Apple паглыбляецца ў 'Купляйце зараз, плаці пазней' або BNPL. Як гуляць.

Спажыўцы, якія выкарыстоўваюць BNPL, могуць расцягнуць плацяжы за тавар на некалькі тыдняў ці месяцаў. Вялікі маркетынгавы крок - гэта 0% працэнтаў на шасцітыднёвы тэрмін. BNPL квітнее, і, паводле прагнозаў, аб'ём ЗША да 100 года перавысіць 2024 мільярдаў долараў у год, у параўнанні з 55 мільярдамі долараў у 2021 годзе. Да гэтага часу на рынку дамінавалі такія кампаніі, як

Пацвердзіць холдынгі

(цікер: AFRM), Klarna і Afterpay — апошні аўстралійскі бізнес, які быў набыты

Блакаваць

(SQ) у гэтым годзе ў здзелцы на 13.8 мільярда долараў.

Такія тэхналагічныя гіганты, як Apple (AAPL), таксама бачаць рынак BNPL з вялікім ростам наперадзе. Тым не менш, уступленне Apple, у той час як вотум даверу да прадукту, таксама стварае дадатковыя праблемы для фінансавых тэхналагічных кампаній, у прыватнасці, Affirm, найбуйнейшай публічна торгуемай чыстай гульні ў BNPL.

Больш за тое, канкурэнцыя расце, паколькі Федэральная рэзервовая сістэма павышае працэнтныя стаўкі і прымае іншыя меры для барацьбы з інфляцыяй. Гэта не палягчае спажывецкіх крэдытораў і можа толькі аказаць большы ціск на такія кампаніі, як Affirm, каб дасягнуць мэтаў Уол-стрыт.

Акцыі Affirm зараз прымаюць найбольшы ўдар. У гэтым годзе акцыі, якія гандлююцца каля 20 долараў, упалі на 80%, у тым ліку на 16% пасля таго, як Apple абвясціла аб сваім сэрвісе BNPL. Кампанія Affirm скараціла рынкавы кошт на 44 мільярды долараў пасля таго, як у мінулым годзе дасягнуў піка ў 50 мільярдаў долараў.

Некаторыя з Уол-стрыт сцвярджаюць, што акцыі былі дастаткова пакараныя. Пры рынкавай капіталізацыі ў 6 мільярдаў долараў ён можа прыцягнуць прапановы аб выкупе. Але інвестары робяць стаўку на тое, што практыка крэдытавання Affirm захаваецца ва ўмовах значна больш жорсткага макраклімату. Лепшай стаўкай могуць быць больш дыверсіфікаваныя аплатныя акцыі, у тым ліку

PayPal Holdings

(PYPL),

Mastercard

(МА),

Віза

(V), і нават Apple.

Affirm гучыць непрыкметна наспяваючай бурай. Уступленне Apple з'яўляецца «выдатным паказчыкам» попыту на BNPL, сказаў у інтэрв'ю фінансавы дырэктар Майкл Лінфард. Affirm выдаткаваў гады на стварэнне шырокай сеткі гандляроў і электроннай камерцыі, у тым ліку здзелкі з Amazon.com (AMZN) і

Shopify

(КРАМА). "Людзям не хапае асноўнай тэндэнцыі", - кажа Лінфард. «Спажыўцы патрабуюць гэтага прадукту».

Кампанія Affirm ужо даўно сцвярджае, што яе алгарытмы крэдытавання, якія выносяць аператыўныя меркаванні аб якасці крэдыту спажыўца, перанясуць яго праз спад. Раслі пратэрміноўкі і спагнанні па безнадзейных крэдытах. Але выдаткі на фінансаванне застаюцца нізкімі: менш за 20% яе аптовага фінансавання па крэдытах, прывязаных да доўгу з плаваючай стаўкай - такім, які хутка падвыкнецца па меры павышэння стаўкі ФРС.

Affirm таксама мае падушачку для абароны маржы з шырокім розніцай паміж выдаткамі на фінансаванне і камісіямі, якія ён спаганяе з гандляроў — у дыяпазоне ад 2.5% да 15% ад цаны продажу тавару, у залежнасці ад тэрміну пазыкі і іншых фактараў.

Купцы

плаціце гэтыя стаўкі, таму што BNPL можа прыносіць даход, які яны інакш не атрымалі б, кажуць у кампаніі. Affirm нядаўна паставіла 4.7% валавой маржы па выручцы за вылікам транзакцыйных выдаткаў, што значна перавышае доўгатэрміновую мэту ў 3-4%.

