Задача інвестара - кіраванне бацькоўскімі актывамі

Па многіх прычынах незалежныя бацькі могуць стаць залежнымі ад сваіх дзяцей - асабліва ў грашовых пытаннях. Асабісты вопыт навучыў мяне, што ўзяць на сябе задачу бацькоўскага інвеставання - гэта не проста прымяненне ўласнага інвестыцыйнага падыходу.

Галоўная праблема, каб зрабіць правільныя рэчы, - гэта зразумець усё, што прывяло да "цяпер". Каб зразумець, што такое мэты і абмежаванні і чаму яны існуюць, трэба ўвайсці ў бацькоўскую абутак. Ніжэй мой вопыт у якасці прыкладу:

Уваходзіць у іх абутак

Мой бацька памёр у 2006 годзе, пабудаваўшы гняздо ў якасці юрыста і інвестара ў нерухомасць. (Аднойчы ён паспрабаваў акцыі, але яму не спадабаліся няўстойлівыя штодзённыя ацэнкі.) Да моманту яго смерці нерухомасць была прададзена, а ўсе актывы былі ўкладзены ў фонд грашовага рынку Vanguard Treasury без рызыкі. Пасля яго смерці мы з сястрой замянялі яго ад імя нашай маці, якая не магла спраўляцца з фінансамі. Мая сястра ўзяла на сябе паўсядзённыя справы, а я — інвеставанне.

Паколькі мой вопыт заключаўся ў поўным кіраванні партфелем, у прыватнасці, акцыямі, можа здацца натуральным, што я пераключу актывы для атрымання больш высокай прыбытковасці. Аднак успомнілася гісторыя майго бацькі, таму мы з сястрой вырашылі працягнуць яго падыход без рызыкі, калі ўмовы не выклікаюць неабходнасці змяніцца. На працягу многіх гадоў я перыядычна пытаўся ў нашага бацькі, ці хоча ён, каб я абраў збалансаваны або фонд акцый Vanguard для часткі яго грашовых актываў, але адказ заўсёды быў «не». Яго паходжанне зрабіла гэты адказ разумным і зразумелым.

Пачніце з засяроджвання на гісторыі

Калі яго бацька памёр у канцы 1920-х гадоў, ён стаў «чалавекам дома» як старэйшы (ва ўзросце адзінаццаці гадоў) з трох братоў падчас Вялікай дэпрэсіі. Таму яму даводзілася падпрацоўваць, каб дапамагчы сям'і. Калі ЗША ўступілі ў Другую сусветную вайну, ён уступіў у армію, адправіўшыся спачатку на Алеуты, потым у Бельгію. Ён расказаў мне, што на Алеутах (стаючы ў гразі, дрыжучы ад холаду і змагаючыся з адзіным камаром у сетцы на твары) ён вырашыў зрабіць сабе пасляваенную кар'еру.

Такім чынам, пасля вайны ён паступіў у тэхнікум, потым на юрыдычны факультэт GI Bill. Пасля здачы іспыту на адваката ў 1951 годзе мы пераехалі з Лос-Анджэлеса ў невялікі на той час горад у акрузе Сан-Дыега, дзе ён стварыў сваю практыку. Пазней ён сказаў мне, што пасля таго, як некалькі тыдняў не было кліентаў, ён занепакоіўся, што яму, магчыма, прыйдзецца пазычыць пад заклад аўтамабіля, каб аплаціць рахункі. Але потым адна ўдава папрасіла яго скласці завяшчанне. Яе ганарар у 50 долараў (каля 500 долараў у 2022 годзе) развеяў яго занепакоенасць і запусціў яго бізнес.

Што далей? Дзесяцігоддзі планавання і выканання, будаўніцтва і рамонту, прадбачання і рэагавання, эканоміі і марнавання. Іншымі словамі, поўнае жыццё, якое ўключала пераход ад нуля ў актывах да цяперашняга гнязда, якое магло б іх падтрымаць.

Далей: Вызначэнне інвестыцыйнай мэты

Успамінаючы назад, мы з сястрой зразумелі, што галоўная мэта гэтых актываў - забяспечыць даход разам з выплатамі сацыяльнага страхавання для здароўя і дабрабыту нашай маці ў будучыні. У той час, у 2006 годзе, фонд грашовага рынку Vanguard выплачваў каля 5% працэнтнага даходу, дасягаючы гэтай мэты.

Такім чынам, мы дамовіліся, што будзем працягваць інвестыцыйны падыход нашага бацькі, калі толькі не будзе сур'ёзнай прычыны ўнесці змены.

