Банкруцтва - галоўнае, калі майнеры сутыкаюцца са спадам рынку

Майнеры біткойнаў займаюць цэнтральнае месца ў календары прыбыткаў на наступным тыдні, але банкруцтва - гэта тое, што хвалюе розумы інвестараў і аналітыкаў. 

Вось што адбываецца, калі адна з самых вядомых кампаній у космасе кажа, што ў яе заканчваюцца грошы. Кампанія Core Scientific, найбуйнейшы майнер па вылічальнай магутнасці, папярэдзіла на мінулым тыдні, што можа прапусціць выплаты па даўгах і прыняць радыкальныя меры, каб застацца ў жывых. 

«Асноўная ўвага на тым, каб «паказаць мне, што мы не будзем здзіўлены, як з Core Scientific», — сказаў Браян Добсан, аналітык Chardan Capital Markets. 

Гэты сюрпрыз прывёў да таго, што акцыі Core Scientific, якія ўжо ўпалі на 90% ад максімумаў сакавіка, цвёрда ўпалі тэрыторыя пені. У панядзелак Арго таксама заявіў, што знаходзіцца ў рызыка стаць адмоўным грашовым патокам пасля таго, як фінансавая здзелка сарвалася. Compute North, тым часам, абыграла іх абодвух у гонцы да дна і падаў на банкруцтва у мінулым месяцы.

Многія майнеры пераследвалі высокія планы пашырэння ў п'яныя дні бычынага рынку, прымаючы вялікія сумы даўгоў для фінансавання машын і інфраструктуры, каб не адставаць ад росту глабальнай сеткі. Потым цэны на біткойны рэзка ўпалі з гістарычнага максімуму ў лістападзе мінулага года, цэны на энерганосьбіты ўзляцелі, а складанасць здабычы павялічылася, што павялічыла маржу і прывяло кампаніі да прорвы. 

«Шмат кампаній, якія не збіраюцца дасягнуць гэтага, - гэта тыя, якія заключылі вялікія-вялікія кантракты [на куплю абсталявання] у мінулым годзе, калі цэны дасягалі піку, і цяпер практычна не маюць магчымасці выйсці з гэтых кантрактаў», - сказаў Крыстафер Брэндлер, старшы навуковы аналітык DA Davidson. «Адзіная прычына, чаму некаторыя кампаніі знаходзяцца ў лепшым становішчы, заключаецца ў тым, што яны маюць альбо фіксаваную цану, альбо недарагую магутнасць».

Дрэнная

Добсан лічыць заяўку Core Scientific "чорным вокам" для галіны з-за таго, як хутка ўсё разблыталася. DA Davidson нядаўна панізіў рэйтынг акцый да нейтральнага, спасылаючыся на растучую заклапочанасць з нагоды дэталяў, раскрытых у суд па банкруцтве дакументы яшчэ больш высокага профілю крыпта-аварыі: Цэльсія. Падраздзяленне майнинга было кліентам хостынгу Core Scientific. 

DA Davidson таксама панізіў рэйтынг Argo да нейтральнага з-за адсутнасці фіксаваных пагадненняў аб куплі электраэнергіі, кантракту паміж генератарамі электраэнергіі і пакупнікамі.   

«Праблема ў тым, каб атрымаць PPA, вы павінны мець баланс ... каб узяць на сябе доўгатэрміновыя абавязацельствы з пастаўшчыком энергіі», - сказаў Брэндлер. «Яны маглі б атрымаць PPA з фіксаванай цаной, але спачатку ім трэба рэзюмаваць. Ім патрэбна больш справядлівасці». 

Інвестары ў першую чаргу будуць сачыць за здароўем балансаў, але «верагодна, валавая рэнтабельнасць здабычы хутка дадасца да яе, калі некаторыя з больш затратных аператараў страцяць магчымасць атрымліваць грошы ад сваіх аперацый на аснове эфектыўнасці майнингового абсталявання і кошту электраэнергіі», сказаў Этан Вера, галоўны аперацыйны дырэктар інфраструктурнай біткойн-кампаніі Luxor Technologies.

Прыбытак, які ўжо зніжаецца, адчувае яшчэ большы ціск з-за скокаў глабальнага хэшрэйта, што прыводзіць да ўскладнення здабычы. Вера сказала, што хэш-цана — даход, які майнеры атрымліваюць ад адзінкі хэшрэйта за пэўны прамежак часу — знізілася на 34% у трэцім квартале ў параўнанні з папярэднім.

«Паколькі многія майнеры ўжо дэманструюць прыкметы слабасці ў 2 квартале, мы чакаем, што яшчэ некалькі ўпадуць на адмоўную тэрыторыю валавой рэнтабельнасці», - сказаў ён. «Гэтая праблема пагаршаецца нешматлікімі майнерамі, якія заключаюць фіксаваныя пагадненні PPA аб электразабеспячэнні і пакутуюць ад больш высокіх выдаткаў».

Добры

Адзін з майнераў, які робіць поспехі на мядзведжым рынку, - гэта CleanSpark, які быў скупка тысяч машын для майнинга са зніжкай, А таксама два майнинг-сайты. Брэндлер сказаў, што кампанія асабліва разумна паставілася да свайго капіталу і цяпер пажынае плён ад таго, што не далучылася да ажыятажнай куплі машын у мінулым годзе. 