Аналітык Morgan Stanley Джэймс Фосэт паўтарыў рэйтынг "Купіць" і мэтавую цану ў 80 долараў пасля таго, як з'явіліся навіны ад Apple, сцвярджаючы, што Affirm прапануе больш шырокі выбар крэдытаў BNPL і можа рэгуляваць як выдаткі на фінансаванне, так і камісію гандляра, каб кіраваць з дапамогай больш высокіх ставак.

Тым не менш, стратныя акцыі з высокім ростам, такія як Affirm, цяпер не ў модзе. Уол-стрыт чакае, што кампанія атрымае агульную страту чыстага прыбытку да 1.9 года ў памеры 2024 мільярда долараў, згодна з кансэнсуснымі ацэнкамі. На мінулым тыдні аналітык Wedbush Дэвід К'яверыні выдаў рэйтынг акцый з нізкім паказчыкам, сцвярджаючы, што кампанія сутыкаецца з цяжкім шляхам да рэнтабельнасці на фоне больш жорсткай канкурэнцыі, запаволення продажаў электроннай камерцыі і ціску маржы.

Affirm па-ранейшаму нятанны ў параўнанні з такімі канкурэнтамі, як Block - апошні атрымлівае восем разоў валавую прыбытак супраць 10 разоў для Affirm. «Мне цікава, здольнасць Affirm расці з такой жа хуткасцю ў асяроддзі, дзе крэдыты не вельмі добрыя, - кажа аналітык MoffettNathanson Яўген Сімуні.

Аналітык Jefferies Джон Хехт лічыць, што ў наступным годзе Affirm знізіцца да 15 долараў. «Яны лідэр на рынку, які павінен быць спелым бізнэсам, і гэта не так», - кажа ён, маючы на ​​ўвазе адсутнасць прыбытку ў Affirm пасля 10 гадоў працы.

У той час як Affirm, безумоўна, можа кінуць выклік мядзведзям, іншыя акцыі аплаты выглядаюць больш пераканаўчымі. PayPal знізіўся на 74% ад свайго 52-тыднёвага максімуму, нядаўна таргаваў каля 80 долараў. Чакаецца, што кампанія атрымае прыбытак на акцыю ў 3.88 долара ў гэтым годзе і 4.81 долара ў 2023 годзе. Гэта ў 17.5 разы па ацэнцы 2023 года, у адпаведнасці з прагнозам

S&P 500'S
некалькі.

PayPal падвяргаецца BNPL з прадуктам Pay in 4. Яго прыкладанне стала прыстасаваннем для інтэрнэт-крам, а яго дадатак Venmo квітнее для аднарангавых плацяжоў. PayPal таксама імкнецца стаць крыпта-кашальком з поўным спектрам паслуг, уключаючы прывязаныя да крыпта крэдытныя карты і пераклады на іншыя кашалькі.

Аналітык Mizuho Дэн Долеў кажа, што прыбытак можа палепшыцца, калі кампанія пераарыентуецца на свае асноўныя паслугі; ён бачыць рост акцый на 50% да $120.

У Visa і Mastercard ёсць некаторыя перашкоды, у тым ліку аднаўленне плацяжоў, звязаных з трансгранічнымі паездкамі. Гэты сегмент вельмі прыбытковы, і хоць падчас пандэміі ён моцна пацярпеў, цяпер ён аднаўляецца. Сёлета абедзве карткавыя сеткі пераўзыходзяць S&P 500. Visa гандлюе з прыбыткам у 28 разоў, а Mastercard — у 33 разы, што адлюстроўвае больш хуткі рост.

Што тычыцца Apple, то яе сэрвіс BNPL з'яўляецца часткай ініцыятывы, каб стаць поўнамаштабным лічбавым кашальком або «супер-дадаткам» для плацяжоў. Кампанія плануе самастойна фінансаваць крэдыты BNPL, узяўшы на сябе рызыкі спажывецкага крэдыту. Яго банкаўскі партнёр,

Goldman Sachs Group

(GS), таксама будзе гуляць пэўную ролю. Apple ужо паўсюдна ў нашым жыцці — у аўтамабілях, на далонях і тэлевізарах у гасцінай. Ператварэнне iPhone у прыкладанне для плацяжоў можа не зрушыцца з іголкі для кампаніі з ацэначным аб'ёмам продажаў у 400 мільярдаў долараў і прыбыткам у 101 мільярд долараў у гэтым годзе. Але гэта дакладна не пашкодзіць.

Напісаць Carleton English на [электронная пошта абаронена]