Акцыі AMC Entertainment падаюць да мінімуму за 52 тыдні

Фірмовыя крэдытныя карты і замарозка заработнай платы генеральнаму дырэктару мала што супакоілі Забавы AMC расце занепакоенасць акцыянераў, калі акцыі сеткі кінатэатраў дасягнулі новага мінімуму за 52 тыдні.

Акцыі AMC упалі больш чым на 85% у гэтым годзе, закрыўшыся ў сераду на ўзроўні $3.84 за акцыю. Падзенне акцый адбываецца, калі кампанія распрацавала некалькі планаў сабраць дадатковы капітал, каб пагасіць свой доўг, а таксама інвеставаць у набыццё і мадэрнізацыю тэатраў.

У той час як кампанія змагла вярнуцца з мяжы банкруцтва ў 2021 годзе, дзякуючы мільёнам рознічных інвестараў, якія ператварылі яе акцыі ў акцыі мемаў, у 2022 годзе ёй было цяжка захаваць дынаміку.

Асцярогі з нагоды велізарнай запазычанасці AMC, якую яна назапасіла да пандэміі, зноў узніклі, калі кампанія разбаўляе свае акцыі і змагаецца з кінаіндустрыяй, якая павольна аднаўляецца. Дадаткі да кампаніі, у тым ліку папкорн і нават залаты руднік, не змаглі зрушыць іголку, паколькі кошт акцый працягвае рэзка падаць.

На працягу некалькіх кварталаў выручкі AMC не хапае, каб пераважыць выдаткі. Шмат у чым гэта звязана з невялікай колькасцю галівудскіх фільмаў, вынікам затрымак вытворчасці, выкліканых пандэміяй, і зніжэння продажаў білетаў.

Няма сумненняў у тым, што ў 2023 годзе айчынныя і сусветныя пракаты адновяцца яшчэ мацней, калі ў шырокі пракат выйдзе больш фільмаў. Тым не менш, аналітыкі папярэджваюць, што кінапрагляд можа вярнуцца да ўзроўню да пандэміі да 2024 ці 2025 гадоў, калі наогул вернецца.

Праблемы AMC заключаюцца ў яе асновах, кажа Эрык Хэндлер, аналітык MKM Partners у сферы СМІ і забаў.

Ён адзначыў, што нядаўні выпуск акцый APE і папярэдні продаж акцый дазволілі AMC выплаціць частку запазычанасці больш чым у 5 мільярдаў долараў, але агульная ацэнка кампаніі не змянілася.

«Гэта нязначнае ўздзеянне на ацэнку», - сказаў Хендлер. «Крэдытная картка - прыемная дробязь. Здзелка з папкорнам - прыемная дробязь. Усё гэта з'яўляецца нізкім рызыкай і дадаткам да бізнесу ".

Але, дадаў ён, усё не так добра, калі вы паглядзіце на структуру капіталу AMC - вялікую колькасць акцый у звароце ў спалучэнні з высокім узроўнем запазычанасці.

«У акцый проста не так шмат кошту ўласнага капіталу. І ён па-ранейшаму гандлюецца па значна вышэйшай ацэнцы, чым традыцыйна гандлююць аператары тэатраў», — сказаў ён. «У нейкі момант асновы маюць значэнне».

AMC не адразу адказала на просьбу аб каментарыі.

Апошняя спроба AMC выправіць карабель - гэта здзелка з долевым капіталам з Antara Capital, адным з асноўных трымальнікаў даўгоў кампаніі, каб прыцягнуць 110 мільёнаў долараў шляхам продажу сваіх падраздзяленняў APE кампаніі Antara па 66 цэнтаў за штуку. Antara таксама абмяняе банкноты AMC на 100 мільёнаў долараў на 91 мільён адзінак APE, што прывядзе да зніжэння гадавых працэнтных выдаткаў AMC прыкладна на 10 мільёнаў долараў.

«Відавочна, што існаванне APE дасягае менавіта сваіх мэтаў», — заявіў генеральны дырэктар Адам Арон у заяве на мінулым тыдні. «Яны дазволілі AMC сабраць вельмі жаданыя грошы, паменшыць запазычанасць і, такім чынам, знізіць запазычанасць нашага балансу і дазволіць нам вывучыць магчымыя зліцці і паглынанні».

«Аднак, улічваючы пастаянную гандлёвую скідку, якую мы рэгулярна бачым у цане адзінак APE у параўнанні са звычайнымі акцыямі AMC, мы лічым, што ў інтарэсах нашых акцыянераў спрашчэнне нашай структуры капіталу, тым самым ухіляючы зніжку, якая была прымяняецца да адзінак APE на рынку», - дадаў ён.

На мінулым тыдні праўленне кампаніі абвясціла аб намеры правесці спецыяльны сход для акцыянераў для галасавання па прапанове, якая ўключае ў сябе запыт дазволу на адваротнае дзяленне простых акцый AMC.

AMC адмовіўся ад далейшых каментароў, калі звязаўся з CNBC.

«Крокі, якія яны робяць зараз, з пункту гледжання пераўтварэння APE у AMC, калі гэта будзе прынята, а затым выканання зваротнага падзелу акцый, калі гэта будзе прынята, гэта верне іх у значнай ступені да таго месца, дзе яны былі ў 2019 годзе», — сказаў Алісія Рыз, аналітык Wedbush.

Па сутнасці, AMC хоча даць сваім акцыянерам адну акцыю на кожныя 10 акцый, якімі яны валодаюць, пераўтварыўшы кошт асобных акцый з крыху менш за 4 долараў да крыху менш за 40 долараў.

Гэтая новая ацэнка не мае асаблівага сэнсу для некалькіх аналітыкаў, якія адзначаюць, што ў AMC можа быць больш грошай на руках, чым у 2019 годзе, але яна па-ранейшаму мае аналагічную запазычанасць і не мае дывідэндаў.

«Гэта не працуе», - сказаў Рыз. «Цяпер можна сказаць толькі пра тое, што акцыі па-ранейшаму значна завышаныя. І ім яшчэ нямала трэба скінуць».