на 8th у сакавіку 2022 года цэны на ф'ючэрсы на нікель падскочылі больш чым на 111% і выраслі больш чым на 250% за дзве гандлёвыя сесіі, дасягнуўшы гістарычных максімумаў больш за 100,000 XNUMX долараў за тону на Лонданскай біржы металаў (LME).
Раптоўны выбух цэнавых дзеянняў стаў вынікам кароткага зніжэння, калі банкі і брокеры адчайна спрабавалі разгрузіць велізарную пазіцыю, якую заняў Сян Гуанга, кітайскі мільярдэр і заснавальнік Tsingshan Holding Group, аднаго з найбуйнейшых у Кітаі здабытчыкаў нержавеючай сталі і нікелю.
Шукаеце хуткія навіны, гарачыя парады і аналіз рынку?
Падпішыцеся на рассылку Invezz сёння.
Гуанга назапасіў вялікі шорт, робячы стаўку на падзенне коштаў на нікель. Па сутнасці, ён прадаваў нікель форвардамі на рынку, робячы стаўку, што рынак знізіцца.
Цэны на нікель былі нестабільнымі з пачатку года з-за недахопу чыстага нікеля, а таксама зніжэнне запасаў LME за апошнія некалькі гадоў. Акрамя таго, санкцыі ў дачыненні да Расеі абмежавалі прапанову на рынку, на долю краіны прыходзіцца 17% сусветнай вытворчасці высакаякаснага нікелю.
За 24 гадзіны, якія папярэднічалі беспрэцэдэнтнай цэнавай акцыі, шквал кампаній пакінулі Расію, JP Morgan вырашыў выключыць Расію са сваіх індэксаў аблігацый, у ЗША быў унесены законапраект аб забароне гандлю расейскай нафтай, Сенат ЗША прыняў стымуляванне на 1.9 трыльёна долараў , а цэны на сырую нафту выраслі, што выклікала ўсплёск на рынку фізічных металаў.
Паведамляецца, што Guangda, якога на той момант не ідэнтыфікавалі, павінен быў паставіць 9,000 метрычных тон нікеля, якім Цыншань не валодаў, або выканаць кантракты, якія напэўна прывядуць кампанію да банкруцтва. Банкі і брокеры паспяшаліся закрыць пазіцыю, бо страты нарасталі.
У адказ на ўзрушэнні LME заявіла, што «гандаль стаў бязладным» і што існуе патэнцыял распальвання «сістэмнай рызыкі». У «інтарэсах падтрымання справядлівага і ўпарадкаванага рынку» LME сцвярджае, што распачала беспрэцэдэнтныя крокі, каб спыніць гандаль да 16th у сакавіку і скасаваць ужо разлічаныя таргі на 3.9 мільярда долараў.
Па словах Вівека Дхара, сыравіннага аналітыка CBA, "лепшы спосаб апісаць тое, што адбылося, - гэта фізічная рызыка паставак, калі Расія знаходзіцца ў баку ад рынку, што ператвараецца ў падзею на фінансавым рынку".
Пераможцы і якія прайгралі
Рашэнне LME мела адразу два наступствы. Па-першае, Цыншань быў па сутнасці зняты з кручка, павярнуўшы час назад і адмяніўшы катастрафічныя страты. Брокеры, якія балансавалі на мяжы, таксама былі выратаваны ад масавых маржынальных патрабаванняў, якія пагражалі больш глыбокім распродажам і больш шырокім заражэннем.
Па-другое, фінансавыя інтуіцыі, якія зрабілі супрацьлеглы бок стаўкі, выявілі, што іх прыбытак выпараецца ў адно імгненне.
Нядзіўна, што палітычны падтэкст і кумаўства былі кінуты ў цэнтр увагі, а найстарэйшая і найбуйнейшая біржа ў свеце, 145-гадовая LME, сутыкнулася з шквалам крытыкі за тое, што не выканала свайго мандата дзейнічаць у якасці бесстаронняга боку і спрыяць празрыстым транзакцыям. .
Мэцью Чэмберлен, генеральны дырэктар Лонданскай біржы металаў, адмаўляе любыя парушэнні або фаварытызм, паколькі скептыкі адзначылі, што ўладальнікам LME з'яўляецца Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX). LME сцвярджае, што не ведаў, што Tsingshan Group займае гіганцкую пазіцыю з-за адсутнасці празрыстасці на пазабіржавым рынку.
На пазабіржавым рынку таргі здзяйсняюцца паміж бакамі прыватна, па-за біржай.
Згодна з запіскай LME, арганізацыя не ведала аб «існаванні буйных кароткіх пазіцый на пазабіржавым рынку, пра якія LME не было відаць да 8 сакавіка 2022 года».
