Біржавыя індэксы закрылі яшчэ адну стратную тыдзень у неспрыяльным лютым, калі інвестары працягваюць абмяркоўваць шлях эканомікі і грашова-крэдытнай палітыкі. Гэта відавочна блытаны прагноз для рынку з фундаментальнай пункту гледжання, з роўнай колькасцю дадзеных аб бычыным і мядзведжым баках бухгалтарскай кнігі.
Інфармацыю можна інтэрпрэтаваць як добрую ці дрэнную навіну, у залежнасці ад схільнасцей і часовых рамак - у рэшце рэшт, больш моцная эканоміка цяпер можа азначаць толькі больш жорсткае ўзмацненне жорсткасці ФРС і больш сур'ёзны спад пазней.
Гэта дынаміка, якую сугалоўны дырэктар па інвестыцыях Truist Advisory Services Кіт Лернер называе «зваротным гандлем Тэпера», спасылаючыся на прагноз росту, зроблены менеджэр хедж-фонду Дэвід Тэпер у 2010 годзе, што эканоміка палепшыцца або ФРС палегчыць, стымулюючы рынак у любым выпадку.
Сёння выбар стаіць паміж слабейшай эканомікай, якая зніжае інфляцыю, але таксама б'е па прыбытках кампаній, зніжаючы цэны на актывы, або больш моцнай эканомікай, якая прымушае ФРС яшчэ больш узмацняць жорсткасць, каб утаймаваць інфляцыю, што таксама зніжае цэны на актывы.
Лічбы за мінулы тыдзень выклікалі ў інвестараў шмат трывогі: індэксы менеджэраў па закупках апынуліся больш высокімі, чым чакалася, асабістыя даходы і выдаткі выраслі ў студзені, спажывецкія настроі выраслі да самага высокага паказчыка больш чым за год, а ранішнія даныя ў пятніцу паказалі больш гарачай, чым чакалася, студзеньскай базавай інфляцыі і перагляд паказчыка снежня ў бок павелічэння.
,en
Dow Jones Industrial Average
страціў пазіцыі чацвёрты тыдзень запар, знізіўшыся на 2.99%. The
Nasdaq Composite
слізгануў 3.33%, і
S&P 500
ўпаў 2.67%.
Без важкіх фундаментальных доказаў у той ці іншы бок варта праверыць, што кажуць дыяграмы. У 500 годзе S&P 2023 вырас амаль на 9% у студзені і павялічыўся на 17% у параўнанні з мінімумам у сярэдзіне кастрычніка. Гэта супала са зніжэннем даходнасці аблігацый, паколькі трэйдары зрабілі стаўку на больш хуткае завяршэнне павышэння ставак.
З тых часоў працоўныя месцы і інфляцыя прыйшлі гарачымі, а прыбытковасць аблігацый аднавіла свой рост. S&P 500 знізіўся больш чым на 5% у лютым і закрыўся ў пятніцу на адзнацы 3970, што крыху вышэй за 200-дзённую слізгальную сярэднюю адзнаку каля 3940 — гэта ключавы тэхнічны ўзровень, які можа выступаць у якасці падтрымкі або супраціву падчас росту або спаду. Прарыў ніжэй, які паставіць наступны ўзровень падтрымкі каля 3800, кажа Лернер, дыпламаваны спецыяліст па рынку.
Адкат S&P 500 на 5% за апошні месяц па-ранейшаму пакідае яго з кратным прыкладна ў 17.5 раза больш за будучы прыбытак. Рост з пачатку года быў цалкам абумоўлены пашырэннем ацэнкі, а прагназаваныя прыбыткі знізіліся за той жа перыяд. Гэты множнік прыкладна роўны сярэдняму за апошняе дзесяцігоддзе, але са значна большай нявызначанасцю — і больш высокімі працэнтнымі стаўкамі — сёння.
Тэхнічны рост у 10-гадовая казначэйская запіскаураджайнасць застаецца некранутай. На 3.95% у пятніцу ён двойчы адскочыў ад свайго 200-дзённага слізгальнага сярэдняга ў пачатку 2023 года і неўзабаве можа паўторна праверыць свой кастрычніцкі максімум у 4.23%, кажа Лернер. Гэта толькі павялічыла б ацэначны ціск на акцыі.
Фундаментальныя і тэхнічныя паказчыкі, здаецца, супадаюць: на цяперашніх узроўнях індэкс S&P 500 проста не такі пераканаўчы. Па шкале рынкавай капіталізацыі кошт можа быць лепшай, калі індэксы малой і сярэдняй капіталізацыі па-ранейшаму вышэйшыя за 50-дзённыя слізгальныя сярэднія, а ацэнкі таннейшыя.
Напісаць Мікалай Ясінскі ст [электронная пошта абаронена]