(Bloomberg) — Berkshire Hathaway Inc. Уорэна Бафета паведаміла пра больш слабыя вынікі ў некаторых сваіх ключавых прадпрыемствах, падкрэсліваючы асцярогі, што эканоміку ЗША чакае няроўны шлях. Але гэта не паменшыла аптымізму інвестара-мільярдэра адносна Амерыкі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У чацвёртым квартале аперацыйная прыбытак кангламерату знізілася на 14% да 6.7 мільярда долараў з-за таго, што больш высокія цэны на матэрыялы і працоўную сілу паўплывалі на чыгуначныя і страхавыя аперацыі фірмы. Тым не менш, Бафет нагадаў інвестарам захоўваць веру ў амерыканскую эканоміку, гэтак жа, як ён рэкламаваў рэкордны аперацыйны прыбытак Berkshire у 30.8 мільярда долараў за год.
«Нягледзячы на схільнасць нашых грамадзян — амаль энтузіязм — да самакрытыкі і няўпэўненасці ў сабе, я яшчэ не бачыў моманту, калі мела б сэнс рабіць доўгатэрміновыя стаўкі супраць Амерыкі», — сказаў ён у сваім штогадовым лісце да акцыянераў, апублікаваным разам з яго вынікамі ў суботу.
Бафет даўно вызначыў сваю велізарную калекцыю прадпрыемстваў як проксі сілы эканомікі ЗША, і інвестары прачэсваюць вынікі або яго рэдкія публічныя каментарыі ў пошуках любых прыкмет напружання. Паколькі высокая інфляцыя і меры Федэральнай рэзервовай сістэмы па яе стрымліванні працягваюць пагражаць эканамічнаму змроку, Бафет заставаўся аптымістычным адносна ўстойлівасці ЗША, нават называючы бліжэйшыя эканамічныя і рынкавыя прагнозы «горшымі, чым бескарыснымі».
Дарогі, страхавальнікі
Чыгуначны бізнес Berkshire BNSF паведаміў аб 1.5 мільярда долараў аперацыйнага прыбытку ў чацвёртым квартале ў параўнанні з 1.7 мільярда долараў за перыяд папярэдняга года. Тым часам прыбытак ад страхавання ўпаў да 244 мільёнаў долараў з 372 мільёнаў долараў.
«У той час як попыт кліентаў на прадукты і паслугі быў адносна добрым у 2022 годзе, попыт пачаў слабець у другой палове года на некаторых нашых прадпрыемствах», — гаворыцца ў выніках Berkshire. «На працягу большай часткі 2022 года мы адчувалі негатыўныя наступствы павышэння кошту матэрыялаў, фрахту, працоўнай сілы і іншых затрат».
Перспектывы амерыканскай эканомікі — і ўласнага бізнесу Баффета — сталі яго пераважнай тэмай размовы, паколькі ён пазбягаў спрэчных заяў у публічных каментарах. Але ў гэтым годзе ён вырашыў закрануць тэму, якая прыцягнула павышаную ўвагу як на палітычнай сцэне, так і ў дзейнасці Berkshire: зваротны выкуп акцый.
«Калі вам кажуць, што ўсе выкупы шкодныя для акцыянераў або для краіны, або асабліва выгадныя для генеральных дырэктараў, вы слухаеце альбо эканамічнага непісьменнага, альбо дэмагога, які не выключае адзін аднаго, - напісаў Бафет.
Гэты каментарый зроблены пасля таго, як прэзідэнт Джо Байдэн заклікаў заканадаўцаў павялічыць у чатыры разы збор з выкупу карпаратыўных акцый разам з вялікім падаткам на мільярдэраў. Дэмакраты выступаюць за такія павелічэнні ў надзеі, што яны будуць матываваць кампаніі інвеставаць больш у эканоміку і павялічваць заробкі, але гэтыя аспекты эканамічнага парадку дня прэзідэнта наўрад ці будуць прыняты ў Кангрэсе, які падзелены.
Сам Berkshire часцей звяртаўся да зваротных выкупаў, паколькі высокія ацэнкі на публічных рынках зрабілі для Баффета больш складанай задачай вызначыць перспектыўныя набыцці. Кампанія выдаткавала каля 2.6 мільярда долараў на выкуп уласных акцый за апошнія тры месяцы 2022 года, у выніку чаго агульная сума за ўвесь год склала 7.9 мільярда долараў. Бафет адзначыў, што некаторыя з кампаній, на якія Berkshire зрабіў найбольшую стаўку, у тым ліку Apple Inc. і American Express Co., ужылі падобныя меры.
