, выклікае тое, каб Украіна нейкім чынам стала часткай NATO. Такім чынам, гэта азартная гульня і рызыка. Я думаю, што там верагодны канфлікт, на жаль, з пункту гледжаньня кінэтычнага канфлікту, таму што ў вас проста парахавая бочка з абодвух бакоў. І нават калі ён халодны, ён вельмі сухі ў тым сэнсе, што што заўгодна можа выклікаць іскру.
Я думаю, што для рынкаў гэта не будзе такой вялікай рызыкай, як тое, што адбываецца далей на ўсход. Там я сапраўды думаю пра Кітай і Тайвань. Я сапраўды думаю, што Тайвань мае, бадай, лепшыя абарончыя сілы сярод любой маленькай краіны, і гэтыя сілы абароны называюцца TSMC. Такім чынам, Taiwan Semiconductor, верагодна, з'яўляецца лепшым фактарам стрымлівання, таму што ён настолькі важны для ўсіх іншых краін свету, што ніхто не можа дазволіць сабе рызыкаваць, каб Кітай захапіў TSMC.
Гэта былі толькі асноўныя моманты. Націсніце тут, каб праслухаць поўны падкаст.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html