Лепшыя тэмы дня ў Twitter - 4 лістапада

1/ Кароткая тэма пра $ ГАЛА.

Зламыснік адчаканіў 55.6B $ ГАЛА ($2.17 млрд) на BSC.#Гала #GALAcoin #GalaGames #pСетка https://t.co/fcjriIKeRa pic.twitter.com/Rij3mQsSm6

— Lookonchain (@lookonchain) Лістапада 4, 2022

2/

Тады ён тут жа зваліў чаканіў GALA да # Падмена бліноў.

Ён скінуў у агульнай складанасці 10.72B $ ГАЛА, і ў агульнай складанасці зарабілі 12,977 XNUMX $ БНБ ($4.4 млн).

Ён асушыў а # Падмена бліноў пул да нуля. pic.twitter.com/l0vqSV5Dwq

— Lookonchain (@lookonchain) Лістапада 4, 2022

3/

Некаторыя арбітражы знайшлі і пачалі купляць $ ГАЛА ад # Падмена бліноў, затым пераехаў у # Хубі прадаваць.

Што выклікала цану $ ГАЛА on # Хубі знізіцца з $0.04 да $0.0003, падзенне больш чым на 99%. pic.twitter.com/bShqlSnPOB

— Lookonchain (@lookonchain) Лістапада 4, 2022

4/

Зламыснік атрымаў 0.4 BNB з адраса «0x5fda» у якасці платы за газ.

А "0x5fda" атрымаў BNB ад #Binance гарачы кашалёк.

Такім чынам, гэты зламыснік з'яўляецца карыстальнікам на #Binance. @cz_binancehttps://t.co/DrrXVOUrz4 pic.twitter.com/BgjXNVHaAR

— Lookonchain (@lookonchain) Лістапада 4, 2022

5/

Для гэтай атакі, @pNetworkDeFi растлумачыў https://t.co/PgTrJ9HsHd мост быў няправільна наладжаны.https://t.co/JIGvT714vE

— Lookonchain (@lookonchain) Лістапада 4, 2022

6/@pNetworkDeFi сказаў, што новы токен pGALA будзе створаны для замены старога скампраметаванага і будзе перададзены ў бліжэйшыя дні тым, у каго быў pGALA да таго, як пул быў асушаны.https://t.co/Zux0aUruBO

— Lookonchain (@lookonchain) Лістапада 4, 2022

Зараз у многіх ёсць пытанні аб Core Scientific:

– Як яны трапілі ў гэтую калатнечу?
– Каму вінны грошы?
— Якімі могуць быць вынікі гэтай сітуацыі?
– Як банкруцтва можа паўплываць на экасістэму майнинга?

У гэтай тэме я спрабую адказаць на гэтыя пытанні 🧵

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

У 2021 і 2022 гадах Core Scientific хутка пашырыла дзейнасць, у асноўным фінансаваўшы пашырэнне за кошт запазычанасці.

У красавіку 2022 года, да таго, як мядзведжы рынак узняўся, узровень запазычанасці Core Scientific быў значна вышэйшы, чым у іншых дзяржаўных майнераў. pic.twitter.com/WSdoqb4vCH

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Суадносіны запазычанасці і ўласнага капіталу Core Scientific у красавіку 2022 г. у 0.58 з'яўляюцца нармальнымі для большасці галін. Праблема ў тым, што здабыча біткойнаў не з'яўляецца звычайнай галіной. Здабыча біткойнаў - гэта выключна няўстойлівая галіна, і мядзведжыя цыклы знішчаць тых, у каго занадта шмат даўгоў.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Калі мядзведжы рынак разгарнуўся гэтым летам, суадносіны запазычанасці і ўласнага капіталу Core Scientific рэзка выраслі з-за рэзкага падзення кошту ўласнага капіталу.

У ліпені 2022 года стаўленне запазычанасці да ўласнага капіталу складала ўжо 2.9, што з'яўляецца высокім паказчыкам нават у менш валацільных галінах. pic.twitter.com/gEBpRNOcUt

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

З-за высокага суадносін запазычанасці і ўласнага капіталу кампанія не магла ўзяць дадатковыя даўгі і сур'ёзна паменшыла б сваіх акцыянераў, калі б павялічыла капітал. Фінансавае становішча кампаніі раптам стала выглядаць вельмі змрочным.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Кампанія мела адносна ліквідны баланс у пачатку мая, утрымліваючы 9,618 біткойнаў на суму 40 тысяч долараў кожны. Акрамя таго, у ім было 50 мільёнаў долараў наяўнымі. Яго агульная ліквіднасць склала 415 мільёнаў долараў, што на паперы выглядала салідным і павінна было хапіць для пакрыцця будучых плацяжоў па даўгах. pic.twitter.com/3jPNnLMJLt

