Эканамічная мера, якую часта забываюць, сігналізуе аб сур'ёзных праблемах

У чацвер эканоміка паслала стрыманы сігнал аб тым, што надыходзіць рэцэсія - і што Федэральная рэзервовая сістэма можа зрабіць палітычную памылку, працягваючы спрабаваць запаволіць сітуацыю.

Паводле Conference Board ст Вядучыя эканамічныя паказчыкі індэкс, умовы пагоршыліся ў верасні, калі калібр знізіўся на 0.4% у параўнанні з папярэднім месяцам і знізіўся на 2.8% за шэсць месяцаў.

«Амерыканскі LEI зноў упаў у верасні, і яго ўстойлівая сыходная траекторыя ў апошнія месяцы сведчыць аб тым, што рэцэсія становіцца ўсё больш верагоднай да канца года», — сказаў Атаман Азылдырым, старэйшы дырэктар па эканоміцы Conference Board. Озілдрым адзначыў, што слабасць індэкса была «шырока распаўсюджанай», паколькі высокая інфляцыя, запаволенне колькасці працоўных месцаў і больш жорсткія ўмовы крэдытавання аказваюць ціск на эканоміку.

Індэкс разлічвае з дапамогай 10 паказчыкаў, якія ўключаюць адпрацаваныя на вытворчасці гадзіны, заявы аб беспрацоўі, дазволы на будаўніцтва, індэксы фондавага рынку і крэдытныя спрэды.

Звычайна LEI не лічыцца асноўнай кропкай даных. Гэта не абавязкова тое, што паказчык не з'яўляецца добрым здымкам эканомікі, але больш тое, што даныя, якія ўваходзяць у індэкс, ужо вядомыя, таму новай інфармацыі не так шмат.

Тым не менш, у цяперашніх умовах індэкс мае большае значэнне, паколькі ён прыходзіць у той час, калі Федэральная рэзервовая сістэма імкнецца яшчэ больш закруціць гайкі росту ў спробе знізіць нястрымную інфляцыю.

Гэта супярэчыць агульнай гістарычнай тэндэнцыі, калі ФРС звычайна змякчае палітыку, калі перспектывы становяцца больш змрочнымі. Тым не менш, чыноўнікі ФРС падкрэсліваюць, што яны далёкія ад завяршэння, калі справа даходзіць да павышэння ставак.

«Мы перайшлі ад ФРС, якая была занадта лёгкай, да безадказна жорсткай», — сказаў Джозэф ЛаВоргна, галоўны эканаміст ЗША ў SMBC Capital Markets і былы старэйшы эканамічны дарадца тагачаснага прэзідэнта Дональда Трампа. «Калі гэты кошык паказвае слабасць, якую ён дэманструе, ФРС звычайна не павышае стаўкі. Але ў дадзеным выпадку гаворка ідзе не толькі аб агрэсіўным павышэнні ставак, але і аб абавязацельствах працягваць агрэсіўнае павышэнне ставак».

Даследаванне LaVorgna паказвае, што падчас папярэдніх падзенняў апераджальных індыкатараў ФРС заўсёды зніжала стаўкі або адначасова трымала паўзу. Так было ў пачатку 2020 года, фінансавы крызіс у 2008 годзе і рэцэсія ў пачатку XXI стагоддзя — сярод мноства іншых эканамічных спадаў.

Ён занепакоены тым, што настойлівасць ФРС на ўзмацненні жорсткасці палітыкі прывядзе да яшчэ горшых вынікаў.

«Адставанні ў палітыцы азначаюць, што поўнае ўздзеянне дзеянняў ФРС яшчэ не адчувалася цалкам. Неспакойна, што ФРС не скончыла», - сказаў ЛаВоргна ў запісцы кліента.

ЛаВоргна не самотны ў сваім перакананні, што ФРС перастараецца са сваімі намаганнямі па зніжэнні інфляцыі, якая працягвае дасягаць самых высокіх узроўняў з пачатку 1980-х гадоў.

