Калі расейскае ўварванне ва Украіну прывяло да рэзкага падзення большасці фондаў на рынках, якія развіваюцца, фонд Індэкса свабоды Перта Толе пазбег большай часткі бойні, таму што эканомікі, якія кіруюцца дэспатамі, ніколі не будуць у яе спісе пакупак.
Mост важныя ўрокі не засвойваюцца ў класе. У 2003 годзе, праз год пасля таго, як грашовы менеджэр Х'юстана Перт Толе скончыла ўніверсітэт Трыніці ў Сан-Антоніа са ступенню ў галіне фінансаў, яна правяла год у Ганконгу, жывучы са сваім бацькам, аднавіўшы сувязь са сваімі кітайскімі каранямі. Падчас візіту ў Шанхай Толе пасябраваў з жанчынай па імені Мэгі. Абодвум было па 23 гады, але змрочная перадгісторыя яе новага сябра шакавала Толе. У той час як Толе выхоўваўся ў звычайным прыгарадным горадзе Плана, штат Тэхас, Мэгі жыла ў цені. У яе не было ні пасведчання аб нараджэнні, ні школьных, ні бальнічных дакументаў, ні сістэмы бяспекі. Для кітайскага ўрада Мэгі не існавала. Яна была адной з дзясяткаў мільёнаў дзяцей, якія сталі ахвярамі закона Камуністычнай партыі аб адным дзіцяці, які дзейнічаў з 1980 па 2015 год. Паколькі ў яе бацькоў ужо быў сын, яны хавалі яе нараджэнне і выхаванне.
«Гэтая палітыка змяніла культуру майго пакалення, і наступствы дэмаграфічнай катастрофы ў Кітаі незваротныя», — кажа 42-гадовы Толе, які нарадзіўся ў Пекіне, але прыехаў у ЗША ва ўзросце 9 гадоў. «Я зразумеў, што свабода зрабіла розніца ў маім жыцці і на рынках».
Кітай з'яўляецца асноўным холдынгам большасці фондаў, якія развіваюцца, і складае 30% індэкса MSCI Emerging Markets Index, але калі б вы зазірнулі ў партфель Tolle's Freedom 100 Emerging Markets ETF, вы б не знайшлі ніводнай кітайскай акцыі. Фонд, якім яна кіруе разам з кампаніяй-эмітэнтам ETF Alpha Architect з Хейвертаўна, штат Пенсільванія, па-ранейшаму адносна невялікі, але вырас з 30 мільёнаў долараў у пачатку 2021 года да 200 мільёнаў долараў сёння. Ніякіх інвэстыцый у Расеі Ўладзіміра Пуціна ў яе таксама няма. У выніку з пачатку года індэкс рынкаў, якія развіваюцца MSCI знізіўся на 17%, а фонд Tolle's Freedom знізіўся толькі на 7.5%. Думайце пра Freedom ETF як пра блізкага сваяка папулярных фондаў ESG, але замест таго, каб турбавацца аб навакольным асяроддзі або карпаратыўным кіраванні, Толе пазбягае інвеставаць у рэжымы, якія парушаюць асабістыя і эканамічныя свабоды.
Гэтыя рызыкі выкрышталізаваліся ў мінулым годзе, калі Кітай наклаў шэраг адвольных штрафаў на свае найбуйнейшыя тэхналагічныя кампаніі, у тым ліку на Alibaba на 2.8 мільярда долараў. Tencent і Alibaba былі вымушаныя паабяцаць больш за 30 мільярдаў долараў на ўрадавыя ініцыятывы «агульнага росквіту» — жэст замірэння, які Толе называе «крадзяжом акцыянераў», — і іх акцыі патаннелі. Кітай таксама прымусіў свае квітнеючыя онлайн-рэпетытарскія кампаніі стаць некамерцыйнымі арганізацыямі. Шматмільярдныя багацці былі сцёртыя за адну ноч: Лары Чэн, заснавальнік Gaotu Techedu, страціў 10 мільярдаў долараў мінулай вясной. Нягоды Кітая прывялі да страты індэксу MSCI Emerging Markets Index на 2.5% у 2021 годзе, у той час як фонд Толе вырас на 6.9%.
Што захоўвае Freedom ETF? У цяперашні час 21% яго партфеля прыпадае на чылійскія кампаніі, такія як Sociedad Química y Minera de Chile, адзін з найбуйнейшых у свеце вытворцаў літыя (запатрабаванага для акумулятараў для электрамабіляў) і ёду, які неабходны для рэнтгенаўскіх прамянёў. Тайвань таксама займае высокае месца, а таксама Паўднёвая Карэя і Польшча.
