Аналіз патэнцыялу росту дывідэндаў Colgate-Palmolive

Рэзюмэ з выбараў у лістападзе

У цэлым 10 з 30 акцый, якія растуць дывідэндаў, пераўзышлі S&P 500 з 23 лістапада 2021 года па 27 снежня 2021 года. На аснове прыбытку цэн, мадэльны партфель акцый прыросту дывідэндаў (+0.5%) быў ніжэйшы за S&P 500 (+1.9. ) на 1.4%, а на аснове агульнай даходнасці мадэльны партфель (+0.7%) аказаўся ніжэйшым за S&P 500 (+2.3%) на 1.6% Найлепшыя акцыі выраслі на 12%.

Метадалогія гэтага мадэльнага партфеля імітуе стыль All Cap Blend з акцэнтам на рост дывідэндаў. Абраныя акцыі атрымліваюць прывабны або вельмі прывабны рэйтынг, ствараюць станоўчы свабодны грашовы паток (FCF) і эканамічную прыбытак, прапануюць бягучую прыбытковасць дывідэндаў> 1% і маюць 5-гадовы досвед паслядоўнага росту дывідэндаў. Гэты мадэльны партфель прызначаны для інвестараў, якія больш засяроджаны на доўгатэрміновым росце капіталу, чым бягучым даходзе, але пры гэтым цэняць сілу дывідэндаў, асабліва якія растуць дывідэндаў.

Рэкамендаваныя акцыі са снежня: кампанія Colgate-Palmolive
CL

Кампанія Colgate-Palmolive (CL) з'яўляецца акцыяй, прадстаўленымі ў снежаньскім партфелі мадэляў акцый росту дывідэндаў. Я зрабіў Colgate-Palmolive доўгай ідэяй у чэрвені 2018 года. З тых часоў акцыі выраслі на 34%, а S&P 500 — на 78%. Нягледзячы на ​​​​недастатковую прадукцыйнасць, акцыі па-ранейшаму прапануюць прывабны рызыка / ўзнагароджанне. Глядзіце мой апошні даклад аб Colgate-Palmolive тут.

За апошнія пяць гадоў выручка Colgate-Palmolive вырасла на 1%, а чыстая аперацыйная прыбытак пасля выплаты падаткаў (NOPAT) - на 4%. Маржа NOPAT фірмы палепшылася з 16% у 2015 годзе да 18% за апошнія дванаццаць месяцаў (TTM), у той час як эканамічны прыбытак фірмы вырас з 2.0 мільярдаў даляраў да 2.5 мільярдаў даляраў за той жа час.

Малюнак 1: NOPAT і даход Colgate-Palmolive з 2015 года

FCF перавышае дывідэнды па шырокай маржы

Colgate-Palmolive павялічвала свае дывідэнды 59 гадоў запар. Фірма павялічыла рэгулярныя дывідэнды з 1.55 долара за акцыю ў 2016 годзе да 1.75 долара за акцыю ў 2020 годзе, штогод налічваючы 3%. Бягучы квартальны дывідэнд у гадавым вылічэнні роўны 1.80 долара за акцыю і забяспечвае дывідэнтных даходнасць 2.1%.

Што яшчэ больш важна, моцны свабодны грашовы паток (FCF) Colgate-Palmolive перавышае рост выплаты дывідэндаў фірмы. Сукупныя 11.7 мільярда долараў Colgate-Palmolive (16% ад бягучай рынкавай капіталізацыі) у FCF амаль у 1.5 раза перавышаюць 7.9 мільярда долараў дывідэндаў, выплачаных з 2016 па 2020 год, у адпаведнасці з малюначкам 2. У параўнанні з TTM Colgate-Palmolive атрымала 2.7 мільярда долараў і выплаціла FCF. 1.7 мільярда долараў дывідэндаў. На малюнку 2 таксама відаць, што FCF Colgate-Palmolive значна перавысіў выплаты дывідэндаў за чатыры з апошніх пяці гадоў.

Малюнак 2: Бясплатны грашовы паток супраць рэгулярных выплат дывідэндаў

Кампаніі з FCF значна вышэй за выплаты дывідэндаў забяспечваюць больш якасныя магчымасці для росту дывідэндаў, таму што я ведаю, што фірма генеруе грошы для падтрымкі больш высокіх дывідэндаў. З іншага боку, нельга давяраць, што дывідэнды кампаніі, дзе FCF з цягам часу не дацягваюць да выплаты дывідэндаў, не могуць расці або нават падтрымліваць дывідэнды з-за недастатковага свабоднага грашовага патоку.

Colgate-Palmolive мае дадатковы патэнцыял

Пры цяперашняй цане $85 за акцыю, CL мае стаўленне цаны да эканамічнай балансавай кошту (PEBV) 0.9. Гэта каэфіцыент азначае, што рынак чакае, што NOPAT Colgate-Palmolive канчаткова знізіцца на 10%. Гэта чаканне здаецца занадта песімістычным для фірмы, якая вырасла NOPAT на 5% штогод на працягу апошніх двух дзесяцігоддзяў.

Нават калі Colgate-Palmolive падтрымлівае маржу TTM NOPAT на ўзроўні 18% (ніжэй у сярэднім за пяць гадоў у 19%) і павялічвае NOPAT толькі на 2% штогод на працягу наступнага дзесяцігоддзя, сёння акцыі каштуюць 105 долараў за акцыю - рост на 24%. Паглядзіце матэматыку за зваротным сцэнаром DCF.

Калі кампанія вырасце NOPAT больш у адпаведнасці з гістарычнымі тэмпамі росту, акцыі будуць яшчэ больш. Дадайце дывідэнтных даходнасць Colgate-Palmolive 2.1% і гісторыю росту дывідэндаў, і стане зразумела, чаму гэтая акцыя ўвайшла ў мадэльны партфель акцый росту дывідэндаў у снежні.

Крытычныя звесткі, знойдзеныя ў фінансавых дэкларацыях тэхналогіі Robo-Analyst маёй фірмы

Ніжэй прыведзены падрабязнасці карэкціровак, якія я раблю на аснове вынікаў Robo-Analyst у 10-Qs і 10-K Colgate-Palmolive:

Даведка аб прыбытках і прыбытках: я ўнёс 601 мільён долараў у карэкціроўкі з чыстым эфектам выдалення 370 мільёнаў долараў неаперацыйных выдаткаў (2% даходу). Глядзіце ўсе карэктывы, унесеныя ў справаздачу аб даходах Colgate-Palmolive тут.

Баланс: я зрабіў карэкціроўкі на 7.2 мільярда долараў для разліку ўкладзенага капіталу з чыстым павелічэннем на 5.4 мільярда долараў. Найбольш значная карэкціроўка склала 4.3 мільярда долараў (38% ад заяўленых чыстых актываў) у іншым сукупным даходзе. Глядзіце ўсе карэкціроўкі балансу Colgate-Palmolive тут.

Ацэнка: я зрабіў карэкціроўкі на 12.2 мільярда долараў з чыстым эфектам зніжэння кошту акцыянераў на 11.6 мільярда долараў. Акрамя агульнай запазычанасці, найбольш прыкметнай карэкціроўкай кошту акцыянераў стала 1.9 мільярда долараў недафінансаваных пенсій. Гэта карэкціроўка складае 3% рынкавай кошту Colgate-Palmolive. Глядзіце ўсе карэктывы ў ацэнцы Colgate-Palmolive тут. 

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.