Паколькі Кітай зноў адкрываецца і дадзеныя здзіўляюць, эканамісты пачынаюць станавіцца менш змрочнымі

Пасля Адкрыццё Кітая і паток пазітыўных сюрпрызаў дадзеных у апошнія тыдні, эканамісты мадэрнізуюць свае раней змрочныя перспектывы для сусветнай эканомікі.

Дадзеныя, апублікаваныя на мінулым тыдні, паказалі прыкметы запаволення інфляцыі і менш сур'ёзныя спады актыўнасці Barclays у пятніцу павысіць прагноз глабальнага росту да 2.2% у 2023 годзе, што на 0.5 працэнтнага пункта вышэй за апошнюю ацэнку ў сярэдзіне лістапада.

«Гэта ў значнай ступені абумоўлена павелічэннем нашага прагнозу росту Кітая на 1.0 п. п. да 4.8% у параўнанні з мінулым тыднем, але таксама адлюстроўвае рост на 0.7 п. п. для зоны еўра (да -0.1%, у асноўным на фоне значна лепшых прагнозаў Германіі), у меншай ступені, павышэнне рэйтынгаў на 0.2 пп для ЗША (да 0.6%), Японіі (да 1.0%) і Вялікабрытаніі (-0.7%)», - сказаў кіраўнік аддзела эканамічных даследаванняў Barclays Крысціян Келер.

«ЗША па-ранейшаму будуць перажываць рэцэсію, паколькі мы прагназуем крыху адмоўны рост за тры кварталы (2-4 кварталы 2023 года), але ён будзе даволі дробным, паколькі гадавы рост ВУП у 2023 годзе цяпер застанецца станоўчым».

ІСЦ у снежні ў ЗША знізіўся на 0.1% у параўнанні з мінулым месяцам і дасягнуў 6.5% у гадавым вылічэнні, што адпавядае чаканням і ў асноўным выклікана падзеннем цэн на энерганосьбіты і запаволеннем росту коштаў на прадукты харчавання.

Тым не менш, Келлер выказаў здагадку, што больш важным паказчыкам таго, як развіваецца эканоміка ЗША і як можа разгортвацца ўзмацненне грашова-крэдытнай палітыкі Федэральнай рэзервовай сістэмы, з'яўляецца снежаньскі трэкер заработнай платы ФРС Атланты. 

Ацэнка на мінулым тыдні пацвердзіла даныя аб сярэднім пагадзінным заробку (AHE) за папярэдні тыдзень, паказаўшы рэзкае запаволенне росту заробкаў, знізіўшыся на цэлы працэнтны пункт да 5.5% у параўнанні з мінулым годам.

Прэзідэнт ФРС Філадэльфіі Патрык Харкер, новы член Федэральнага камітэта па адкрытым рынку з правам голасу, заявіў на мінулым тыдні, што павышэнне працэнтнай стаўкі на 25 базісных пунктаў будзе дарэчным у далейшым. Падобны тон быў уражаны прэзідэнтам ФРС Бостана Сьюзан Колінз і прэзідэнтам ФРС Сан-Францыска Мэры Дэлі.

Цэнтральны банк агрэсіўна павышае стаўкі, каб стрымаць інфляцыю, спадзеючыся стварыць мяккую пасадку для эканомікі ЗША. У адпаведнасці з рынкавым цэнаўтварэннем, Barclays лічыць, што баланс FOMC цяпер зрушыўся ў бок 25 базавых пунктаў з прыростам у лютым.

Чым брытанскі банк адрозніваецца ад рынкавай цаны, дык гэта чаканнямі тэрмінальнай стаўкі. Barclays прагназуе, што FOMC павысіць стаўку па фондах ФРС да 5.25% на травеньскім пасяджэнні перад завяршэннем цыклу павышэння, перавысіўшы цяперашнія рынкавыя цэны да піка крыху ніжэй за 5%, паколькі палітыкі чакаюць, каб убачыць больш доказаў запаволення попыту на працоўную сілу і ціску на заробкі .

Barclays выказаў здагадку, што нязменная базавая інфляцыя ў зоне еўра дазволіць Еўрапейскаму цэнтральнаму банку выканаць два павышэння па тэлеграфе на 50 базісных пунктаў у лютым і сакавіку перад завяршэннем цыкла ўзмацнення жорсткасці пры стаўцы па дэпазітах у 3%, працягваючы пры гэтым узмацняць баланс. ліст.

Інфляцыя апынулася больш устойлівай у Вялікабрытаніі, дзе рынак працы таксама застаецца напружаным, рахункі за электраэнергію павінны павялічыцца ў красавіку, а шырокія масавыя пратэсты аказваюць павышаючы ціск на рост заробкаў, што прымушае эканамістаў папярэджваць аб патэнцыйных інфляцыйных эфектах другога раунда. 

Абноўлены прагноз Barclays у далейшым павышэнні на 25 базісных пунктаў ад Банка Англіі ў траўні пасля 50 базавых пунктаў у лютым і 25 у сакавіку, у выніку чаго тэрмінальная стаўка вырасла да 4.5%.