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Праблема заключалася ў тым, што амаль 90% гэтай ліквіднасці складалася з біткойнаў, і мы ўсе ведаем, што здарылася з цаной біткойна ў траўні. Праз месяц, у чэрвені, цана біткойна раптам склала 20 тысяч долараў, і кампанія, здаецца, зразумела, што знаходзіцца ў небяспецы.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Ён раптам пачаў адыходзіць ад сваёй папярэдняй стратэгіі «ходл любой цаной», скінуўшы 2,698 біткойнаў у траўні і 7,205 у чэрвені па распродажных цэнах. З тых часоў кампанія працягвала прадаваць, і цяпер у яе засталося толькі 24 біткойны.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Цяпер кампанія мае толькі 27 мільёнаў долараў ліквіднасці. Ён вырабляе каля 1,200 біткойнаў у месяц, што эквівалентна 25 мільёнам долараў. Я ацэньваю, што іх валавая рэнтабельнасць складае ўсяго 30% з-за таго, што кампанія моцна пацярпела ад росту коштаў на энерганосьбіты.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Гэты валавы прыбытак дае кампаніі штомесячны грашовы паток у 7 мільёнаў долараў. Між тым, штомесячныя плацяжы па запазычанасці складаюць 17 мільёнаў долараў, што на 10 мільёнаў долараў перавышае паток грашовых сродкаў ад аперацый. Яго грашовыя сродкі ў 27 мільёнаў долараў будуць знішчаны да лютага 2023 года.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Кампанія знаходзіцца ў безнадзейным становішчы як з пункту гледжання трываласці, так і з пункту гледжання ліквіднасці. Таму яно вымушана або рэструктурызавацца, або аб'явіць аб банкруцтве. Зараз я раскажу пра барацьбу за актывы кампаніі ў выпадку банкруцтва.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Уладальнікі капіталу Core Scientific зараз змагаюцца за захаванне таго, што засталося ад іх інвестыцый. Акцыянеры чапляюцца за апошнія надзеі, што кампанія не збанкрутуе, у той час як уладальнікі даўгоў вымушаныя гуляць у музычныя крэслы, каб вызначыць, хто першым выцягне іх грошы.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Запазычанасць Core Scientific у памеры 836 мільёнаў долараў складаецца з 224 мільёнаў долараў забяспечаных канверсоўных купюр, 300 мільёнаў долараў у выглядзе канверсоўных банкнот, 225 мільёнаў долараў у выглядзе фінансавання абсталявання і 75 мільёнаў долараў у выглядзе пераходных банкнот. pic.twitter.com/1OJYQHgI54

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Фінансаванне абсталявання забяспечваецца непасрэдна машынамі. Гэтыя крэдыторы з'яўляюцца першымі ў плацежным парадку крэдытораў, паколькі яны могуць атрымаць непасрэдны кантроль над машынамі. Давайце больш падрабязна разгледзім, хто гэтыя фінансісты абсталявання. pic.twitter.com/3SyX1XGIMa

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Я ацэньваю кошт парку ASIC Core у 255 мільёнаў долараў, што перавышае баланс фінансавання абсталявання ў 225 долараў. Гэтыя крэдыторы павінны мець магчымасць вярнуць свае грошы.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Забяспечаныя канвертоўныя купюры, верагодна, наступныя ў чарзе для атрымання аплаты. Гэтыя купюры забяспечаны актывамі, не абцяжаранымі фінансаваннем абсталявання. Гэтыя актывы ў асноўным складаюцца з горназдабыўных аб'ектаў, электрычнай інфраструктуры і капіталу.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Ацэнка кошту майнінгавых аб'ектаў Core Scientific складаная, але я ўсё роўна паспрабую. Я ацэньваю кошт у 320 мільёнаў даляраў.

Канверсоўныя банкноты ў звароце складаюць 515 мільёнаў долараў, што азначае, што яны, верагодна, панясуць вялікія страты, а брыджавыя банкноты не будуць аплачаны pic.twitter.com/OHiVXzGZWQ

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Фінансы Core Scientific выглядаюць змрочна. У кампаніі неўзабаве скончацца наяўныя грошы і яна не пагасіць свае велізарныя пазыкі. Фінансісты, якія прадастаўляюць гэтыя пазыкі, хочуць абараніць свае інвестыцыі, але ў кампаніі не засталося асаблівай каштоўнасці.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Прадпрыемства не можа існаваць у цяперашнім выглядзе і павінна будзе прайсці рэструктурызацыю. Такая рэструктурызацыя прадугледжвае два асноўных шляху: абмен існуючай запазычанасці на акцыянерны капітал або банкруцтва.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Ператварэнне запазычанасці ў акцыянерны капітал прадугледжвае масавае разбаўленне акцыянернага капіталу, якое цяпер ацэньваецца на фондавым рынку. У выпадку банкруцтва ўладальнікі акцыянернага капіталу страцяць усё, а ўладальнікі даўгоў будуць змагацца за тое, што засталося ад актываў кампаніі.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Найбольш верагодны сцэнар, калі доўг будзе канвертаваны ў капітал. Уладальнікі канверсоўных банкнот, хутчэй за ўсё, страцяць значную частку сваіх інвестыцый, калі кампанія збанкрутуе, і, такім чынам, у іх будзе стымул канвертаваць сваю запазычанасць у капітал.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Ператварэнне запазычанасці ў капітал таксама з'яўляецца найменш дрэнным вынікам для акцыянераў кампаніі. Гэтую гіпотэзу яшчэ больш пацвярджае паведамленне Bloomberg аб тым, што ўладальнікі канверсоўных купюр працуюць з адвакатамі па рэструктурызацыі.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Іншы магчымы сцэнар - Core Scientific будзе набыта іншай кампаніяй па здабычы біткойнаў. Я лічу, што найбольш верагодным пакупніком з'яўляецца Marathon.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

У Marathon вельмі ліквідны баланс, які ён можа выкарыстоўваць для набыцця і рэструктурызацыі Core Scientific. У той жа час у Marathon ёсць некалькі EH/s ёмістасці, якія прастойваюць. З праблемамі ў іх асноўнага хостынг-правайдэра Compute North яны маглі б выкарыстоўваць дадатковую машынную прастору.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022

Я спадзяюся, што Core пазбегне банкруцтва, бо гэта можа прывесці да распродажу іншых акцый майнинга, асабліва тых, што маюць высокі чысты доўг.

Гэта можа прывесці да таго, што яны не змогуць сабраць капітал і, такім чынам, прывядуць да эфекту даміно, калі дзяржаўныя майнеры пацерпяць той жа лёс банкруцтва, што і Core.

- Яран Мелеруд (@JMellerud) Лістапада 4, 2022