Уздзеянне банкаў у Расіі значна больш празрыстае, чым у небанкаўскіх

Памятаеце Long Term Capital Management і AIG? Я ўпэўнены. LTCM разваліўся ў 1998 годзе ў значнай ступені з-за сваіх інвестыцый у расійскія казначэйскія аблігацыі і іншыя каштоўныя паперы краін, якія развіваюцца. У 2008 годзе AIG Russia ледзь не абвясціла аб банкруцтве, таму што падраздзяленне ў Лондане, пра якое амаль ніхто не ведаў, прадавала абарону праз крэдытна-дэфолтныя свопы банкам, якія абаранялі ад дэфолтаў па сек'юрытызацыі. Чаму гэты шпацыр па завулку памяці мае значэнне? Таму што мы знаходзімся ў 2022 годзе, і, на жаль, мы ўсё яшчэ знаходзімся ў сітуацыі, калі ў сусветнай фінансавай сістэме назіраецца велізарная непразрыстасць. Калі б грошы гублялі толькі багатыя інвестары, велізарная частка сусветнага насельніцтва наўрад ці страціла б сон. Аднак калі фінансавыя ўстановы губляюць грошы, гэта нязменна ўплывае на нічога не падазравалых грамадзян.

Шматлікія міжнародныя стандартысты, такія як Савет па фінансавай стабільнасці і Банк міжнародных разлікаў, даўно папярэджвалі, што іншыя фінансавыя інстытуты (OFI), таксама вядомыя як нябанкаўскія і ценявыя фінансавыя інстытуты, патрабуюць рэгулявання і кантролю. Многія з іх не з'яўляюцца. Так, найбуйнейшыя з іх часта публічна гандлююцца, таму яны раскрываюць фінансавую інфармацыю, але гэта не значыць, што яны знаходзяцца пад наглядам і правяраюцца з дапамогай нагляднага падыходу, заснаванага на рызыцы, такім жа чынам, як гэта робяць банкі і страхавыя кампаніі.

Фінансавыя інстытуты ўзаемазвязаны з Расіяй і адзін з адным

Уварванне Расіі ва Украіну праліла святло на ўзаемасувязі фінансавых інстытутаў і Расіі. На жаль, гэтыя ўзаемасувязі з'яўляюцца напамінам аб велізарнай непразрыстасці, якая ўсё яшчэ існуе ў фінансавай індустрыі, нават пасля ўрокаў, якія мы павінны былі атрымаць у 2008 годзе.

Крэдытныя і рынкавыя рызыкі банкаў значна лягчэй зразумець, таму што тое, як яны рэгулююцца, азначае, што яны павінны раскрываць значна больш інфармацыі. Праблема, аднак, у тым, што, паколькі велізарная частка сусветнага фінансавага сектара не рэгулюецца так, як банкі, поўная ступень крэдытнай і рынкавай уплыву фінансавай галіны на Расею невядомая. Шырокі спектр кіраўнікоў актывамі, хедж-фондаў, хатніх офісаў, страхавых кампаній, пенсійных фондаў, суверэнных фондаў багацця і фондаў універсітэцкіх фондаў інвестуюць у расійскія фінансавыя актывы, гэта значыць у аблігацыі, акцыі, тавары, пазыкі і рублі.

Банкі

Goldman Sachs, JP Morgan, Commerzbank і, неахвотна, нават Deutsche Bank абвясцілі, што сыходзяць з Расеі. Выхад зойме час, і, несумненна, гэта будзе складаная спроба. Выхад з Расіі не абавязкова азначае, што гэтыя банкі аўтаматычна спыняць крэдытаванне юрыдычных асоб або грамадзян Расіі або што яны спыняць гандаль расійскімі аблігацыямі, замежнай валютай або таварамі. Далейшы ціск з боку розных зацікаўленых бакоў, асабліва тых, хто хоча, каб гэтыя банкі адпавядалі сусветным экалагічным, сацыяльным і стандартам кіравання (ESG), несумненна, працягне ўплываць на рашэнні кіраўнікоў банкаў.

На шчасце, уздзеянне замежных банкаў на расійскіх рэзідэнтаў, фінансавыя інстытуты і кампаніі адносна невялікае ў параўнанні з агульнымі іх банкаўскімі актывамі. Стандарты капіталу і ліквіднасці Базеля III, прынятыя ў якасці патрабаванняў больш чым у 30 краінах, таксама азначаюць, што банкі знаходзяцца ў значна лепшай форме, каб вытрымаць непрадбачаныя страты, чым яны былі ў сярэдзіне 2000-х гадоў. Дадзеныя Банка міжнародных разлікаў паказваюць, што краіны, у якіх банкі маюць найбольшыя рызыкі, - гэта Італія, Францыя, Аўстрыя і ЗША. Найбольшыя банкі з Расіяй - гэта Raiffeisen Bank International ($25 млрд), Société Générale ($21 млрд), Citibank ($10 млрд), Unicredit ($8.1 млрд), Credit Agricole ($7.3), Intesa Sao Paulo ($6.1 млрд), ING ($4.9), BNP Paribas ($3.3), Deutsche Bank ($1.5 млрд) і Credit Suisse ($1.1 млрд). ). Гэтыя банкі, асабліва еўрапейскія, найбольш верагодна пацерпяць негатыўны ўплыў, калі расейскае ўварванне ўзмацніцца.

