Здзелка AT&T, Warner Bros. Discovery пакідае для інвестараў сюжэтныя павароты

Тэлевізар у прайм-тайм прыйшоў рана - вельмі рана - у панядзелак раніцай для інвестараў здзелка блокбастара паміж Discovery і AT&T (T) зачыніліся, праясніўшы карціну для новага Discovery Warner Bros  (ВБД).

Мяркуючы па рэакцыі рынку, здзелка атрымалі высокія рэйтынгі для кожнай фірмы, з акцыянерамі, якія ўжо былі настроены на атрыманне добрага прыросту. Нягледзячы на ​​​​тое, што тэндэнцыі акцый у аўторак крыху разышліся, настроі ў цэлым застаюцца пазітыўнымі.

«Гэтыя здзелкі аб зліцці медыя-кангламератаў стратэгічна прызначаны для атрымання больш разнастайнага кантэнту. Гэта адпавядае Disney (DIS) набыццё Fox (FOXA) некалькі гадоў таму, што дасягнула больш дыверсіфікаванага партфоліо кантэнту і спрыяла запуску Disney+», — сказала Кіра Бака, дырэктар па даходах фірмы па правах інтэлектуальнай уласнасці Rightsline. Рэальныя грошы. «Дзякуючы зліццю Discovery, які ў значнай ступені займаецца несцэнарнымі дакументальнымі фільмамі, стылем жыцця і брэндам DIY, і сцэнарнымі функцыямі і эпізадычнымі брэндамі і каналамі WarnerMedia, у іх ёсць магчымасць захапіць аб'яднаны рынак, каб канкурыраваць з усімі канкурэнтамі».

Але яна адзначыла, што «д'ябал крыецца ў дадзеных» для інвестараў, якія цяпер трымаюць абедзве фірмы, паколькі падрабязнасці інтэграцыі застаюцца адкрытымі для абмеркавання.

дэталі здзелкі

AT&T атрымала 40.4 мільярда долараў наяўнымі і спагнала частку запазычанасці, у той час як Warner Bros. Discovery, нядаўна названая Discovery, атрымала мноства праграм для папаўнення сваіх струменевых і кабельных прапаноў.

«Сённяшняя аб'ява азначае хвалюючую вяху не толькі для Warner Bros. Discovery, але і для нашых акцыянераў, нашых дыстрыб'ютараў, нашых рэкламадаўцаў, нашых крэатыўных партнёраў і, самае галоўнае, спажыўцоў ва ўсім свеце», — заявіў Дэвід Заслаў, генеральны дырэктар новай кампаніі, пасля закрыцця . «Дзякуючы нашым агульным актывам і дыверсіфікаванай бізнес-мадэлі, Warner Bros. Discovery прапануе найбольш дыферэнцыраваны і поўны партфель кантэнту для кіно, тэлебачання і струменевай перадачы».

У гэты высокаразрэкламаваны партфель уваходзяць прапановы па трансляцыі ад HBO Max, Discovery+ і CNN+; і кабельныя каналы, такія як TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network і іншыя. Набыццё, магчыма, пазіцыянуе новую фірму, каб канкурыраваць сярод дзеючых лідэраў струменевай перадачы, такіх як Netflix (NFLX), Apple (AAPL) і Amazon (AMZN).

Акрамя таго, акцыянеры AT&T атрымалі прыкладна чвэрць долі WBD за кожную акцыю AT&T, якую яны валодалі да здзелкі. Такім чынам, папярэднія акцыянеры AT&T цяпер валодаюць большасцю акцый у звароце ў новай арганізацыі. Абодва акцыянеры Discovery і AT&T павінны ўважліва вывучыць новаспечаную кампанію.

Паглыбляючыся ў новае адкрыццё

Абгрунтаванне Discovery простае. Змест з'яўляецца каралём, і здзелка забяспечвае велізарны каталог шоў і фільмаў для кампаніі.

Самае галоўнае, гэта забяспечвае HBO Max для кампаніі, якая ў цяперашні час з'яўляецца адной з самых папулярных забаўляльных прапаноў і вядомая тым, што забяспечвае прэміум-шоў і фільмы. HBO Max завяршыў 2021 год з агульнай колькасцю 73.8 мільёна падпісчыкаў па ўсім свеце, што больш чым утрая перавышае існуючую базу карыстальнікаў Discovery+. Такім чынам, новая кампанія будзе заляцацца да больш чым 100 мільёнаў падпісчыкаў струменевай перадачы па ўсім свеце.

«Як аб'яднаная кампанія, Warner Bros. Discovery багатая кантэнтам і мае шмат актываў для струменевай перадачы», - сказаў Наўдзіп Саіні, генеральны дырэктар медыятэхналагічнай кампаніі DistroTV. Рэальныя грошы. «WBD добра падыходзіць для (струменевага відэа па запыце) SVOD, але чаго не хапае кампаніі, так гэта платформы FAST (бясплатнага струменевага тэлебачання з падтрымкай рэкламы). Калі нядаўнія справаздачы Nielsen служаць нейкім сведчаннем, FAST - гэта шлях наперад у высокаканкурэнтнай індустрыі струменевага перадачы, якая дасягае пераломнага моманту».