У сувязі з рашэннем не толькі спыніць гандаль, але і адмяніць транзакцыі, Чэмберлен сказаў: «Мы палічылі, што цэны, якія ствараюцца, не адпавядаюць фізічнаму рынку, таму што цяпер мы ведаем, што існуе вельмі вялікая кароткая пазіцыя».
LME сцвярджае, што настойвала на рэформах для большай празрыстасці пазабіржавых таргоў.
Судовыя дзеянні
Адзін з найбуйнейшых у свеце хедж-фондаў, Пол Сінгер, які ўзначальвае 39 мільярдаў долараў, Elliott Management падала два пазовы супраць дзвюх асобных арганізацый Лонданскай біржы металаў (LME) на суму 456 мільёнаў долараў, што разглядаецца як незаконная дзейнасць і перавышэнне паўнамоцтваў біржы. .
Паводле Elliott Management, LME дзейнічаў «неабгрунтавана і нерацыянальна, у прыватнасці, прымаючы пад увагу неістотныя фактары, уключаючы ўласнае фінансавае становішча».
Сума ў 456 мільёнаў долараў блізкая да кошту 9,000 тон нікеля ў 50,000 100,000 долараў за тону, цана, якая была скінута пасля адмены таргоў, а не да максімуму ў XNUMX XNUMX долараў.
Яшчэ адзін вядучы хедж-фонд, AQR Capital Management, разглядае магчымасць судовага іску з дырэктарам і заснавальнікам Кліфардам С. Энессам цвіркалі, «Крадзеж грошай ва ўдзельнікаў рынку, якія добрасумленна гандлююць, і перадача іх кітайскім вытворцам нікелю і іх банкам - якія маглі б пакрыць страты - так, сумленнасць». Ён таксама сказаў, што LME "адмяняе здзелкі, каб выратаваць вашых любімых сяброў і абрабаваць кліентаў, якія не з'яўляюцца дружкамі".
Чаму Эліят стаў на нікель?
Нікель - гэта элемент, які выкарыстоўваецца ў вытворчасці сталі, сплаваў і пакрыццяў, а таксама акумулятараў.
Попыт на нікель няўхільна расце, асабліва на фоне больш шырокай гісторыі пераходу на энергетыку і зялёных мандатаў. Чакалася, што ў 2022 годзе попыт на нержавеючую сталь узрасце, аказваючы ціск на запасы Ni, у той час як прапанова застаецца абмежаванай, а запасы знаходзяцца на гістарычным мінімуме.
Акцыі нікелевых кампаній моцна раслі ў мінулым годзе, чакалася, што вытворчасць у Інданезіі знізіцца, а попыт на акумулятарныя батарэі ў Кітаі рос.
З-за патрабаванняў ESG да вытворчасці кошты растуць, каб падтрымаць больш высокія цэны на гэтак неабходны метал.
Па сутнасці, чакаецца, што прапанова металу па-ранейшаму будзе дэфіцытнай, у той час як чакаецца бум попыту.
Перабоі з пастаўкамі, якія працягваюцца з-за дэфіцыту танкераў і вузкіх месцаў у матэрыяльна-тэхнічным забеспячэнні, пагоршыліся пачаткам расійска-ўкраінскай вайны, што прывяло да больш глыбокага дысбалансу попыту і прапановы металу, падрыхтаваўшы глебу для выбуху коштаў.
LME спрабуе навесці парадак
Апавяшчэнні У апублікаваным на сайце LME сцвярджаецца, што падчас закрыцця біржа працавала над «ацэнкай рынкавых умоў і ўкараніла дадатковыя аператыўныя меры», каб спрыяць вяртанню да ўпарадкаванага гандлю.
Меры ўключалі ўстанаўленне цэнавых лімітаў, каб дзейнічаць як выключальнікі, калі гандаль стане шалёнай. Цэнавыя абмежаванні дазволяць верхні і ніжні дыяпазон толькі 15% у любы дзень у якасці «дадатковага механізму стабілізацыі рынку».
LME прызнала важнасць збору пазабіржавых даных амаль у рэжыме рэальнага часу і пашырыла палажэнні, якія дазваляюць складаць штодзённыя справаздачы. Аднак ёсць «аператыўныя праблемы з рэалізацыяй гэтага ў кароткатэрміновай перспектыве».
Цэнавае фіяска
Цэнавыя абмежаванні апынуліся неэфектыўнымі пры паўторным адкрыцці рынку 16 сакавіка. З-за таго, што трэйдары спрабавалі выйсці з азмрочанага рынку, цэны перасягнулі адзнаку ў 15% у бок паніжэння на працягу наступных гандлёвых дзён. Гэта прывяло да таго, што LME выпусціла «падзею зрыву».