Плыўнае плаванне, потым мітусня

Два гады ўсё было добра. Па меры таго, як рынкі акцый і аблігацый пачалі складаныя перыяды, пачынаючы з Вялікай рэцэсіі, мы былі задаволены прынятым рашэннем. Аднак умовы пачалі падрываць падыход. У 2008 годзе даходнасць Vanguard Treasury Money Market Fund знізілася з 4+% да 0+%. Ад належнага даходу ні да чаго.

Відавочна, што не толькі фонд грашовага рынку выпаў з ложка. Калі старшыня ФРС Бэн Бернанке выставіў грошы на продаж пад 0%, ён перакрыў кран даходу для мільёнаў укладчыкаў і незлічоных арганізацый, якія залежалі ад бяспечнага даходу. Вось прыбытковасць Vanguard Treasury Money Market Fund, якая адлюстроўвае змяненне стаўкі Федэральных фондаў Бернанке...

Год – Даходнасць – Даход ад 100 тысяч долараў

• 2006 г. – 4.95% – 4,950 даляраў
• 2007 г. – 4.76% – 4,760 даляраў
• 2008 г. – 2.10% – 2,100 долараў ЗША (прыбытковасць знізілася з 4+% да 0+%)
• 2009 г. – 0.25% – 250 даляраў
• 2010 г. – 0.01% – 10 даляраў

На графіку ніжэй паказаны дзеянні, калі стаўка Федэральных фондаў Бернанке знізілася з 5-1/4% восенню 2007 года да 2% праз год. Затым да зімы 0 г. знізіўся да 2008%.

«Вялікая рэакцыя» - не на Вялікую рэцэсію, а на 0% эксперымент Бернанке

У ніжняй частцы фондавага рынку ў сакавіку 2009 г. (як было таго "майстэрства" і ўдачы) я перавёў актывы іншых рахункаў у акцыі. Аднак, нягледзячы на ​​тое, што патрэбы нашай маці ў даходах цяпер забяспечваліся плацяжамі з капіталу, мы з сястрой вырашылі прытрымлівацца стратэгіі нашага бацькі. Безумоўна, я верыў, калі фінансавая сістэма выйдзе з лесу, ФРС Бернанке неўзабаве дазволіць стаўкі вярнуцца да ўзроўню, вызначанага рынкам.

Аднак да кастрычніка 2009 года мантра Бернанке (так, усё лепш, але недастаткова добра) пачалося. Баррон паспрабаваў страсянуць дрэва з "Давай, Бэн. Дайце ім адпачыць», але безвынікова. Відавочна, што вяртанне адпаведнай бяспечнай працэнтнай стаўкі не адбудзецца ў бліжэйшы час.

Таму мы з сястрой вырашылі, што пара парушыць традыцыю спыніць уцечку капіталу. У выніку я пачаў ствараць партфель акцый і фондаў акцый. Павольна ўзровень капіталу стабілізаваўся, а затым пачаў расці, падтрымліваючы патрэбы нашай маці да яе смерці ў 2015 годзе. (Без змены яе актывы былі б значна вычарпаны за шасцігадовы перыяд.)

Вынік: два ўрокі

Па-першае, доўгатэрміновыя стратэгіі інвеставання рэдка вытрымліваюць час. Усё здараецца, і хочаш не хочаш, трэба ўносіць змены.

Па-другое, Федэральная рэзервовая сістэма не прадбачлівая. Нават цяпер ён працягвае праводзіць памылковы 14-гадовы эксперымент Бернанке па перавызначэнні ролі рынку капіталу ва ўстанаўленні працэнтных ставак. (Калі пакінуць у спакоі, 3-месячная стаўка казначэйскіх вэксаляў ЗША будзе складаць каля 5% - гэта не сённяшні "новы максімум", а мізэрны ўзровень у 2.6%.

Калі гэты эксперымент нарэшце скончыцца і рынак капіталу зноў возьме на сябе поўную адказнасць за ўстанаўленне працэнтных ставак, дэфармаваная гісторыя, праз якую мы перажылі, будзе падзеленая, прааналізавана, ацэненая і слушна крытыкаваная.

Найгоршым вынікам таго, што здарылася, з'яўляецца няроўнасць і шкода, нанесеная ўсім тым, хто залежаў ад бяспечнага працэнтнага даходу. Агульная сума закранутых актываў склала некалькі трыльёнаў долараў. Большасць людзей і арганізацый, якія пацярпелі ад гэтага, не змаглі або не змаглі зрабіць тое, што мы з сястрой змаглі зрабіць - перайсці да больш рызыкоўных актываў, не трапляючы пад асноўную рызыку.