Аналіз патэнцыялу росту дывідэндаў кампаніі Kroger

Рэзюмэ з выбараў лютага

Зыходзячы з даходнасці цэны, мадэльны партфель акцый росту дывідэндаў (+0.5%) быў ніжэйшы за S&P 500 (+4.1%) на 3.6%, а зыходзячы з агульнай прыбытковасці, мадэльны партфель (+0.6%) быў меншы за S&P 500 (+4.5%). %) на 3.9%. Найбольш эфектыўныя акцыі выраслі на 23%. У цэлым 8 з 30 акцый росту дывідэндаў пераўзышлі індэкс S&P 500 з 25 лютага 2022 г. па 28 сакавіка 2022 г.

Метадалогія гэтага мадэльнага партфеля імітуе стыль All Cap Blend з акцэнтам на рост дывідэндаў. Выбраныя акцыі атрымліваюць прывабны або вельмі прывабны рэйтынг, генеруюць станоўчы свабодны грашовы паток (FCF) і эканамічны прыбытак, прапануюць бягучую дывідэнтную прыбытковасць >1 %, і маюць 5+-гадовую гісторыю паслядоўнага росту дывідэндаў. Гэтая мадэль партфеля прызначана для інвестараў, якія больш засяроджаны на доўгатэрміновым павелічэнні кошту капіталу, чым на бягучым даходзе, але па-ранейшаму цэняць сілу дывідэндаў, асабліва растучых дывідэндаў.

Рэкамендаваныя акцыі з сакавіка: кампанія Kroger
KR

Кампанія Kroger Company (KR) - гэта акцыя, якую вылучылі ў сакавіцкім партфелі мадэляў акцый росту дывідэндаў.

За апошняе дзесяцігоддзе Kroger павялічыў даход на 4% штогод, а чысты аперацыйны прыбытак пасля выплаты падаткаў (NOPAT) - на 6% штогод. Маржа Kroger па NOPAT палепшылася з 2.0% у 2011 годзе (1 лютага 28 года) да 12% у 2.5 годзе, у той час як рэнтабельнасць інвесціраванага капіталу (ROIC) вырасла з 2021% да 6% за той жа час.

Малюнак 1: NOPAT і даход Крогера з 2011 года

FCF перавышае дывідэнды значнай маржой

Kroger кожны год павялічваў свае дывідэнды З 2006. Кампанія павялічыла свае рэгулярныя дывідэнды з $0.49/акцыю ў 2017 годзе да $0.78/акцыю ў 2021 годзе, або 12% штогод. Бягучы квартальны дывідэнд у гадавым вылічэнні роўны 0.84 долара за акцыю і забяспечвае дывідэнтную прыбытковасць 1.4%.

Што яшчэ больш важна, моцны свабодны грашовы паток Крогера (FCF) перавышае рост выплаты дывідэндаў кампаніі. Сукупныя 11.1 мільярда долараў ЗША (26% ад бягучай рынкавай капіталізацыі) FCF кампаніі Kroger больш чым у 4 разы перавышаюць 2.5 мільярда долараў дывідэндаў, выплачаных за перыяд з 2017 па 2021 год, як паказвае малюнак 2. На малюнку 2 таксама відаць, што FCF кампаніі Kroger значна перавысіла выплаты дывідэндаў у чатырох перыядах. апошнія пяць гадоў.

Малюнак 2: Бясплатны грашовы паток супраць рэгулярных выплат дывідэндаў

Кампаніі з FCF значна вышэй за выплаты дывідэндаў забяспечваюць больш якасныя магчымасці для росту дывідэндаў, таму што я ведаю, што кампанія генеруе грошы для падтрымкі больш высокіх дывідэндаў. З іншага боку, нельга давяраць, што дывідэнды кампаніі, дзе FCF з цягам часу не дацягвае да выплаты дывідэндаў, расці ці нават падтрымліваць дывідэнды з-за недастатковага свабоднага грашовага патоку.

Kroger мае патэнцыял росту

Пры цяперашняй цане 60 долараў за акцыю KR мае стаўленне цаны да эканамічнай балансавай кошту (PEBV) 0.5. Гэты каэфіцыент азначае, што рынак чакае пастаяннага зніжэння NOPAT Kroger на 50%. Гэта чаканне здаецца занадта песімістычным для кампаніі, якая вырасла NOPAT на 6% у год за апошняе дзесяцігоддзе.

Нават калі рэнтабельнасць Kroger па NOPAT знізіцца да 2.1% (сярэдняе за пяць гадоў супраць 2.5% у 2021 г.) і кампанія павялічыць NOPAT на <1% штогод на працягу наступнага дзесяцігоддзя, сёння акцыі каштуюць 112 долараў за акцыю - патэнцыял росту на 87%. . Паглядзіце матэматыку за зваротным сцэнаром DCF.

Калі кампанія будзе павялічваць NOPAT больш у адпаведнасці з гістарычнымі тэмпамі росту, акцыі будуць мець яшчэ большы патэнцыял росту. Дадайце дывідэнтную прыбытковасць Крогера ў 1.4% і гісторыю росту дывідэндаў, і стане зразумела, чаму гэтая акцыя ўключана ў сакавіцкі мадэльны партфель акцый росту дывідэндаў.

Крытычныя падрабязнасці, знойдзеныя ў фінансавых дакументах па тэхналогіі Robo-Analyst маёй фірмы

Ніжэй прыведзены асаблівасці карэкціровак, якія я ўношу на аснове высноў Robo-Analyst у 10-K Kroger:

Справаздача аб прыбытках і стратах: я зрабіў карэкціроўкі на 2.8 мільярда долараў з чыстым эфектам выдалення неаперацыйных выдаткаў на 1.7 мільярда долараў (1% даходу).

Баланс: я зрабіў карэкціроўкі на 12.9 мільярда долараў (усё гэта павялічыла інвеставаны капітал), каб вылічыць інвеставаны капітал. Найбольш прыкметная карэкціроўка склала 6.6 мільярда долараў (20% заяўленых чыстых актываў), звязаная з гудвілам.

Ацэнка: я ўнёс карэкціроўкі на 24.6 мільярда долараў з чыстым эфектам зніжэння акцыянернага кошту на 24.6 мільярда долараў. Акрамя агульнай запазычанасці, найбольш прыкметнай карэкціроўкай кошту для акцыянераў сталі 1.6 мільярда долараў чыстых адкладзеных падатковых абавязацельстваў. Гэтая карэкціроўка складае 4% ад рынкавай кошту Kroger.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.