Яшчэ адна мэта ў прыцэле Баффета: інвестыцыйныя банкіры, знаёмы праціўнік.
«Кожная дробязь дапамагае, калі выкуп ажыццяўляецца па цэнах, якія павялічваюць кошт», — напісаў Бафет. «Гэтак жа дакладна, калі кампанія пераплачвае за выкуп, працягваючыя акцыянеры губляюць. У такія моманты выгады паступаюць толькі акцыянерам, якія прадаюць, і добразычлівым, але дарагім інвестыцыйным банкірам, якія рэкамендавалі дурныя пакупкі».
Яшчэ адзін сюрпрыз — даўжыня ліста. Па словах Джыма Шанахана, аналітыка Эдварда Джонса, ён здаваўся значна карацейшым у параўнанні з папярэднімі. Ён сказаў, што гэта стала расчараваннем.
«Тут было не так шмат мяса», — сказаў Шанахан. «Самому лісту крыху не хапае розуму і мудрасці, якія мы прывыклі бачыць».
Чаго можна навучыцца на памылках Уорэна Бафета: Джасцін Фокс
Погляд у будучыню
Бафет таксама даў месца для абмеркавання будучыні кампаніі, у тым ліку, магчыма, спасылкі на тое, колькі акцый мае ў ёй яго пераемнік Грэг Абель.
«Акрамя таго, нашы будучыя генеральныя дырэктары будуць мець значную частку свайго капіталу ў акцыях Berkshire, набытых за іх уласныя грошы», - напісаў Бафет.
Каментар прыйшоў пасля таго, як у канцы мінулага года Абель набыў акцыі фірмы на суму каля 68 мільёнаў долараў, праз некалькі месяцаў пасля таго, як ён прадаў сваю долю ў Berkshire Hathaway Energy на 870 мільёнаў долараў. Авуары Абеля выклікалі ў інвестараў пытанні аб тым, ці дастаткова ў яго скуры ў гульні ў параўнанні з Бафетам.
Кампанія таксама прапанавала рэдкія інструкцыі па прыбытках. Аўтастрахоўшчык Geico паведаміў аб стратах ад андеррайтинга за ўвесь год у памеры амаль 1.9 мільярда долараў з-за таго, што інфляцыя з'ела рэнтабельнасць разам з падвышанай частатой і сур'ёзнасцю патрабаванняў. Кампанія заявіла, што Geico змагла забяспечыць павелічэнне стаўкі прэміі і што яна разлічвае вярнуцца да аперацыйнай прыбытковасці ў 2023 годзе.
Выдзяленне капіталу
Вынікі таксама паказалі, што Berkshire быў чыстым прадаўцом акцый у той перыяд, што стала відавочным пасля таго, як у заяве кампаніі 13F было паказана, што яна рэзка скараціла пазіцыю ў Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., апублікаваную ў папярэдняй заяве.
Што кажа Bloomberg Intelligence:
У 4 квартале Уорэн Бафет стаў мядзведжым на акцыі, прадаўшы акцыі на суму больш за 14 мільярдаў долараў. Гэта было больш, чым мы падлічылі на падставе нядаўняй дакументацыі 13F, што азначае, што час для некаторых продажаў кампанія, верагодна, быў добрым.
Мэцью Палазола, старшы галіновы аналітык страхавання
Berkshire паведаміла, што на канец мінулага года ў яго было 128.6 мільярда долараў наяўных грошай, што з'яўляецца дзевятым па велічыні запасам дадзеных за 2014 год. Бафет падкрэсліў, што ён будзе працягваць падтрымліваць гэты фінансавы балот.
«Што тычыцца будучыні, Беркшыр заўсёды будзе трымаць лодку наяўных грошай і казначэйскіх вэксаляў ЗША разам з шырокім спектрам прадпрыемстваў», — напісаў Бафет. «Мы таксама будзем пазбягаць паводзін, якія могуць прывесці да нязручных грашовых патрэбаў у нязручны час, у тым ліку фінансавай панікі і беспрэцэдэнтных страхавых страт».
(Абнаўленні з падрабязнасцямі з ліста, каментар аналітыка з першага абзаца.)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html