На наступным тыдні чакаецца чарговае павышэнне стаўкі ФРС - і тады Паўэлу стане цяжка жыць

«Лістападаўскае рашэнне - гэта замак. Ну, я быў бы збіты, калі б яны не павялічыліся да 75 базісных пунктаў», — сказаў Джонатан Пінгл, галоўны эканаміст ЗША UBS.

Рашэнне ФРС прыйдзе ў 2:XNUMX у сераду пасля двух дзён перамоваў паміж членамі Федэральнага камітэта па адкрытым рынку.

Тое, што адбудзецца на прэс-канферэнцыі старшыні ФРС Джэрома Паўэла праз паўгадзіны, будзе больш страшным.

Асноўная ўвага будзе засяроджана на тым, ці дае Паўэл сігнал рынку аб планах меншага павышэння базавай працэнтнай стаўкі ў снежні.

Прагноз працэнтных ставак ФРС, апублікаваны ў верасні, ужо акрэсліў запаволенне да павышэння стаўкі на палову пункта ў снежні з наступным павышэннем на чвэрць пункта ў пачатку 2023 года.

Рынак чакае сігналаў аб змене палітыкі, і многія думаюць, што Паўэл выкарыстае сваю прэс-канферэнцыю, каб намякнуць, што тэмпы росту працэнтных ставак сапраўды наступаюць.

A Гісторыя Wall Street Journal на мінулым тыдні паведамляецца, што некаторыя чыноўнікі ФРС не жадаюць працягваць павышэнне ставак на 75 базісных пунктаў за сустрэчу. Гэта, разам з каментарыем прэзідэнта ФРС Сан-Францыска Мэры Дэйлі аб тым, што ФРС трэба пачаць размову аб запаволенні тэмпаў росту, было ўспрынята як прыкмета запаволення, якое чакаецца на рынках акцый і аблігацый.

"Ніхто не хоча спазняцца на галоўную вечарыну, таму намёку было дастаткова", - сказаў Ян Шэфердсан, галоўны эканаміст Pantheon Macroeconomics.

Люк Цілі, галоўны эканаміст Wilmington Trust, сказаў, што ён думае, што Паўэл будзе сігналізаваць аб меншым павышэнні ставак у снежні, засяродзіўшыся на некаторых добрых навінах аб інфляцыі заработнай платы, якія былі апублікаваныя раней у пятніцу.

Адбылося відавочнае запаволенне росту заработнай платы ў прыватным сектары, сказаў Цілі.

Гл.: Ціск на заработную плату ў ЗША ў трэцім квартале трохі астыў з-за павышэння ўзроўню

Але праблема з Паўэлам, які сігналізуе аб тым, што ён знайшоў выхад з вялізнага павышэння ставак у гэтым годзе, заключаецца ў тым, што члены яго камітэта могуць быць не гатовыя сігналізаваць аб пераключэнні на паніжаную перадачу, сказаў Пінгл з UBS. Ён сцвярджаў, што даныя аб інфляцыі ў верасні не дадуць чыноўнікам ФРС упэўненасці ў тым, што цэнавы ціск паменшыцца.

Гл.: Інфляцыя ў ЗША па-ранейшаму гарачая, паказвае ключавы датчык коштаў PCE

Яшчэ адзін клопат для Паўэла заключаецца ў тым, што будучыя дадзеныя могуць не супрацоўнічаць.

Ёсць дзве справаздачы аб занятасці і дзве справаздачы аб спажывецкіх цэнах да наступнага пасяджэння ФРС па палітыцы 13-14 снежня.

Такім чынам, Паўэлу, магчыма, прыйдзецца змяніць курс.

«Калі вы папярэдне ўзялі на сябе абавязацельствы і дадзеныя ўразілі вас у галаве — тады вы не зможаце іх выканаць», — сказаў Стывен Стэнлі, галоўны эканаміст Amherst Pierpont Securities.

Гэта была мадэль ФРС на працягу ўсяго года, адзначыў Стэнлі. Толькі ў сакавіку ФРС меркавала, што тэрмінальная стаўка, або пікавая базавая стаўка, не падымецца вышэй за 3%.

Нягледзячы на ​​тое, што ФРС можа захацець запаволіць тэмп павышэння ставак, ён не хоча, каб рынак панізіў памер росту ставак як сігнал аб тым, што хуткае зніжэнне стаўкі. Але некаторыя аналітыкі мяркуюць, што першае зніжэнне на самай справе адбудзецца неўзабаве пасля таго, як ФРС знізіць памер павышэння стаўкі.

У агульных рысах ФРС хоча, каб фінансавыя ўмовы заставаліся абмежавальнымі, каб выціснуць жыццё з інфляцыі.

Пінгл сказаў, што чакае, што прэзідэнт ФРС Канзас-Сіці Эстэр Джордж афіцыйна выкажа нязгоду на карысць больш павольных тэмпаў павышэння ставак.

Сярод эканамістаў растуць рознагалоссі наконт «пікавай» або «канчатковай стаўкі» гэтага пешаходнага цыклу. ФРС вызначыла тэрмінальную стаўку ў дыяпазоне 4.5%–4.75%. Некаторыя эканамісты лічаць, што тэрмінальная стаўка можа быць ніжэйшай. Іншыя мяркуюць, што стаўкі будуць перавышаць 5%.

Тыя, хто думае, што ФРС не дацягне да 5%, як правіла, кажуць пра рэцэсію, прычым хуткія тэмпы павышэння ФРС «нешта ламаюць». Тыя, хто бачыць стаўкі вышэй за 5%, мяркуюць, што інфляцыя будзе значна больш устойлівай.

У рэшце рэшт, Стэнлі з Амхерста Пірпонта лічыць, што дадзеныя не будуць вырашальным фактарам. «Адказ на пытанне аб тым, што прымушае або дазваляе ФРС спыніцца, верагодна, не атрымаецца з дадзеных. Адказ будзе заключацца ў тым, што ФРС мае на ўвазе лічбу, якую трэба прыпыніць», — сказаў ён.

ФРС «набліжаецца да гэтага моманту ісціны, калі ў яго вельмі жорсткія рынкі працы і вельмі высокая інфляцыя, і ФРС збіраецца выйсці і сказаць: «Добра, мы гатовыя зрабіць паўзу». «

«Мне здаецца, што гэта будзе вельмі няўстойлівы перыяд для рынку», - дадаў ён.

Ф'ючэрсныя рынкі фондаў ФРС ужо нестабільныя: два тыдні таму трэйдары ўстанавілі канчатковую стаўку вышэй за 5%, а цяпер канчатковую стаўку складаюць 4.85%.

За кастрычнік даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD10Y,
4.016%
няўхільна падымаўся вышэй за 4.2%, перш чым змякчыцца да 4% у апошнія дні.

"Калі вы набліжаецеся да канца, кожны крок сапраўды мае значэнне", - сказаў Стэнлі.