Адзін бок гандлю - кароткая пазіцыя ў кінатэатральнай кампаніі, якую Chanos абмяркоўваў у тэлевізійным інтэрв'ю ў аўторак - не павінна выклікаць здзіўлення. Чанос, якому прыпісваюць выкрыццё некаторых з пытанні бухгалтарскага ўліку што прывяло да банкруцтва Enron у 2001 годзе, вядомы тым, што знайшоў акцыі, якія павінны патаннець.
Акцыі AMC выглядаюць прыдатнай мішэнню для кароткіх прадаўцоў. Кампанія не зарабляе грошай, і яе рынкавая капіталізацыя ў 10 мільярдаў долараў большая, чым была да таго, як пандэмія спустошыла кінабізнес у 2020 годзе.
Але Chanos - гэта не проста кароткія акцыі AMC. Ён таксама валодае прывілеяванымі акцыямі AMC - прывілеяванымі акцыямі, якія пачалі гандлявацца на гэтым тыдні пад сімвалам "APE".
Адзінкі APE, якія размяркоўваюцца ў якасці дывідэндаў сярод уладальнікаў звычайных акцый AMC, маюць такую ж эканамічную долю і права голасу, што і звычайныя акцыі. Тым не менш гэтыя два актывы прадаюцца па вельмі розных коштах, нават калі яны па сутнасці эквівалентныя.
Акцыі APE пачалі таргавацца каля 7 долараў. У аўторак яны ўпалі прыкладна да 5.22 даляра, у той час як акцыі AMC заставаліся на ўзроўні каля 11 даляраў.
Гэты разрыў у цэнах і магчымасць яго скарачэння прыцягнулі цікавасць Chanos. Яго фірма не адказала на просьбу пракаментаваць здзелку або яе рызыкі.
Асноўныя небяспекі, здаецца, ліквіднасць і тэрміны. Акцыі APE не гандлююцца так моцна, як акцыі AMC, таму разгрузка вялікай колькасці APE можа значна змяніць цану. Калі цана акцый APE наблізіцца да цаны звычайных акцый AMC, будзе цяжка скарыстацца перавагамі. Больш за тое, кароткі прадавец акцый AMC можа быць вымушаны закрыць сваю пазіцыю па розных прычынах. Цана на гэта можа быць далёкай ад таго, дзе гандлююць адзінкі APE.
Тым не менш, калі ў інвестара або трэйдара ёсць жаданне, капітал і цярпенне для выканання арбітражу, разрыў APE/AMC тэарэтычна павінен з часам закрыцца. У сераду акцыі AMC каштавалі каля $9.50, а адзінкі APE - каля $7.30. Бягучы разрыў складае $2.20, што ўяўляе сабой пару баксаў прыбытку, даступных пры нізкім, але ненулявым рызыцы.
Чаму AMC нават выпусціла адзінкі APE - добрае пытанне. Здаецца, гэта рэверанс у бок гандляроў мемамі і фільма Уздым планеты малпаў. Ape trading у вольным сэнсе спасылаецца на ідэю, што калі людзі аб'яднаюцца, яны дастаткова моцныя, каб падпаліць кароткіх прадаўцоў - удзельнікаў рынку, якія прадаюць запазычаныя акцыі, спадзеючыся выкупіць іх пазней па больш нізкай цане.
Здаецца, стратэгія мацнейшых разам спрацавала ў нядаўнім мінулым. Гандляры мемамі, арыентаваныя на такія кампаніі, як
GameStop
(GME) выклікалі некаторыя эпічныя кароткія сціску ў апошнія гады.
Сціск - гэта тое, што адбываецца, калі кароткія прадаўцы вымушаныя пакрываць пазіцыі - магчыма, каб абмежаваць рост страт - што прыводзіць да скокаў коштаў на асноўныя акцыі, якія няпроста растлумачыць фундаментальнымі паказчыкамі кампаніі.
Яшчэ ў сакавіку, напрыклад, каля 20% даступных для таргоў акцый КУА былі запазычаныя і прададзеныя ў кароткі тэрмін. Гэта прыкладна ў 10 разоў больш, чым сярэдні кароткі працэнт
S&P 500
запас. Кароткія прадаўцы, якія спяшаюцца пакрыць, маглі быць адной з прычын таго, што акцыі імчаліся прыкладна да 21 долара за акцыю з 8 долараў за два тыдні на працягу гэтага месяца.
Конар Сміт унёс свой уклад у гэты артыкул.