Іншыя спрабуюць пераканаць вас гуляць у палітыку з вашымі пенсійнымі зберажэннямі?

Гэта вар'яцтва ўжо некалькі гадоў, паколькі змена пакаленняў у дэмаграфіі паказвае на новыя маркетынгавыя тэндэнцыі, але апошнім часам гэта падвяргаецца крытыцы з розных бакоў. Што такое "ESG" інвеставанне, на самай справе?

Праблема ў тым, што ніхто не ведае. А можа, усе ведаюць. І ўсе яны вераць (дарэчы, вельмі моцна), што гэта нешта іншае.

«Адна з праблем, звязаных з ESG-інвестыцыямі, як і з многімі іншымі інвестыцыйнымі стратэгіямі, заключаецца ў тым, што няма згоды наконт таго, што гэта такое ў тэорыі і на практыцы», — кажа Альберт Фейер, кіраўнік юрыдычнай фірмы Альберта Фейера ў Форэст-Хілз, Нью-Ёрк. «Няма нават згоды наконт таго, да якіх тэрмінаў адносіцца ESG Investing. Некаторыя спасылаюцца на экалагічныя, сацыяльныя фактары і фактары кіравання. Іншыя спасылаюцца на фактары навакольнага асяроддзя, зацікаўленых бакоў і кіравання. Якое б азначэнне ні выкарыстоўвалася і якія б індывідуальныя фактары ні былі абраны або падкрэслены, ESG-інвестыцыі - гэта не што іншае, як выкарыстанне такіх фактараў, каб дапамагчы вызначыць, ці варта набываць, распараджацца або як рэалізаваць правы ўласнасці на долі ў прадпрыемстве. Таксама няма згоды аб тым, як такія фактары павінны выкарыстоўвацца інвестарамі. Засяроджванне ўвагі на такіх фактарах, як і на любым наборы інвестыцыйных фактараў, можа быць прызначана выключна для паляпшэння фінансавай прыбытковасці, напрыклад, шляхам лепшай ацэнкі іх уплыву на эфектыўнасць бізнесу».

З іншага боку, як і ў многіх інвестыцыйных стратэгіях, праўда знаходзіцца ў вачах таго, хто глядзіць. Падобна таму, як некаторыя інвестары аддаюць перавагу інвестыцыям «Рост», а не «Каштоўнасць», а іншыя аддаюць перавагу «Каштоўнасці», а не «Росту», таксама некаторыя інвестары могуць бачыць ролю ESG (як бы яны ні вызначалі яе), а іншыя - не.

«ESG не з'яўляецца агульнай стратэгіяй, але можа выкарыстоўвацца ў якасці фактару пры распрацоўцы інвестыцыйнай стратэгіі», - кажа Дэвід Блэйлак, кіраўнік аддзела фінансавага планавання кампаніі Origin у Даласе-Форт-Уэрце. «Напрыклад, інвестыцыйная стратэгія чалавека можа заключацца ў зніжэнні рызыкі, а ўлік рызык для прадпрыемстваў на фронце ESG можа дапамагчы дасягнуць мэты інвестыцыйнай стратэгіі. Каб гэта было пазначана як інвестыцыйная стратэгія, хтосьці мог бы чакаць убачыць уплыў у згаданых галінах. У цяперашнім выглядзе мы не бачым, як гэты тып інвеставання (напрыклад, ESG) суадносіцца з чым-небудзь, акрамя пераваг».

«Лепшая ацэнка ўплыву змены клімату на розныя прадпрыемствы была б яшчэ адным прыкладам», — кажа Феер. «У такім выпадку інвестыцыі ў ESG, як і любую стратэгію, можна вымераць, проста гледзячы на ​​​​фінансавую прыбытковасць, скарэкціраваную на рызыку або абсалютную, за патрэбныя часовыя рамкі. Засяроджванне ўвагі на такіх фактарах таксама можа часткова спрыяць павышэнню эфектыўнасці дзейнасці прадпрыемстваў з пункту гледжання гэтых фактараў. Гэта можа (але неабавязкова) адбывацца за кошт фінансавай аддачы. У такім выпадку мэтазгодна спытаць, ці з'яўляюцца гэтыя паказчыкі эфектыўнасці ESG добрымі мерамі прычыны для разгляду такіх мер. Напрыклад, калі мэта складаецца ў тым, каб палепшыць аплату працы работнікаў, ці абмяжоўваецца мера аплатай працы работнікам, ці яна распаўсюджваецца на ўсіх работнікаў, звязаных з прадпрыемствам, такіх як незалежныя падрадчыкі прадпрыемства або дзелавыя партнёры».

