Кампанія Berkshire Hathaway панесла вялікую страту, назапашвае грошы

Berkshire Hathaway Уорэна Бафета (BRK.A, BRK.B) паведаміла аб чыстых стратах у 22.8 мільярда долараў у 2022 годзе з-за валацільнасць рынку. Аднак «аперацыйны прыбытак» Berkshire без уліку пэўных прыростаў капіталу і страт вырас да рэкордных 30.8 мільярдаў долараў. У сваім доўгачаканым лісце акцыянерам Бафет паўтарыў сваю веру ў амерыканскую эканоміку і нацэліўся на завышаныя выкупы акцый.

Rocky Q4 2022, але акцыі лепшыя

У 22.8 годзе Berkshire Hathaway павярнула страту ў памеры 2022 мільярда долараў з прыбытку больш чым у 90 мільярдаў долараў у папярэднім годзе. Вялікую ролю ў гэтым адыгралі валацільнасць рынку і інвестыцыйныя страты па вытворных кантрактах на агульную суму больш за 67 мільярдаў долараў.

Аперацыйны прыбытак кампаніі, без уліку прыросту капіталу або страт, за чацвёрты квартал 2022 года знізіўся да 6.7 мільярда долараў, што на 14% менш, чым у папярэднім квартале.

Нягледзячы на ​​няўдачу з-за валацільнасць рынку, акцыі Berkshire павялічыліся на 4% у 2022 годзе, што значна апярэдзіла S&P, які ўпаў на 18.1%, уключаючы дывідэнды.

Berkshire з'яўляецца найбуйнейшым акцыянерам васьмі найбуйнейшых кампаній Амерыкі - American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody's, Occidental Petroleum і Paramount Global - і некаторыя з іх выпісваюць вялікія дывідэнды.

«Што тычыцца будучыні, Беркшыр заўсёды будзе трымаць лодку наяўных грошай і казначэйскіх вэксаляў ЗША разам з шырокім спектрам прадпрыемстваў. Мы таксама будзем пазбягаць паводзін, якія могуць прывесці да нязручных грашовых патрэбаў у нязручны час, у тым ліку фінансавай панікі і беспрэцэдэнтных страхавых страт», - напісаў Бафет.

Бафет спадзяецца плаціць больш падаткаў

Па словах Баффета, Беркшыр нясе адказнасць за выплату каля 1% усіх падаткаў, сабраных урадам ЗША за апошняе дзесяцігоддзе.

«У Berkshire мы спадзяемся і разлічваем плаціць значна больш падаткаў на працягу наступнага дзесяцігоддзя. Мы абавязаны краіне не менш: дынамізм Амерыкі ўнёс велізарны ўклад у любы поспех, якога Беркшыр дасягнуў - унёсак, які Беркшыру заўсёды спатрэбіцца», - напісаў Бафет, зрабіўшы стаўку на тое, што рост амерыканскай эканомікі прымусіць кампанію плаціць больш за кошт карпаратыўных падаткаў на прыбытак. .

Бафет нацэлены на выкуп акцый

Не ўсе выкупы акцый аднолькавыя ў вачах Баффета. Хоць ён згадаў, што выкупы Apple (AAPL) і American Express (AXP) былі выгаднымі для Berkshire, цэнаўтварэнне гэтага выкупу з'яўляецца ключавым. Акцыі, выкупленыя па «цанах, якія павялічваюць кошт», прыносяць карысць усім акцыянерам, але калі кампанія пераплачвае за выкуп акцый, акцыянеры прайграюць, сказаў ён.

«Калі вам кажуць, што ўсе выкупы шкодныя для акцыянераў або для краіны, або асабліва выгадныя для генеральных дырэктараў, вы слухаеце альбо эканамічнага непісьменнага чалавека, альбо дэмагога, які не выключае адзін аднаго (персанажы, якія не выключаюць адзін аднаго)», — напісаў ён.

Безумоўна, сама Berkshire выдаткавала добрую суму грошай на выкуп у 2021 годзе.