Ён дадаў, што з гэтага пункту гледжання спалучэнне і больш выразная ўвага да праграмавання FAST стане сур'ёзным стымулам для кампаніі.

Аднак не ўсе ацэнкі такія вясёлкавыя.

«Існуе агульнапрынятае меркаванне, што «чым больш, тым лепш», і аб'яднаная кампанія будзе мець вялікую ўладу, калі справа даходзіць да такіх рэчаў, як перавозкі для яе лінейных сетак», - сказаў Рык Эліс, заснавальнік кампаніі па аналізе медыя AllYourScreens. Рэальныя грошы. «Але аб'яднаць струменевы бізнес дзвюх кампаній будзе складанай задачай, асабліва ўлічваючы той факт, што іх струменевы бізнес выглядае зусім па-рознаму на міжнародным узроўні».

Ён дадаў, што рызыка інтэграцыі таксама павышаецца з-за змяненняў у кіраванні, якія застаюцца збольшага нявызначанымі. Гэта толькі павялічвае праблемы з пазыковай нагрузкай для нядаўна створанай кампаніі, якая будзе канкураваць з аналагамі з глыбокімі кішэнямі.

Пагадненне змяшчае пункты, якія пакідаюць новую кампанію на кручку за значныя сумы значнай запазычанасці AT&T, назапашанай няўдалымі здзелкамі DirecTV у 2015 годзе і Time Warner.

«Мы чакаем, што падвышаная пазыковая нагрузка і нявызначанасць вакол ключавых стратэгічных пытанняў будуць навісам для акцый», - пракаментаваў аналітык MoffettNathanson Майкл Натансан у запісцы для кліентаў. «Акрамя таго, мы занепакоеныя дадатковым ціскам на WBD з боку акцыянераў AT&T, якія схільныя прадаць 71-працэнтную долю з-за іншага інвестыцыйнага профілю».

Нягледзячы на ​​​​тое, што яго «нейтральны» рэйтынг не адпавядае агульным бычыным настроям Уол-стрыт, гэта вартая дробка солі для інвестараў кожнай кампаніі.

Узмацненне канцэнтрацыі ў AT&T

Пытанні для акцыянераў AT&T дваякія, як па новай кампаніі, так і па AT&T, якая зараз мае меншую запазычанасць.

Для першага запазычанасць і здольнасць канкурыраваць з вядомымі гігантамі струменевай перадачы будуць азмрочваць рашэнні. Як і занепакоенасць тым, што многія з іх суайчыннікаў з холдынгу AT&T накіроўваюцца да выхаду. Для апошняга раўнанне здаецца больш пазітыўным.

«З боку AT&T адмова ад Warner Bros. будзе менш адцягваць увагу кампаніі», — сказаў Эліс з AllYourScreens. «Кіраўніцтву ніколі не даводзілася займацца тэлевізійным і струменевым бізнесам, і генеральны дырэктар Джон Стэнкі правёў шмат часу, перадумваючы кіраўніцтва Сусветнага банка. Шмат у чым гэтая здзелка з'яўляецца найлепшым сцэнарыем для AT&T».

Лазерны акцэнт на сферах кампетэнцыі таксама быў відавочным у цэнтры ўвагі кіраўніцтва.

«Мы знаходзімся на світанку новай эры падключэння, і сённяшні дзень азначае пачатак новай эры для AT&T», — сказаў генеральны дырэктар AT&T Джон Стэнкі. «Пасля завяршэння гэтай здзелкі мы разлічваем інвеставаць на рэкордных аб'ёмах у нашы вобласці росту 5G і оптавалакно, дзе мы маем моцны імпульс, у той час як мы працуем над тым, каб стаць лепшай шырокапалоснай кампаніяй у Амерыцы. У той жа час мы завастрым увагу на даходах акцыянераў».

Каментарый здаецца станоўчым для інвестараў да гэтага часу, паколькі акцыі паскараюцца і агульная ўпэўненасць у здольнасці кампаніі інвеставаць з больш здаровым балансам і больш бяспечнымі дывідэндамі. Аналітыкі таксама ацанілі больш жорсткі фокус.

«Кампанія AT&T, больш арыентаваная на камунікацыі, цяпер больш падобная на Verizon (VZ), чым гэта было за апошнія гады пасля пазбаўлення адцягваючых фактараў і перашкод для даходаў, звязаных з заняпадам спадарожнікавага відэабізнесу і капітальных абавязацельстваў медыябізнесу Warner/HBO», - напісаў аналітык JPMorgan Філ К'юсак у нататцы аб павышэнні акцый пасля завяршэння здзелкі.

У рэшце рэшт, па меры таго, як здзелка нарэшце здзяйсняецца, кожны з іх узмацняе аптымістычныя настроі. Аднак, мяркуючы па колькасці пытальнікаў, якія засталіся, больш здаровы AT&T здаецца больш прывабным варыянтам з двух.