«Гэта яшчэ адзін доказ таго, што гэта больш важна для балансаў і гібкасці, каб скарыстацца гэтым часам, а не быць самым вялікім і лепшым», — сказаў Брэндлер. «Нават такі маленькі чалавек, як CleanSpark, можа не толькі выжыць, але і квітнець гэтай крыпта-зімой».

У аўторак кампанія CleanSpark абвясціла аб купля яшчэ 3,843 машын апошняга пакалення — столькі ж, колькі Argo заявіла, што прадала напярэдадні.

CleanSpark - не адзіны майндер у добрай форме. Напярэдадні вынікаў аналітыкі станоўча адзначылі Riot Blockchain, Marathon Digital і BitFarms. 

Брэндлер чакае ад Riot «вельмі моцнага квартала», паколькі ён пазбегнуў больш высокіх выдаткаў на электраэнергію і атрымаў ад гэтага прыбытак продаж энергіі назад у сетку у Тэхасе. Ён захаваў свой рэйтынг пакупкі на Riot, а таксама на Marathon, які, па яго словах, выйграў ад «недарагой электраэнергіі, фінансуемых планаў росту і дастатковай ліквіднасці, каб атрымаць выгаду з насоўваецца ўзрушэння».

«Марафон з'яўляецца найбольш інтрыгуючым, таму што іх найбуйнейшы хостынг-правайдэр, Computing North, абвясціў аб банкруцтве на працягу квартала. І ўсё ж, калі вы паглядзіце на іх пул, яны па-ранейшаму займаюцца майнингом і ідуць даволі добра», — сказаў Брэндлер.

Тым не менш, «інвестары будуць вельмі асцярожнымі перад сезонам прыбыткаў, калі для Marathon і CleanSpark вельмі важна данесці да вуліцы сваю трывалую фінансавую апору», - сказала Вера з Луксора.

Аналітыкі HC Wainwright & Co вылучылі Marathon, CleanSpark і Bitfarms, адзначыўшы, што яны «надзейна» павялічылі свой уласны хэшрэйт і маюць больш моцныя пазіцыі, каб вытрымаць наступствы крыпта-зімы.

Гульня з нулявой сумай

Некаторыя кампаніі выйдуць з гэтага млявага перыяду мацнейшымі, з магчымымі зліццямі і паглынаннямі.

Пітэр Уол Арго сказаў у верасні, што ён чакаў больш продажаў актываў, чым класічных здзелак зліцця і паглынання, таксама сцвярджаючы, што галіна, верагодна, дасягне «болевай кропкі» максімуму ў чацвёртым квартале.

Гэта паказалі суды аб банкруцтве на гэтым тыдні Compute North прадае два майнинговые аб'екты за 5 мільёнаў долараў аднаму са сваіх крэдытораў.

Iris Energy заявіла ў мінулым месяцы, што гэта разглядаў патэнцыйныя магчымасці зліцця і паглынання пасля таго, як прыцягненне свежага капіталу ў памеры 100 мільёнаў долараў у верасні. У сераду кампанія абвясціла, што гэта можа дэфолт па некаторых з сваіх крэдытаў і зараз вядзе перамовы з крэдыторамі.

Брэндлер адзначыў, што гэта гульня «з нулявой сумай», дзе адзін майнер, які пакідае бізнес, можа прынесці карысць астатнім.

«У некаторых галінах [калі] больш слабыя кампаніі пачынаюць мець праблемы, яны церпяць няўдачу, гэта сігнал трывогі для астатняй галіны. Я не думаю, што тут гэта абавязкова», — сказаў Брэндлер. «Мы будзем працягваць назіраць кансалідацыю, працягваць назіраць страсенне. І я не здзіўлюся, калі хэшрэйт сеткі пачне зніжацца».

Брэндлер лічыць, што і Core Scientific, і Argo, "хутчэй за ўсё", павінны будуць падаць заяву аб абароне ад банкруцтва паводле главы 11, каб рэструктурызаваць сваю запазычанасць і пазбегнуць больш жорсткіх наступстваў. Калі яны ўсё ж збанкрутуюць, гэта можа быць альбо ўпарадкаваная рэструктурызацыя, альбо ліквідацыя, але Добсан лічыць апошні сцэнар менш верагодным.

Нядаўна з'явілася серыя крэдытных фондаў, арыентаваных на шахцёраў, якія апынуліся ў бядзе. Калектыўна, Binance, Ледакол і Джыхан Ву з Bitdeer заявілі, што дадуць Майнерам больш за 1 мільярд долараў.

«Гэта сведчыць аб тым, што да гэтай прасторы ўсё яшчэ існуе вялікая цікавасць і гэтая галіна не знікне», — сказаў Брэндлер.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Усе правы абаронены. Гэты артыкул прадастаўляецца выключна ў інфармацыйных мэтах. Ён не прапануецца і не прызначаецца для выкарыстання ў якасці юрыдычных, падатковых, інвестыцыйных, фінансавых ці іншых рэкамендацый.