Памяншэнне рэцэсіі ў Еўропе і Вялікабрытаніі

Дзіўна моцныя дадзеныя аб актыўнасці ў зоне еўра і Вялікабрытаніі на мінулым тыдні могуць даць цэнтральным банкам дадатковы запас для павышэння ставак і вяртання інфляцыі на зямлю.

«Атрыманыя на гэтым тыдні лепшыя, чым чакалася, дадзеныя аб ВУП Германіі і Вялікабрытаніі — эпіцэнтраў песімізму росту — дадаюць дадатковыя доказы таго, што эканамічныя наступствы былі менш сур'ёзнымі, чым значна больш нявызначаная энергетычная сітуацыя, пра якую меркавалася некалькі месяцаў таму», — сказаў Келер.

«Нягледзячы на ​​тое, што яны вар'іруюцца ў залежнасці ад краіны, у цэлым вялікія пакеты фіскальнай падтрымкі ў Еўропе і Вялікабрытаніі для барацьбы з павышанымі цэнамі на энерганосьбіты таксама павінны ўнесці свой уклад, як і здаровыя ўмовы на рынку працы і, у сярэднім, надзейныя зберажэнні хатніх гаспадарак».

Berenberg таксама палепшыў свой прагноз у зоне еўра ў святле апошніх навін, у прыватнасці падзення коштаў на газ, аднаўлення спажывецкага даверу і сціплага паляпшэння дзелавых чаканняў.

У пятніцу Федэральнае статыстычнае ведамства Германіі паказала, што найбуйнейшая эканоміка Еўропы ў чацвёртым квартале 2022 г. стагнавала, а не скарачалася, і галоўны эканаміст Berenberg Хольгер Шмідынг заявіў, што яе відавочная ўстойлівасць мае два асноўныя наступствы для перспектыў у блоку адзінай валюты з 20 членаў.

«Паколькі Германія больш схільная газавым рызыкам, чым еўразона ў цэлым, гэта сведчыць аб тым, што еўразона, хутчэй за ўсё, не пажыла (нашмат) горш, чым Германія ў канцы мінулага года, і, такім чынам, магла пазбегнуць значнага скарачэння ВУП у 4 квартале», - сказаў Шмідынг. сказаў.

«Мяркуючы па аднаўленні дзелавога і спажывецкага даверу, здаецца малаверагодным, што 1 квартал 2023 года будзе значна горшым, чым 4 квартал 2022 года».

Замест сукупнага падзення рэальнага ВУП на 0.9% у чацвёртым квартале 2022 года і першым квартале 2023 года Беренберг цяпер прагназуе зніжэнне толькі на 0.3% за гэты перыяд.

«З меншай колькасцю страчаных пазіцый, якія трэба кампенсаваць, тэмпы аднаўлення ў другім паўгоддзі 2 г. і пачатку 2023 г. пасля верагоднай стабілізацыі ў другім квартале 2024 г. таксама будуць крыху менш стромкімі (2% кв/кв у чацвёртым квартале 2023 г., 0.3% кв/кв у першым квартале і 4% % кв/к у 2023 квартале 0.4 г. замест 1%, 0.5% і 2% кв/к адпаведна)», — дадаў Шмідынг.

Таму Берэнберг заклікаў да сярэднегадавога змены рэальнага ВУП у 2023 годзе з 0.2% да 0.3% росту.

Нямецкі інвестыцыйны банк таксама павысіў свой прагноз на 2023 год у Вялікабрытаніі з 1% да 0.8% падзення, спасылаючыся на Brexit, спадчыну катастрафічнай эканамічнай палітыкі былога прэм'ер-міністра Ліз Трас і больш жорсткую фіскальную палітыку ў сувязі з захаваннем нізкай эфектыўнасці Вялікабрытаніі ў параўнанні з зона еўра.

Станоўчыя эканамічныя сюрпрызы - у прыватнасці, штомесячны рост прамысловай вытворчасці еўразоны ў лістападзе на 1% - разам з незвычайна нізкімі тэмпературамі, якія знізілі попыт на энергію, і хуткім аднаўленнем працы ў Кітаі таксама прымусілі TS Lombard у пятніцу павысіць прагноз росту еўразоны з -0.6% да -0.1% на 2023 год.

У той час як кансэнсус-прагнозы рухаюцца ў бок цалкам пазітыўнага росту, паколькі горшыя сцэнарыі для зоны еўра ацэненыя, старшы эканаміст TS Lombard Давід Анэлья сказаў, што «Г-вобразнае аднаўленне» па-ранейшаму з'яўляецца найбольш верагодным сцэнарыем на 2023 год, а не поўны адскок .

«Гэта вынік трох асноўных фактараў: 1) сукупнае ўзмацненне жорсткасці ЕЦБ (і наступствы глабальнага ўзмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі) пачне дэманстраваць свой поўны ўплыў на рэальную эканоміку ў бліжэйшыя кварталы; 2) эканоміка ЗША гатовая губляць вышыню далей; і 3) Кітай зноў адкрываецца ў слабую эканоміку, у якой фактары палітыкі росту ў канчатковым выніку будуць у асноўным спрыяць адраджэнню айчынных спажывецкіх паслуг з абмежаванымі перавагамі для экспарту капітальных тавараў EA», - сказаў Анэлья.