Чакаецца рост акцый Apollo. Вось чаму.

Apollo, аднак, таксама мае адну з найбуйнейшых крэдытных платформ з актывамі ў 373 мільярды долараў пад кіраваннем, згодна з майскай прэзентацыі кіраўніцтва. Ён выдаў крэдыты Hertz Global Holdings (HTZ), Бамбардзір, і

Новая Энергія крэпасці
,
паводле яго вэб-сайта.

Apollo, які меў 513 мільярдаў долараў у AUM, таксама мае фонды нерухомасці і інфраструктуры. 

Гэта адзін з некалькіх публічна торгуемых альтэрнатыўных кіраўнікоў актывамі, якія ўключаюць у сябе

Carlyle Group

(CG), Blackstone (BX), TPG (TPG),

Сіняя сава

(САВА),

Кіраванне Ares

(

Арэса

), А таксама

KKR

(ККР).

Акцыі Apollo ўпалі прыкладна на 35% пасля таго, як у кастрычніку дасягнулі максімуму ў $79.96. Група знізілася на 30% да закрыцця ў чацвер. 

У студзені Апалон зачыніў сваё аб'яднанне з Athene Holdings, кампаніяй па пенсійных паслугах, якая прапануе ануітэт. Афіны мае $246.1 млрд агульных актываў і $232.4 млрд агульных абавязацельстваў, паведамляецца на сайце кампаніі.

Некаторыя чакалі, што здзелка пераўтварыць Apollo ў страхавую кампанію з кіраўніка актывамі. Інвестары таксама непакоіліся, што зліццё Athene прывядзе да кратнага падзення яго цаны да прыбытку. Некалькі гадоў таму PE Multiple Apollo гандляваў у падлеткавым узросце, але цяпер гэта прыкладна ў 7 разоў даражэй заробкаў, сказаў Хон.

"Гэта занадта далёка", - сказаў ён.

Тым не менш, Хон лічыць, што здзелка Athene дасць значны прырост для альтэрнатыўнага кіраўніка актывамі.

Адным з вялікіх распаўсюджванняў стане запуск Athene зменнага ануітэту, які чакаецца ў канцы гэтага года, які стане першым прадуктам, які дазволіць багатым інвестарам атрымаць доступ да сродкаў Apollo, заявіла прэс-сакратар Athene.

Афіна гістарычна перажывала мінімальныя крэдытныя страты і пераўзыходзіла ў перыяды, калі крэдытныя рынкі адчувалі істотны стрэс, сказаў Хон. Гэта азначае, што ён мае больш прадказальны, больш нізкі профіль рызыкі ў параўнанні з аналагамі. 

Асноўны прадукт Athene, ануітэт, «карыстаецца большым попытам, калі стаўкі растуць», сказаў Хон Баррон.

Апалон на мінулым тыдні кіраваў, падчас абнаўлення інвестара, для Афіны да 5 года выдзяляе каля 2026 долараў на долю ў прыбытках, звязаных са спрэдам, або SRE, але Хон лічыць, што гэта адбудзецца да 2023 года. (SRE ўяўляе сабой спрэд паміж тым, што Athene зарабляе на актывах мінус тое, што яна плаціць страхавальнікам і плаціць у эксплуатацыйныя выдаткі.)

Хон сказаў, што прыбытак Athene недастаткова ацэнены інвестарамі. Каля 60% даходаў Апалона прыпадае на Афіны.

«Занепакоенасць інвестараў адносна ўстойлівасці крэдытнай кнігі Athene завышаная, і я бачу, што Athene таксама капіталізавана, каб вытрымаць рэцэсію», - сказаў Хон у адказе на пытанні па электроннай пошце. 

Пасля зліцця Athene бачнасць даходаў Apollo палепшылася; каля 90% даходаў Apollo прыходзяць ад прыбыткаў, звязаных з ганарарам, або FRE, а таксама SRE, гаворыцца ў запісцы.

FRE ўключае ў сябе ўсе даходы ад платы за кіраванне (і некаторыя зборы за транзакцыі) мінус аперацыйныя выдаткі. БЯСПЛАТНА лічыцца больш устойлівым да ваганняў рынку і больш стабільны, чым праведзены працэнт.

Apollo займае найлепшыя пазіцыі з альтэрнатыўных кіраўнікоў актывамі.

Пасля выдалення кошту SRE, чыстага балансу і чыстага налічанага пераносу Apollo гандлюецца толькі ў 4 разы FRE пасля выплаты падаткаў (за вылікам кампенсацыі на аснове акцый), сказаў Хон у запісцы.

Рынак ацэньвае FRE Apollo ў $7.80, што ніжэй, чым у аналагаў. Для параўнання, ацэнка FRE KKR амаль удвая перавышае 15.50 долара, у той час як Carlyle — 23.30 долара, TPG — 19.80 долара, Арэс — 53.20 долара, а Blackstone — 81.70 долара. 

Hone лічыць, што Athene каштуе 40 долараў за акцыю, але акцыі Apollo закрыліся ў пятніцу на 52 доларах. Гэта азначае, што рынак ацэньвае ўсе іншыя прадпрыемствы Apollo, такія як крэдытнае падраздзяленне, а таксама фонды прыватных інвестыцый і нерухомасці, па 12 долараў за акцыю, сказаў Хон. 

Падраздзяленне Apollo па кіраванні актывамі "варта значна больш, чым страхавая кампанія, і ўсё ж рынак кажа, што там не так шмат", - сказаў ён.

Гэта ўяўляе патэнцыял для росту, сказаў Хон, які мае "перавышэнне" і мэтавую цану ў 86 долараў для Apollo.  

Пішыце Луізе Белтран па адрасе [электронная пошта абаронена]