Федэральная рэзервовая сістэма знаходзіцца пад прыцэлам, калі рынак абрынуўся напярэдадні першага пасяджэння па ўстанаўленні ставак у 2022 годзе, і, па меншай меры, адзін зорны грашовы менеджэр кажа, што цэнтральны банк можа зрабіць палітычную памылку, засяродзіўшыся на павышэнні ставак.
Скот Мінерд, дырэктар па інвестыцыях Guggenheim Investments, сказаў, што Федэральны камітэт па адкрытым рынку, які пачынае сваё двухдзённае пасяджэнне па пытаннях палітыкі ў аўторак, павінен засяродзіцца на скарачэнні свайго балансу прыкладна ў 9 трыльёнаў долараў, што, на яго думку, спрыяла анамаліям і бурбалкам. на рынках актываў.
«Нягледзячы на ўвесь шум наконт таго, што Федэральная рэзервовая сістэма (ФРС) падымае кароткатэрміновыя стаўкі, палітыкі могуць упусціць найлепшую з часоў Вялікага фінансавага крызісу магчымасць «нармалізаваць» грашова-крэдытную палітыку», — піша Майнерд у справаздачы кліентаў, якую перадаў MarketWatch напярэдадні яго больш шырокае распаўсюджванне.
Рынкавыя прагнозы азначаюць, што FOMC падыме стаўкі па федэральных фондах, якія ў цяперашні час знаходзяцца ў дыяпазоне ад 0% да 0.25%, па меншай меры тры разы ў 2022 годзе, а іншыя эканамісты і ўдзельнікі рынку прагназуюць яшчэ больш агрэсіўны план павышэння ставак на ФРС, калі яна спрабуе спыніць усплёск інфляцыі, які, па меншай меры, часткова быў выкліканы вузкімі месцамі ў ланцужку паставак, недахопам працоўнай сілы і павелічэннем попыту, калі спажыўцы спрабуюць выйсці з блакіроўкі, выкліканай COVID.
Майнерд, аднак, сцвярджае, што ФРС павінна быць сканцэнтравана амаль выключна на скарачэнні свайго балансу, які ў цяперашні час складае каля 8.7 трлн долараў.
паглядзець: Набліжаецца першае пасяджэнне Федэральнай рэзервовай сістэмы ў 2022 годзе, паколькі рызыка інфляцыі па-за кантролем палітыкаў нарастае
ІТ-дырэктар кажа, што скарачэнне агульнага балансу, якое прывяло да завышэння значэнняў ва ўсім, ад акцый да крыптавалют, такіх як біткойн
BTCUSD,
можна было б лепш кіраваць шляхам адцягвання прапановы ліквіднасці, якой карыстаўся рынак.
«Змены ў грашовай масе з'яўляюцца магутным рухавіком эканамічнага росту, коштаў на актывы і інфляцыі», - піша Майнерд.
«Працэнтныя стаўкі з'яўляюцца пабочным прадуктам грашовай ліквіднасці, эканамічнага выніку і інфляцыйных чаканняў. Кароткатэрміновымі рынкавымі стаўкамі можна маніпуляваць праз змены ў запасе грошай», - напісаў ён.
Майнерд кажа, што адным з негатыўных наступстваў для памеру балансу ФРС была стаўка зваротнага РЭПО, ключавая артэрыя сусветных фінансавых рынкаў.
Праграма зваротнага РЭПО ФРС дазваляе адпаведным фірмам, такім як банкі і ўзаемныя фонды грашовага рынку, захоўваць вялікія сумы наяўных на працягу ночы ў ФРС, у той час, калі стаўкі кароткатэрміновага фінансавання ўпалі амаль да нуля, і дзе знайсці дом за наяўныя грошы стала цяжэй.
У пачатку красавіка мінулага года ў праграме амаль не было ўдзельнікаў, і мала ўдзельнікаў з пачатку пандэміі вясной 2020 года, але ў маі 2021 года попыт вырас.
«Цяпер гэты аб'ект мае штодзённы аб'ём больш за 1.5 трыльёна долараў», — піша Майнерд. «Любая праграма павышэння ставак запатрабуе ад ФРС павысіць працэнтную стаўку па RRP-аперацыях на суму павелічэння мэтавай стаўкі овернайт», — сказаў ён.
«Па сутнасці, ФРС усталюе штучную стаўку, якая не ўстанаўліваецца рынкавымі сіламі», — сказаў Майнерд.
Іншымі словамі, свабодная ліквіднасць стварыла штучныя ўзроўні для ставак, якія не абумоўлены рынкавымі сіламі.
Майнерд кажа, што без магчымасці дакладна вызначыць стан рынку з дапамогай такіх механізмаў, як RRP, ФРС, па сутнасці, ляціць усляпую.
«Без рынкавых сіл ФРС не будзе мець магчымасці распазнаць, якім будзе сапраўдны попыт на грошы, калі б працэнтныя стаўкі маглі свабодна плаваць, і такім чынам стварыць сігнальны механізм, які паказвае сапраўдную раўнаважную працэнтную стаўку», — піша ён.
Майнерд сказаў, што рэзкае павышэнне ставак дэстабілізуе фінансавую сістэму, і выступіў супраць меркаванняў, што ФРС павінна засяродзіцца на тактыцы «шоку і трапятання», забяспечваючы павышэнне на 50 базісных пунктаў, а не на 25 базісных пунктаў, якія ацэньваюць рынкі.
Фактычна эканамісты чакаюць, што ФРС скароціць сваю праграму куплі актываў, спыніўшы гэтую праграму ўжо ў сакавіку, падняўшы працэнтныя стаўкі ажно ў тры разы і згорнуўшы баланс.
Чытайце: Рынак абрываецца? Не. Вось што адбываецца з акцыямі і аблігацыямі, калі ФРС імкнецца пакласці канец дням лёгкіх грошай, кажуць аналітыкі
Майнер будзе заклікаць ФРС засяродзіцца на сваім балансе. Ён кажа, што кантроль за ростам грашовай масы можа быць больш уплывовым на перазагрузку палітыкі і лепшай тактыкай для цэнтральнага банка, чым павелічэнне працэнтных ставак.
Каментары Майнерда прыходзяць як індэкс S&P 500
SPX,
прамысловы сярэдні ўзровень Доу-Джонса
DJIA,
і індэкс Nasdaq Composite
COMP,
упалі да новых мінімумаў на фоне рэзкага пачатку года для інвестараў з Уол-стрыт. Між тым, даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD10Y,
склаў каля 1.72%, адступаючы ад апошніх максімумаў каля 1.9%, але ўсё яшчэ значна павялічыўшыся ў параўнанні з канцом 2021 года.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/as-stock-market-plunges-a-star-money-manager-says-the-fed-is-making-a-mistake-by-raising-rates- Вось што-скажа-Скот-Майнерд-кажа-трэба-рабіць-11643047643?siteid=yhoof2&yptr=yahoo