Пагаршае сітуацыю ўсё большае выкарыстанне ESG як маральнай меры. Гэта дазваляе дысцыпліне трапіць у сферу партызанскай славы.

«Адной з многіх праблем, якія перашкаджаюць шырокаму прыняццю ESG у рамках планаў з усталяванымі ўзносамі, з'яўляецца адкрыта палітызаваны характар ​​ESG, пра што сведчаць непрыемныя змены ў нарматыўных інструкцыях DOL кожны раз, калі новая палітычная партыя бярэ кантроль над Белым домам», - кажа Крыстафер Джармуш, старэйшы віцэ-прэзідэнт і дырэктар па ўкладах у Gallagher Fiduciary Advisors, LLC у Вашынгтоне, акруга Калумбія. «Планавыя камітэты павінны дзейнічаць асцярожна, бо любыя прамыя дзеянні ў дачыненні да ESG у іх планах, хутчэй за ўсё, прывядуць да таго, што некаторыя ўдзельнікі будуць засмучаны, асабліва ў гэтай вельмі палярызаванай (і спрэчнай) абстаноўцы».

Шмат у чым, калі ў 1980-я гады "ESG" было больш вузка вызначана як "SRI" ("Сацыяльна адказнае інвеставанне"), было прасцей ізаляваць гэтыя інвестыцыі (і характар ​​іх даходнасці), таму што абмежаванні SRI, як правіла, былі даволі спецыфічнымі. .

«Змена лексікі з «сацыяльна свядомага» на ESG размякчыла гэтую канцэпцыю да такой ступені, што яна стала амаль бессэнсоўнай», — кажа Пітэр Нерон, супрацоўнік аддзела адпаведнасці кампаніі MM Ascend Life Investor Services, LLC у Цынцынаці. «Калі некаторыя фонды класіфікавалі сябе як «сацыяльна свядомыя», яны дакладна ўказвалі ў мэтах фонду тыпы кампаній, у якія яны будуць інвеставаць, і тыпаў, якіх яны будуць пазбягаць. З рэйтынгам ESG такой яснасці няма».

У інвестыцыйнай індустрыі тыя, хто сумняваецца ў ESG, часта ігнаруюць палітыку і засяроджваюцца на лічбах.

«Праціўнікі ESG часта паказваюць на нязначныя адрозненні ў партфельных холдынгах (у параўнанні з аналагамі асноўных індэксных фондаў), падкрэсліваючы пры гэтым велізарныя адрозненні ў зборах», - кажа Джармуш. «Сцверджанне заключаецца ў тым, што фонды ESG - гэта не што іншае, як партфелі, распісаныя па нумарах, якія прадаюцца па цэнах Пікаса. Як часта бывае ў модзе, гэта было бумам для Уол-стрыт і крахам для Мэйн-стрыт».

Нядаўна некалькі паведамленняў СМІ падкрэслілі, што фонды, якія сцвярджаюць, што канцэнтруюцца на фактарах "ESG", значна адстаюць падчас падзення рынку. Гэтая нізкая прадукцыйнасць можа быць больш ілжывай, чым гэта робяць загалоўкі артыкулаў. Тое ж самае, дарэчы, можна сказаць і пра відавочнае перавыкананне гэтых сродкаў.

«Кароткатэрміновыя інвестыцыйныя паказчыкі любога сектара рынку прынцыпова бессэнсоўныя», — кажа Майкл Эдэсэс, кіруючы партнёр/спецыяльны дарадца M1KLLC у Ганконгу. «Недастатковая прадукцыйнасць фондаў ESG магла быць працягам іх папярэдняй залішняй прадукцыйнасці, якая была звязана з паступленнем у іх грошай (я саромеюся выкарыстоўваць фразу «вяртанне да сярэдняга значэння», таму што яе няправільна выкарыстоўваюць і няправільна разумеюць, але ў дадзеным выпадку гэта можа дапамагчы ў тлумачэнні).»

Тым не менш, нават кароткачасовая нізкая прадукцыйнасць паказвае невялікую расколіну ў сцяне ESG. Прыхільнікі гэтага падыходу часта сцвярджаюць, што інвеставанне ў фактары ESG не будзе мець негатыўнага грашовага ўздзеяння. (Тыя, хто ведае, памятаюць, што Трамп DOL заявіў, што давераныя асобы пенсійнага плана заўсёды павінны ставіць грашовыя фактары як найвышэйшы прыярытэт пры выбары інвестыцый у план.)

