Пазбягайце інсайдэрскай гандлю, прадаючы акцыі па плане правіла 10b5-1

Калі вы працуеце ў публічнай кампаніі, вы сутыкаецеся з унікальнай загадкай стварэння багацця. Большая частка вашага заробку ў выглядзе акцый кампаніі, якія часта набываюцца шляхам прадастаўлення апцыён на акцыі і/або абмежаваных акцый (RSU). Вы плануеце прадаць акцыі кампаніі для дасягнення фінансавых мэтаў, але вы не жадаеце, каб вас абвінавацілі ў інсайдэрскай гандлі. На шчасце, правіла SEC 10b5-1 можа дапамагчы.

Рызыка інсайдэрскай гандлю

Калі вы ведаеце, што называецца матэрыяльная непублічная інфармацыя (MNPI) пра кампанію, незалежна ад таго, з'яўляецеся вы кіраўніком, супрацоўнікам або староннім чалавекам, вы не можаце гандляваць каштоўнымі паперамі гэтай кампаніі, пакуль MNPI не будзе раскрыта. MNPI - гэта канфідэнцыйная інфармацыя аб кампаніі, якая будзе рухаць кошт акцый уверх ці ўніз.

Калі вы валодаеце MNPI, незалежна ад таго, улічылі вы гэтую інфармацыю ў сваім рашэнні аб куплі або продажы, вы рызыкуеце быць абвінавачаным у інсайдэрскай гандлю Камісіяй па каштоўных паперах і біржам (SEC) і крымінальнымі пракурорамі. Што яшчэ больш складана, інтэрвалы, калі інсайдэры кампаніі не валодаюць MNPI і могуць прадаваць акцыі без рызыкі інсайдэрскай гандлю, могуць быць кароткімі і рэдкімі.

Праверце свае веды правілаў: Паспрабуйце віктарына па прадухіленні інсайдэрскай гандлю і яго інтэрактыўны ключ адказу на myStockOptions.com, рэсурсе ўсіх аспектаў справядлівай кампенсацыі.

Правіла 10b5-1 На дапамогу

Калі вы знаходзіцеся ў такім становішчы, як вы можаце рэгулярна прадаваць акцыі кампаніі? Вы можаце выкарыстоўваць тое, што называецца a Правіла 10b5-1 гандлёвы план. Пры правільным стварэнні план 10b5-1 дае вам магчымасць дыверсіфікаваць свае запасы, прадаць акцыі для дасягнення мэт вашага фінансавага плана і пазбегнуць праблем з інсайдэрскай гандлем.

Апавяшчэнне: SEC засяроджваецца на злоўжываннях з гэтымі планамі і мае прапанаваў новыя правілы.

myStockOptions.com нядаўна правёў вэб-семінар па планах 10b5-1 і іншых правілах SEC. Панэль з трох экспертаў прадставіла для інсайдэраў кампаніі ключавыя веды як аб заканадаўчай базе планаў 10b5-1, так і аб ролі, якую яны могуць гуляць у фінансавым планаванні.

Асновы планаў 10b5-1

План 10b5-1 - гэта загадзя ўзгоднены план біржавога гандлю ў адпаведнасці з правілам SEC 10b5-1, які забяспечвае станоўчую абарону ад абвінавачанняў у інсайдэрскай гандлі, калі вы пазней прадаеце або купляеце акцыі, пакуль ведаеце MNPI пра сваю кампанію. Створаны, калі вы не ведаеце MNPI, план настроены загадзя для аўтаматычных перыядычных продажаў і/або пакупак акцый вашай кампаніі.

Планы павінны адпавядаць патрабаванням, паколькі SEC пачынае ўзбуджаць судовыя дзеянні за злоўжыванні. Напрыклад, SEC нядаўна Абвешчаны (21 верасня 2022 г.), што ён урэгуляваў судовы працэс, звязаны з меркаваным інсайдэрскім гандлем генеральным дырэктарам Cheetah Mobile і яго былым прэзідэнтам; гэты выпадак і звязаныя з ім Загад SEC звязаны з злоўжываннем планам правіла 10b5-1.

У заяве SEC цытуецца Джозэф Г. Сансоне, начальнік аддзела па барацьбе з рынкавымі злоўжываннямі SEC, які тлумачыць, што «хоць гандаль у адпаведнасці з планамі 10b5-1 можа абараніць супрацоўнікаў ад адказнасці за інсайдэрскія гандлі пры пэўных абставінах, план гэтых кіраўнікоў не адпавядаў патрабаванням з законамі аб каштоўных паперах, таму што яны валодалі істотнай непублічнай інфармацыяй, калі яны ўступілі ў яе ".

Гандлёвыя планы па правіле 10b5-1 сталі папулярнымі пасля таго, як у 10 годзе было прынята правіла 5b1-2000 SEC. «Больш за 50% кампаній са спісу Fortune 500 маюць па меншай меры аднаго кіраўніка, які выкарыстоўвае план 10b5-1», — адзначыў удзельнік вэбінара Майк Андрэсіна, партнёр кампаніі Бостанскі офіс юрыдычнай фірмы АрэнтФокс Шыф, у сваім уступным слове.