ў нядаўняе інтэрв'ю CNBC, генеральны дырэктар Starwood Capital Group Бары Штэрнліхт сказаў, што цэнтральны банк рызыкуе «неверагоднымі бедствамі, калі яны будуць працягваць свае дзеянні, і не толькі тут, а ва ўсім свеце». Goldman Sachs Генеральны дырэктар Дэвід Саламон, JPMorgan Chase Генеральны дырэктар Джэймі Даймон і заснавальнік Amazon Джэф Безос у апошнія дні усе выказалі заклапочанасць аб рэцэсіі наперадзе, хоць яны не вылучылі дзеянні ФРС.

Аднак прэзідэнт ФРС Філадэльфіі Патрык Харкер заявіў у чацвер, што ён думае у цэнтральнага банка яшчэ ёсць над чым папрацаваць перш чым ён можа расслабіцца, як ён сказаў, што ён бачыў «расчароўвае адсутнасць прагрэсу» ў барацьбе з інфляцыяй.

«Тое, што нам сапраўды трэба ўбачыць, - гэта ўстойлівае зніжэнне шэрагу паказчыкаў інфляцыі, перш чым мы адмовімся ад узмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі», - сказаў прадстаўнік цэнтральнага банка, які з'яўляецца членам без права голасу Федэральнага камітэта па адкрытым рынку, які вызначае рэйтынгі.

Да гэтага часу дадзеныя аб інфляцыі сапраўды не былі на баку ФРС.

У дадатак да тыповых асноўных паказчыкаў, такіх як індэкс спажывецкіх цэн і індэкс цэн на пераважныя выдаткі на асабістае спажыванне ФРС, ФРС Кліўленда ІСЦ «ліпкая цана». вырас на 8.5% у гадавым вылічэнні ў верасні супраць 7.7% у жніўні. Мера разглядае такія артыкулы, як арэнда, цана на харчаванне па-за домам і выдаткі на адпачынак.

Па дадзеных Trading Economics, інфляцыя ў сферы паслуг была асабліва моцнай: яна вырасла на 7.4% у верасні за 12 месяцаў супраць 6.8% у жніўні. Гэта адбылося, калі эканоміка вярнулася да паслуг з высокага попыту на тавары на працягу большай часткі эры Covid.

Аднак крытыкі кажуць, што ФРС сочыць за занадта вялікай колькасцю рэтраспектыўных дадзеных. Але палітыкі таксама вядуць барацьбу з інфляцыйнымі чаканнямі, якія, цяпер дрэйфуючы ніжэй, можа вырасці, асабліва цяпер, калі кошты на бензін зноў растуць.

«Праблема для ФРС заключаецца ў тым, што мы не бачылі, каб сапраўдныя апераджальныя індыкатары былі апераджальнымі ў тым сэнсе, што інфляцыя ўсё яшчэ заставалася пастаянна высокай, нягледзячы на ​​гэтыя апераджальныя індыкатары, якія сведчаць пра адваротнае», — сказаў Джэфры Роўч, галоўны эканаміст LPL Financial. .

На думку Роўча, адзіным светлым момантам з'яўляецца тое, што фінансавыя рынкі могуць быць блізкія да цэнаўтварэння ва ўсёй шкодзе ад павышэння ставак і інфляцыі. Акрамя таго, пастаяннае падзенне LEI, па меншай меры, можа даць ФРС падставу запаволіць тэмп павышэння ставак. Роўч чакае, што ФРС павялічыцца яшчэ на 0.75 працэнтнага пункта ў лістападзе, а затым замарудзіцца да 0.5 пункта ў снежні, што не адпавядае чаканням рынку.

«У двух словах, гэтая справаздача, верагодна, нічога не зменіць для лістападаўскай сустрэчы», — сказаў Роўч. «Аднак вы можаце сцвярджаць, што гэта стварае аргументы для пераключэння перадач у снежні».