«Відавочна, што фонды ESG адсталі б у гэтым годзе, у той час як у 2020 годзе яны значна пераўзышлі, таму што энергетычны сектар не прадстаўлены ў большасці стратэгій ESG», — кажа Брэндан Шыхан, кіраўнік дырэктар Waymark Wealth Management у Мальбара, штат Масачусэтс. «Такім чынам, у 2020 годзе, калі энергетыка знізілася на -33.7% у параўнанні з +18.4% для агульнага рынку, стратэгіі ESG значна пераўзышлі вынікі, таму што многія з іх не ўключалі ў сябе супраціўленне акцый энергіі. І наадварот, па стане на 30 чэрвеня 2022 г. энергетычны сектар вырас на +31.8% у параўнанні з -20% для агульнага рынку. Фонды ESG не выйграюць ад уключэння гэтага сектару, які пераўзыходзіць вынікі».

Патэнцыял для значнай недастатковай прадукцыйнасці праз апусканне моцных сектараў быў традыцыйным ударам па фондах SRI на працягу дзесяцігоддзяў. Было б глупства меркаваць, што фонды ESG не будуць пакутаваць ад такой жа хваробы.

«Фонды ESG адсталі ў гэтым годзе, таму што яны наўмысна пазбягалі выкапнёвага паліва і тавараў, якія добра працуюць пры высокай інфляцыі, і маюць вялікую залежнасць ад акцый росту, такіх як тэхналогіі, якія дрэнна працуюць пры высокай інфляцыі», — кажа Джэрэмі Бон, фінансавы кансультант і Заснавальнік Paceline Wealth Management, LLC у Бостане. «У такім асяроддзі стратэгіі, якія інвестуюць толькі ў кампаніі, якія з'яўляюцца лідэрамі карпаратыўнага кіравання ў сваёй галіны, могуць даць зусім іншыя вынікі, чым тыя, якія ліквідуюць цэлыя сектары эканомікі на аснове таго, што яны робяць».

Вы пачынаеце бачыць, што ESG-інвестыцыі патрабуюць узроўню дасканаласці, які звычайна не сустракаецца ў звычайных супрацоўнікаў.

«Усе ўдзельнікі 401 (k) з'яўляюцца ўкладчыкамі; нешматлікія з іх з'яўляюцца дасведчанымі інвестарамі», - кажа Джэк Таварніцкі, кансультант кампаніі Koehler Fitzgerald, LLC у Паўэле, штат Агаё. «401 (к) удзельнікаў лепш за ўсё характарызуюцца сваёй разнастайнасцю: узрост 18-100+; новыя супрацоўнікі да 50+ гадоў знаходжання на пасадзе; тыя, хто адсеў сярэднюю школу, тым, хто мае ступень доктара філасофіі. або прафесійныя ступені (JD, MBA); асобы, якія робяць свой першы ўнёсак у тых, хто мае зберажэнні на працягу ўсяго жыцця. Яшчэ адна відавочная асаблівасць, пацверджаная глабальным даследаваннем фінансавай пісьменнасці S&P і індэксам асабістых фінансаў TIAA Institute-GFLEC, - непадрыхтаванасць удзельнікаў быць інвестарамі».

Вось дзе паспяховыя маркетынгавыя намаганні ў дачыненні да ESG могуць нанесці шкоду наіўным пенсіянерам.

Феномен ESG можа быць проста "прызнаннем інвестарам таго, што яны адчуваюць сябе добра, таму што іх інвестыцыі паляпшаюць свет, у якім мы жывем", - кажа Рон Сурц, сувядучы выставы Baby Boomer Investing Show у Сан-Клементэ, Каліфорнія. «Добрая інвестыцыя не павінна патрабаваць адвакатаў. ESG - гэта гульня на жаданні людзей рабіць дабро».

Калі гэта так і сённяшнія інвестыцыі ў добрае самаадчуванне могуць прывесці да заўтрашняга выхаду на пенсію ў «непрыемным самаадчуванні», што могуць зрабіць сённяшнія ўдзельнікі 401(k), каб навучыць сябе, як не паддавацца спакусе інвестыцый у «добрае самаадчуванне»?