Далей Майк выклаў асноўныя параметры планаў 10b5-1. «Інсайдэр, які стварае план, не можа валодаць MNPI, калі план створаны», — сцвярджаў ён. «Чалавек не можа аказваць ніякага наступнага ўплыву на рэалізацыю плана і павінен добрасумленна ўвайсці ў план».

Існуюць розныя спосабы стварэння плана 10b5-1, адзначыў ён. Безумоўна, самым распаўсюджаным з'яўляецца дагаворны спосаб. «Вы заключаеце абавязковы кантракт на куплю або продаж акцый кампаніі, які вызначае або мае формулу для вызначэння колькасці акцый, цаны акцый, па якой яны будуць прададзены, і часу. Гэтая формула не павінна быць дакладнай. Вам не трэба ўказваць цэны. Вы можаце звярнуцца да рынку; вы можаце спасылацца на знешнія падзеі».

Два прыклады:

Перыяд-продаж падыход: Прадавайце X колькасць акцый у першы дзень кожнага месяца/квартала, пакуль цана вышэй за Y долараў.

Падыход толькі па цане: Прадаць X колькасць акцый у любы час на працягу плана, калі кошт дасягне $B; прадаць дадатковую колькасць акцый C, калі кошт дасягне $D

Важнасць планаў 10b5-1

Гандлёвыя планы паводле правіла 10b5-1 могуць стаць вельмі важнымі фінансавымі інструментамі для кіраўнікоў, супрацоўнікаў і дырэктараў, якія часцей за ўсё ведаюць MNPI пра свае кампаніі. У той час як кампаніі рэгулярна адкрываюць гандлёвыя вокны, калі вам дазваляецца гандляваць акцыямі, сярод перыяды зацямнення калі вам забаронена гандляваць, гэтыя аконныя перыяды могуць быць некарыснымі для некаторых кіраўнікоў і ключавых супрацоўнікаў.

«У рэчаіснасці многія з іх могуць мець унутраную інфармацыю ў любы момант, незалежна ад таго, адкрыта ці закрыта акно», — сказаў удзельнік вэбінару Рыч Бэйкер, выканаўчы дырэктар Morgan Stanley Executive Financial Services у Нью-Ёрку. Незалежна ад таго, уключае MNPI разгортванне прадукту, зліцці і паглынанні або судовы працэс кампаніі, ён можа трымаць кіраўнікоў у перыяды адключэння на працягу квартала за кварталам. "Я бачыў кіраўнікоў, якія не могуць прадаць акцыі кампаніі на працягу двух гадоў", - заявіў Рыч.

У ідэале, працягваў Рыч, вы ствараеце план 10b5-1, калі ў вас адкрыта гандлёвае акно і вы не валодаеце MNPI. «Перад тым, як вы зможаце пачаць гандляваць, ёсць перыяд чакання, перыяд «астуджэння», - адзначыў Рыч. «Тады гандаль павінна быць дазволена з юрыдычнага пункту гледжання ў адпаведнасці з планам на пастаяннай аснове пасля гэтага».

Рыч растлумачыў, што планы 10b5-1 могуць даць іншыя перавагі, акрамя таго, што інсайдэрам карпарацый можна добрасумленна гандляваць акцыямі і займацца фінансавым планаваннем. «Планы 10b5-1 могуць паменшыць занепакоенасць інвестараў. Яны дазваляюць кампаніі садзейнічаць упарадкаванаму размяшчэнню ўсіх сваіх кіраўнікоў, каб у іх не было шмат здзелак, якія тычацца оптыкі, калі актыўнасць у кампаніі высокая».

«Дыверсіфікацыя, продаж доўгіх акцый, з'яўляецца найбольш распаўсюджаным меркаваннем аб выкарыстанні планаў 10b5-1», - сказаў Майк Андрэсіна. «Вы таксама можаце выкарыстоўваць і прадаваць апцыёны на акцыі па плане 10b5-1. У спалучэнні з абмежаванымі акцыямі і акцыямі з абмежаваннем вы можаце выкарыстоўваць планы 10b5-1 для продажу акцый для пакрыцця падаткаў пры надзяленні нават у перыяд адключэння».

Лепшыя практыкі для планаў 10b5-1

Затым Майк абмеркаваў некаторыя лепшыя практыкі для планаў 10b5-1, якія ўзніклі, каб пераканацца, што яны працуюць у якасці пазітыўнай абароны ад інсайдэрскай гандлю. "У літары закона няма шмат патрабаванняў, але за гэтыя гады склаўся шэраг практык", - адзначыў ён у якасці прэлюдыі да асвятлення прапанаваных правілаў SEC. Адным з іх з'яўляецца перыяд «астуджэння». «У кампаній часта ёсць перыяд, які павінен прайсці паміж прыняццем плана і першым гандлем, які адбываецца ў адпаведнасці з планам. Часам гэта складае ўсяго два тыдні. Салодкае месца звычайна складае 30, 60 або 90 дзён».