Доўгачаканы ліст Баффета аб эканамічнай перспектыве

,en Аракул з Амахі магчыма, расчараваў многіх інвестараў сваім апошнім штогадовым лістом акцыянерам, які не змог даць абноўленую інфармацыю аб эканоміцы. Баффет, якому цяпер 92 гады, у апошнія гады абмежаваў свае публічныя выступы, і гэты ліст стаў яго першым буйным зносінамі з акцыянерамі пасля штогадовага сходу кампаніі ў красавіку мінулага года. Інвестары спадзяваліся на абноўленую інфармацыю аб эканоміцы ЗША і меркаваннях Баффета аб інфляцыі і патэнцыяле рэцэсія але засталіся чытаць паміж радкоў. Маючы рэкордную прыбытковасць кампаніі ад аперацыйных прыбыткаў, Бафет нагадаў інвестарам, што ён і даўні партнёр Чарлі Мангер, 99 гадоў, былі «выбіральнікамі бізнесу», «а не зборшчыкамі акцый».

Даходнасць казначэйскіх аблігацый узляцела да самага высокага ўзроўню з часоў фінансавага крызісу 2008 года пасля агрэсіўнага цыклу павышэння ставак Федэральнай рэзервовай сістэмы. Даходнасць шасцімесячных і гадавых аблігацый перавысіла 5% упершыню з 2007 года, у той час як эталонная прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый складае каля 4%.

«Ведаеце, працэнтныя стаўкі залежаць ад коштаў на актывы, як гравітацыя да яблыка», — раней казаў Бафет на штогадовым сходзе Berkshire у 2013 годзе. Яго каментары падкрэслілі «гравітацыйнае прыцягненне», якое больш высокія стаўкі могуць аказваць на капітал, асабліва праз гады амаль нулявых працэнтных ставак. Тым не менш, Баффет не ўнёс істотных змяненняў у партфель кампаніі, якія б паказвалі на страшную перспектыву.

Але адно можна сказаць напэўна, што Баффет працягвае захоўваць аптымізм адносна доўгатэрміновых чаканняў ад амерыканскай эканомікі.

«Нягледзячы на ​​схільнасць нашых грамадзян — амаль энтузіязм — да самакрытыкі і няўпэўненасці ў сабе, я яшчэ не бачыў моманту, калі мела б сэнс рабіць доўгатэрміновую стаўку супраць Амерыкі. І я вельмі сумняваюся, што хто-небудзь з чытачоў гэтага ліста атрымае іншы вопыт у будучыні», — напісаў ён.

Berkshire з'яўляецца прадаўцом у 4 квартале, але вядучыя холдынгі застаюцца

Заяўка Berkshire Hathaway 13F у сярэдзіне лютага паказвае, што кангламерат быў чыстым прадаўцом акцый у чацвёртым квартале. Кампанія адмовілася ад значнай часткі сваёй долі Taiwan Semiconductor (TSM), адначасова скараціўшы свае долі ў Bank of New York Mellon і US Bancorp. Кангламерат таксама перавёў значную частку сваёй грашовай пазіцыі ў кароткатэрміновыя казначэйскія вэксалі, павялічыўшы сваю пазіцыю з 9.6 мільярда долараў да 17.6 мільярда долараў.

Інвестары могуць выкарыстоўваць гэтую дакументацыю, каб ацаніць стаўленне Баффета да эканомікі ЗША да канца года. Інвестыцыі Berkshire у банкаўскія акцыі былі скарочаныя, паколькі Федэральная рэзервовая сістэма запавольвае тэмпы павышэння ставак, і гэта дадасць сустрэчнага ветру для банкаўскага сектара. Доля Taiwan Semiconductor была набыта толькі ў 3 квартале і можа сведчыць аб геапалітычных страхах, звязаных з амерыкана-кітайскай дыпламатычнай напружанасцю. Нягледзячы на ​​продаж гэтых холдынгаў, Berkshire Hathaway істотна не павялічыў сваю грашовую пазіцыю, і Баффет з задавальненнем захоўвае свае каштоўныя актывы.

Bottom Line

Інвестары, якія спадзяюцца атрымаць інфармацыю аб думках Уорэна Бафета і Чарлі Мангера аб эканоміцы ЗША, павінны пачакаць да штогадовага паломніцтва акцыянераў 6 мая. Да таго часу гатоўнасць кампаніі захаваць свае цяперашнія пакеты акцый будзе гарантаваць, што знакамітыя інвестары бачаць у бліжэйшы час навальнічныя хмары не збіраюцца.