«Як 401 (к) удзельнік можа «трэніравацца»?» — пытаецца Таварніцкі. «Гэта гумар шыбеніцы, так? Адказ: большасць не, і большасць не будзе. Давераныя асобы па інвестыцыях плана ведаюць гэта і ўлічваюць гэта пры стварэнні 401(k) інвестыцыйных лінейак. І гэта таксама ведаюць удзельнікі! Тэндэнцыі інвестыцыйнай дзейнасці 401(k) усё часцей адлюстроўваюць альбо інерцыю, альбо навучанне ўдзельнікаў, альбо, магчыма, некаторыя з абодвух. Справаздача аб інвестыцыйнай дзейнасці за жнівень 2022 г. сярод 2+ мільёнаў удзельнікаў 401(k) з актывамі больш чым на 200 млрд долараў за дзейнасць з пачатку 2022 года (падчас рэзкага падзення мядзведжага рынку) паказала, што менш за 1% удзельнікаў змянілі свае інвестыцыі размеркаванне!»

чаму гэта так? Towarnicky паказвае на дзве прыкметныя тэндэнцыі.

«Па-першае, — кажа Таварніцкі, — за апошнія пяць дзесяцігоддзяў сярэдні тэрмін знаходжання на пасадзе быў менш за пяць гадоў, таму больш за палову актыўных удзельнікаў маюць менш за пяць гадоў удзелу ў іх цяперашнім 401(k); такім чынам, непрапарцыйны ўплыў узносаў у бягучым годзе. Паколькі важным аргументам на карысць інвестыцый у ESG з'яўляецца тое, што называецца "доўгатэрміновымі інтарэсамі", існуе відавочны разрыў з большасцю інвестараў плана 401(k). Па-другое, найбольшая канцэнтрацыя сярод інвестыцый цяпер у фондах мэтавай даты. У сваёй справаздачы аб размеркаванні актываў у планах 401(k) на 2006 г. даследчыкі Інстытута даследаванняў выплат супрацоўнікам і Інстытута інвестыцыйных кампаній ніколі не згадвалі словы "запланаваная дата". У той жа справаздачы аб дзейнасці ў 2019 годзе яны адзначылі, што «87 працэнтаў планаў 401(k), якія ахопліваюць 87 працэнтаў удзельнікаў плана 401(k), уключалі сродкі на мэтавую дату ў свой інвестыцыйны спіс… 31 працэнт актываў… (сярод) 60 працэнтаў з 401 (k) удзельнікаў ... валодалі мэтавымі сродкамі». У 2022 годзе гэтыя працэнты, верагодна, будуць большымі!»

Towarnicky заключае, «удзельнікі прагаласавалі сваімі інвестыцыйнымі «нагамі» і вырашылі не браць на сябе інвестыцыйныя абавязкі».

Вось чаму вы разглядаеце спонсараў плана 401(k) як першую лінію абароны, калі справа даходзіць да абароны інвестараў. Яны не жадаюць даваць супрацоўнікам дастаткова вяроўкі, каб адправіць сваю пенсію на «шыбеніцу», як мае на ўвазе Таварніцкі. З іншага боку, яны не жадаюць цалкам перашкаджаць супрацоўнікам прымаць уласныя рашэнні.

«Даўным-даўно, у маёй ролі члена інвестыцыйнага камітэта для 401 (k) зберажэнняў і пенсійных планаў для майго працадаўцы Fortune 100, мудры сябар-актуарый здзівіў мяне, сказаўшы: «З часам быкі і мядзведзі зарабляюць грошы, а куры і свінні атрымліваюць забіты», — кажа Таварніцкі. «Я даведаўся, што ёсць толькі адзін варыянт, які гарантуе, што ўдзельнікі пазбягаюць паводзін «ісці за натоўпам» і/або «нацэльвацца на агароджы» пры выбары ESG, крыпта і іншых падобных інвестыцый: не прапаноўвайце гэтыя варыянты ў якасці асноўных інвестыцый. . Абмяжуйце іх накіраваным брокерскім рахункам. Аднак любы такі «поспех» можа быць нядоўгім, калі актывы 401 (k) апынуцца ў самакіравальных IRA».

Вы кантралюеце свае пенсійныя інвестыцыі. Будзьце асцярожныя, перш чым дазволіць камусьці прысароміць вас, каб зрабіць заяву сёння, бо вы можаце несвядома заплаціць за гэта заўтра на пенсіі.