Доля амерыканскіх банкаў у Расіі складае менш за 1% ад амаль 17 трыльёнаў долараў банкаўскіх актываў. Нядзіўна, што амерыканскія банкі найбольш уплываюць на амерыканскіх рэзідэнтаў, фінансавыя інстытуты і карпарацыі. Іх найбольшы ўплыў на замежныя краіны з развітой эканомікай, як і было даўно, звязаны з Злучаным Каралеўствам ($642 млрд), Кайманавымі астравамі ($572 млрд), Японіяй ($491 млрд), Германіяй ($403 млрд) і Францыяй ($327 млрд). Найбольшыя ўплывы амерыканскіх банкаў на краіны з рынкамі, якія развіваюцца, знаходзяцца ў Кітаі (139 мільярдаў долараў), Мексіцы (105 долараў), Паўднёвай Карэі (121 мільярд долараў), Бразіліі (89 мільярдаў долараў) і Індыі (78 мільярдаў долараў).

Страхаванне і перастрахаванне

Сектар страхавання і перастрахавання ў ЗША мае невялікую крэдытную схільнасць да Расіі. Сектар страхавання і перастрахавання ЗША меў каля 2 мільярдаў долараў расійскіх карпаратыўных і суверэнных аблігацый. Па словах А.М.Беста, яны вельмі мала ўплываюць на расійскія акцыі. Паколькі амерыканскія страхавыя кампаніі ўзаемазвязаны з кампаніямі, якія самі маюць даходы, якія залежаць ад Расіі, калі канфлікт узмацніцца і працягнецца, гэта можа паўплываць на амерыканскія страхавыя кампаніі.

Іншыя фінансавыя ўстановы (OFI)

Амэрыканскія кіраўнікі актывамі маюць нашмат большы ўплыў на Расею, чым амэрыканскія банкі. Цяжэй зразумець, колькі пенсійных фондаў і іншых інвестараў належыць у фондах кіраўнікоў актывамі. Capital Group, Blackrock і Vanguard кіруюць фондамі з найбольшым уздзеяннем у Расіі; іншыя важныя кіраўнікі актывамі, якія падвяргаюцца ўздзеянню Расіі, - гэта Fidelity, Invesco і Schwab.

Кошт расійскіх актываў Blackrock нядаўна ўпаў на 94% з 18 мільярдаў долараў. І Pimco Investment Management таксама атрымае вялікі ўдар па сваёй экспазіцыі расійскага ўрада, якая раней ацэньвалася ў 1.14 мільярда долараў; Pimco таксама з'яўляецца прадаўцом абароны крэдытных дэфолтных свопаў на 942 мільёны долараў. У сувязі з непазбежным дэфолтам Расіі Pimco павінна будзе выканаць выплаты па ахове CDS.

Уздзеянне дзяржаўных пенсійных планаў ЗША на Расію пачынае прасочвацца. Пенсійныя планы ўкладваюцца ў расійскія аблігацыі і акцыі непасрэдна або праз інвестыцыйныя фонды кіраўнікоў актывамі. У Расіі фонд CalPERS мае 900 мільёнаў долараў, а CalSTRS — каля 800 мільёнаў долараў. Пенсійны фонд Пенсільванскай дзяржаўнай школы складае 300 мільёнаў долараў. Пенсійныя сістэмы Вірджыніі, Пенсійная сістэма штата Нью-Ёрк і Інвестыцыйны савет штата Вашынгтон маюць больш чым 100 мільёнаў долараў ЗША ў Расіі. Паўночная Караліна мае меншую экспазіцыю - 80 мільёнаў долараў. У кожным штаце ЗША звычайна ёсць як мінімум два буйныя пенсійныя фонды, а незлічоная колькасць муніцыпалітэтаў маюць пенсійныя фонды на мясцовым узроўні. Супрацоўнікі акругі Лос-Анджэлес, фонд паліцыі і пажарнай аховы Сан-Хасэ і пенсійны фонд паліцыі Нью-Ёрка нядаўна абвясцілі аб намаганнях пазбавіцца сваіх расійскіх інвестыцый, якія ацэньваюцца прыкладна ў 226 мільёнаў долараў.

Я быў бы ўдзячны, калі хто-небудзь можа даць мне даныя аб агульным аб'ёме расійскіх рызык хедж-фондаў, хатніх офісаў, пенсійных фондаў, прыватных інвестыцый і суверэнных фондаў. Прычына, па якой мы ўсе павінны клапаціцца, заключаецца ў тым, што гэтыя фінансавыя ўстановы вельмі ўзаемазвязаны з банкамі, страхавымі кампаніямі і кіраўнікамі актывамі. Дзеля простых амерыканцаў нам сапраўды варта пазбягаць сюрпрызаў LTCM і AIG.

Нядаўнія артыкулы гэтай аўтаркі прыведзены ніжэй, а іншыя яе публікацыі Forbes тут:

Банкі, якія інвестуюць у Расію, не могуць хавацца пад мантыю ESG

Непазбежныя расійскія дэфолты прывядуць да эканамічнага крызісу, горшага за 1998 год

Банк Расеі адчайна спрабуе прадухіліць набег на банкі

Ад рубля да рубля

Радрыгес Вальядарэс даў паказанні аб клімаце як сістэмнай рызыцы для фінансавай сістэмы

Павышэнне ўзроўню мора павялічвае крэдытныя рызыкі для многіх прыбярэжных штатаў ЗША

Крэдытная якасць нафтавых і газавых крэдытаў значна палепшылася

Пазыкі на рынках, якія развіваюцца, б'юць рэкорды

Савет па фінансавай стабільнасці выявіў, што неабходна ўмацоўваць устойлівасць нябанкаў