«Свабодныя рынкі маюць больш устойлівы рост. Яны хутчэй аднаўляюцца пасля прасадкі і больш эфектыўна выкарыстоўваюць свой капітал і працу», — кажа Толе. «Я заўсёды чакаў, што яны пераўзыдуць, але не чакаў, што гэта адбудзецца так хутка».
Першапачаткова Толе мела намер паступіць у юрыдычную школу, але пасля года ў Ганконгу яна пачала працаваць фінансавым кансультантам у Fidelity спачатку ў Лос-Анджэлесе, а потым у Х'юстане. У яе былі кліенты з Расіі, Ірана і Саудаўскай Аравіі, якія казалі ёй, што хочуць пазбягаць інвестыцый у сваіх краінах, параўноўваючы гэта з фінансаваннем тэрарызму. Гэтая адчувальнасць адлюстроўвала тое, што яна ставілася да Кітая.
У 2014 годзе яна пакінула Fidelity, каб выхоўваць дачку, але працягвала наведваць галіновыя канферэнцыі, пакуль абдумвала ідэю фонду свабоды. У 2016 годзе яе запрасілі на эксклюзіўны сход інвестыцыйных менеджэраў, трэйдараў і эканамістаў кампаніі Cumberland Advisors Camp Kotok у паўночных лясах штата Мэн. Па дарозе туды яна падзялілася гідрасамалётам з Робам Арнотам, заснавальнікам і старшынёй праўлення навукова-даследчых філіялаў Ньюпорт-Біч, штат Каліфорнія, і прыхільнікам стратэгій індэксавання без узважанага абмежавання.
«Ён пачуў маю ідэю, пакуль я трымаў яго ў якасці палоннай аўдыторыі ў самалёце, таму што ён нічога не мог з гэтым зрабіць. Яму гэта спадабалася, - успамінае Толе.
Пасля трох дзён рыбалкі і віна ў лагеры Арнот абавязаўся падтрымаць Толе, а пазней стаў інвестарам у яе фірму Life & Liberty Indexes. Толе стварыла свой індэкс і набыла яго ў BlackRock і State Street, якія ёй адмовілі. У 2018 годзе яна заключыла здзелку з Alpha Architect, запусціўшы свой ETF у маі 2019 года. Freedom 100 Emerging Markets ETF мае 0.49% камісійных выдаткаў, большасць з якіх ідзе Tolle.
Працуючы са свайго дома ў Х'юстане, Толе штогод перараўноўвае свой індэкс, выкарыстоўваючы паказчык Індэкса свабоды чалавека, разлічаны для 165 краін Інстытутам Като і Інстытутам Фрэйзера. Індэкс ацэньвае эканамічную і асабістую свабоду па шкале ад 0 да 10, выкарыстоўваючы 82 зменныя, якія ахопліваюць усё: ад зняволеных журналістаў да міжнароднай гандлёвай палітыкі.
Самымі свабоднымі краінамі, якія развіваюцца, з ліквіднымі рынкамі ў 2021 годзе былі Тайвань (№ 19), Чылі (28) і Паўднёвая Карэя на 31 месцы (ЗША займаюць 15-е месца). Tolle бярэ 10 ці 11 лепшых рынкаў, якія развіваюцца, і ўзважвае іх на аснове іх балаў свабоды; затым яна вывучае 10 найбуйнейшых недзяржаўных акцый у кожнай краіне і ўзважвае іх па рынкавай капіталізацыі ў межах іх вагаў у краіне.
Расія і Кітай занялі адпаведна 126 і 150 месцы; з 2019 па 2021 год Індыя апусцілася з 94-га на 119-е пасля таго, як зацямніла Інтэрнэт, каб здушыць пратэсты фермераў. ETF Толе мала клапоціцца аб традыцыйных пытаннях ESG, такіх як вугляродны след, валоданне акцыямі бразільскага гіганта металургіі Vale і чылійскага ляснога і энергетычнага кангламерату Empresas Copec.
Нягледзячы на тое, што ў 2022 годзе фонд скараціўся, яго актывы ўдвая больш, чым у 2021 годзе, дзякуючы рэкордным прытокам пасля ўварвання Расіі ва Украіну.
«Тое, што зрабіла Расея, адкрыла вочы інвестарам на рызыку ў Кітаі», - кажа Толе. «Узважванне рынкавай капіталізацыі не так добра працуе з рынкамі, якія развіваюцца, таму што стварае монстра фінансавання дыктатуры. Вось што мы тут, каб вырашыць».
БОЛЬШ З ФОРЕ
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/