Датэрміновае спыненне плана можа, як адзначыў Майк, паставіць сур'ёзную паломку ў любыя пазнейшыя заявы аб тым, што вы ўвайшлі ў план добрасумленна. «Адна рэч, якая паказвае судам і SEC, што вы, магчыма, не былі добрасумленнымі, - гэта прыняцце плана, а потым, калі здаецца, што трымаць акцыі можа быць выгадна, вы спыняеце гэты план». Падобным чынам, сказаў Майк, некалькі планаў, якія перакрываюцца, таксама могуць выклікаць пытанні аб добрасумленнасці. «Кампаніі часта накладваюць на гэта абмежаванні».

Правілы, прапанаваныя SEC

SEC мае прапанаваў новыя правілы для планаў 10b5-1 па барацьбе з меркаванымі парушэннямі, растлумачыў Рыч Бэйкер. Гэтыя правілы будуць кадыфікаваць многія лепшыя практыкі, якія ўзніклі. Папраўкі дадаюць новыя ўмовы для наяўнасці пазітыўнай абароны ад адказнасці за інсайдэрскую гандаль, у тым ліку:

1. 120-дзённы перыяд астуджэння перад пачаткам таргоў пасля прыняцця або змены плана
2. Патрабаванне сертыфікацыі пры прыняцці або змяненні плана, што вы не ведаеце істотнай непублічнай інфармацыі аб кампаніі
3. Няма перакрываючых гандлёвых дамоўленасцей 10b5-1 для здзелак на адкрытым рынку
4. Абмежаванне на планы аднаго гандлю - адзін раз на 12 месяцаў
5. План павінен быць заключаны і працаваць добрасумленна

Першыя два правілы SEC будуць прымяняцца толькі да вышэйшых службовых асоб і дырэктараў, хоць кампанія можа вырашыць у адпаведнасці са сваімі правіламі навязваць іх іншым кіраўнікам і супрацоўнікам. Канчатковыя правілы SEC чакаюцца вясной 2023 года.

Фінансавае планаванне з планамі 10b5-1

Удзельнік вэбінару Меган Горман, заснавальніца Шашкі Фінансавы менеджмент у Сан-Францыска і а Укладальнік Forbes.com, распавёў пра ролю, якую можа адыграць дамоўленасць 10b5-1 у фінансавым планаванні. Яна прадставіла парады і тэматычныя даследаванні аб тым, як яна эфектыўна выкарыстоўвае і распрацоўвае гэтыя планы для кліентаў.

Складаючы план, патлумачыла яна, вы павінны адказаць на чатыры пытанні:

1. Якія акцыі вы прадаеце?
2. Колькі доўжыцца план?
3. Якая частата продажаў?
4. Што такое метад продажу?

"Штомесячныя планы продажаў з абмежаваннямі часта з'яўляюцца выдатным падыходам", - сказала яна. Яна адзначыла, што аптымальная працягласць плана звычайна складае 12 месяцаў. «Вы таксама можаце структураваць план для змены ў розных кропках, каб адпавядаць патрабаванням грашовых патокаў.»

Выкарыстанне таго, што яна называе «дызайнам ліфта», дазваляе прадаваць больш акцый па меры росту коштаў на акцыі кампаніі, як паказана ў адным з яе тэматычных даследаванняў на вэб-семінары. Яна сцвярджала, што таксама вельмі важна ўлічыць падатковае планаванне ў вашай дамоўленасці 10b5-1 разам з будучымі правамі абмежаваных акцый або абмежаваных акцый.

Меган падкрэсліла, што оптыка з'яўляецца яшчэ адным ключавым момантам, асабліва для кіраўнікоў вышэйшага звяна, якія могуць лёгка трапіць у цэнтры ўвагі СМІ. «Тое, што вам дазволена выконваць план 10b5-1, не азначае, што вы павінны гэта рабіць», — папярэдзіла яна. «Нават самыя нявінныя дзеянні могуць выглядаць гнюсна звонку». Адзін тэст, які прымяняе Меган, - гэта разумовы эксперымент: як бы выглядаў гэты біржавы гандаль, калі б пра гэта паведамлялася на першай старонцы The Wall Street Journal?

Звярніцеся па кансультацыю да спецыяліста

Запуск гандлёвага плана па Правіле 10b5-1 не з'яўляецца дзейнасцю сваімі рукамі. Вам патрэбны экспертныя юрыдычныя, фінансавыя і падатковыя кансультацыі, каб выконваць правілы SEC і вашай кампаніі. Вы хочаце быць упэўненымі, што вы наладжваеце план належным чынам і што ён дасягае таго, што вы хочаце, і не стварае праблем.

Перад тым, як адправіцца, myStockOptions.com мае раздзелы зместу Правіла 10b5-1 гандлёвыя планы і прадухіленне інсайдэрскай гандлю якія могуць дапамагчы вам зразумець правілы і паняцці. Акрамя таго, вэбінар, на якім выступілі цытаваныя вышэй эксперты, ёсць даступны па запыце на канале вэб-семінараў myStockOptions.