«Падзея зрыву» павялічыла нявызначанасць адносна цаны з кіраўніцтвам LME па збоях, у якім гаворыцца, што прадстаўнікі біржы будуць «працягваць публікаваць гэтыя сарваныя афіцыйныя цэны і сарваныя цэны закрыцця ў каналах рынкавых дадзеных. Аднак такія цэны фармальна не з'яўляюцца афіцыйнымі цэнамі і цэнамі закрыцця для мэт кантрактаў, якія не з'яўляюцца кантрактамі LME». Акрамя таго, удзельнікам рынку «рэкамендуецца ўлічваць адпаведныя дагаворныя ўмовы (напрыклад, з іх контрагентамі), каб вызначыць уплыў, які могуць аказаць збоі (і наступны ўплыў на цэны LME). Не варта спадзявацца на інструкцыі ў гэтым Паведамленні для ацэнкі такога ўздзеяння».
Больш за тое, з-за тэхнічных недахопаў, LME сцвярджае, што некаторыя здзелкі былі выкананы ніжэй устаноўленага ліміту на 16th, 17й, і 18th сакавіка, а затым былі адменены ў адпаведнасці з Правіламі і Працэдурамі біржы.
З-за таго, што ўдзельнікі рынку ўжо былі на мяжы, LME не змагла прадаставіць CSP (або цэны з разліку наяўнымі) у канцы таргоў. У свеце не было эталона «цаны» на нікель, прынамсі, не з LME. Нягледзячы на адсутнасць афіцыйнага CSP, былі апублікаваны «даведачныя цэны», што выклікала далейшую блытаніну.
Нявызначанасць коштаў прымусіла бакі закрыць печы і аперацыі, звязаныя з нікелем.
У красавіку Упраўленне фінансавага паводзінаў (FCA) пачало незалежную праверку, каб высветліць, як можна палепшыць меры кіравання рызыкамі. Напрыклад, чакаецца, што ўключэнне ў склад большай колькасці незалежных дырэктараў з вопытам гандлю таварамі будзе карысным для аднаўлення даверу да карпаратыўнага кіравання.
Асобныя дзеючыя члены савета таксама маюць патэнцыяльны канфлікт інтарэсаў, напрыклад, старшыня LME Гей Х'юі Эванс, які таксама з'яўляецца членам савета Standard Chartered. Магчыма, некаторыя буйныя банкі сутыкнуліся з хваляй страт, пакуль здзелкі не былі адменены.
Банк Англіі (BoE) «адказны за нагляд за LME Clear як цэнтральным контрагентам», а таксама распачаў зонд у красавіку ў рашэнні біржы.
Што далей?
Давер да LME моцна пацярпеў, трэйдары масава пакідаюць біржу.
Сёння, 8th Чэрвень - апошні тэрмін для падачы судовых пераглядаў супраць LME. Jane Street, колькасная гандлёвая фірма, ужо зрабіла гэта за 15.3 мільёна долараў.
Больш касцюмаў можна чакаць да канца дня.
LME, са свайго боку, сцвярджае, што яны «неабгрунтаваныя», і мае 21 дзень, каб падаць афіцыйны адказ у суды Вялікабрытаніі.
У доўгатэрміновай перспектыве
Адраджэнне LME выглядае надзвычай цяжкім, што дадае біржы яшчэ большы клопат ад страты долі рынку іншым гульцам, такім як Шанхайская ф'ючэрсная біржа.
Новая тэндэнцыя заключаецца ў тым, што вытворцы цалкам абыходзяць біржы, ствараюць уласныя платформы і прадаюць наўпрост праз інтэрнэт-аўкцыёны. Па словах Юрга Кінера з Swiss Asia Capital, гэта ўжо адбылося ў значнай ступені на рынку літыя. Шахты таксама арганізуюць адгрузку, дзе металы могуць быць дастаўлены непасрэдна канчатковым карыстальнікам.
Былі некаторыя здагадкі, што кітайскі ўрад можа паспрабаваць выратаваць Tsinghshan Group, але не валодае неабходным металам. Рынкі будуць сачыць, каб убачыць, ці ёсць прыкметы такога кроку.
Дзе купіць прама цяпер
Каб інвеставаць проста і лёгка, карыстальнікам патрэбны брокер з нізкай платай і паслужным спісам надзейнасці. Наступныя брокеры маюць высокі рэйтынг, прызнаны ва ўсім свеце і бяспечныя ў выкарыстанні:
- Etoro, якому давяраюць больш за 13 мільёнаў карыстальнікаў па ўсім свеце. Зарэгіструйцеся тут>
- Capital.com, просты, просты ў выкарыстанні і рэгулюецца. Зарэгіструйцеся тут>
*Інвестыцыі ў криптоактивы не рэгулююцца ў некаторых краінах ЕС і Вялікабрытаніі. Няма абароны правоў спажыўцоў. Ваш капітал знаходзіцца пад пагрозай.
Крыніца: https://invezz.com/news/2022/06/08/elliot-management-jane-street-sue-lme-for-nickel-debacle/