(Bloomberg) — Хэджаванне ад невядомага - гэта назва гульні на рынку апцыён. Адной з рызык, да якой трэйдары ўсё часцей звяртаюцца ў акцыях, з'яўляецца верагоднасць іх росту ў 2023 годзе.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Стратэгі з Уол-стрыт сумняваюцца ў гэтым, і інвестары настроены супраць гэтага, але некаторыя цэнавыя тэндэнцыі ў вытворных фінансавых інструментах паказваюць, што ўсё менш трэйдараў выключаюць гэта пасля леташняга падзення S&P 20 амаль на 500%. Стаўкі далёкія ад кансенсусу - зараз яны Цэнаўтварэнне з верагоднасцю 1 да 5, S&P 500, па сутнасці, змяняе падзенне ў 2023 г., згодна з аналізам валацільнасці, праведзеным Susquehanna International Group. Але гэта значна лепшыя шанцы, чым у гэты час у мінулым годзе, калі яны стаялі на ўзроўні 1 да 20 для такога прагрэсу.
Незвычайны поспех, які дасягнулі трэйдарамі ў мінулым годзе, спрыяў росту попыту на аптымістычныя коллы, калі імклівыя росты мядзведжых рынкаў акупіліся інвестарам, якія амаль паўсюдна скарацілі ўклады ў акцыі да касцей. Такое пазіцыянаванне мінімізавала патрэбу ў абароне ад паніжэнняў, што прывяло да незвычайнай сітуацыі, калі купля путаў не прынесла вялікіх прыбыткаў, нават калі індэкс S&P 500 распрадаўся. Напрыклад, Cboe S&P 500 Risk Reversal Index (RXM), які адсочвае стратэгію продажу путаў на куплю, вырас на 1.5% у мінулым годзе, у той час як Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), які прытрымліваецца стратэгіі, якая захоўвае доўгая пазіцыя на індэксе капіталу пры куплі путаў у якасці хеджавання страціла 20%.
Разыходжанне ў паказчыках адлюстроўвала брутальную сітуацыю на рынку, дзе інвестары былі нават гатовыя плаціць за апцыёны, якія растуць, што прывяло да росту адносных коштаў колл і путаў, сувязь, вядомая як перакос.
Па словах стратэга RBC Capital Markets Эмі Ву Сільверман, адзін са спосабаў зразумець перакос - гэта разглядаць яго як "рэпрэзентацыю хваста, тое, што нас больш за ўсё турбуе", - напісала яна ў запісцы для кліентаў у выхадныя. . «Нас больш за ўсё хвалюе не падзенне ўніз, а падзенне ўверх». Гэта падтрымлівала цэны на колл павышаныя ў параўнанні з путамі, і, магчыма, таму гэта застаецца такім "на працягу доўгага, доўгага часу", сказала яна.
Чытаць далей: Уол-стрыт шукае падказкі вельмі дзіўнага года VIX
Такім чынам, у сувязі з тым, што акцыі кульгаюць у 2023 годзе, а Федэральная рэзервовая сістэма відавочна мае намер падтрымліваць стаўкі на высокім узроўні, пакуль інфляцыя не паменшыцца, інвестары, якія чакаюць узрушэнняў на рынку, зноў плацяць за апцыёны, якія фіксуюць рост, калі ралі пачнецца, аналіз Саскуэханы паказаў.
У аўторак S&P 500 знізіўся на 0.4% да 3,824. Па стане на пятніцу трэйдары прыпісвалі 26% верагоднасці таго, што індэкс апусціцца ніжэй за 3,500. Каэфіцыенты падняліся амаль да 1-да-2 і выраслі амаль на 10% да 4,200. Для таго, каб S&P 500 вярнуўся да свайго гістарычнага максімуму ў 4,800 пунктаў або перавысіў яго, шанцы былі 14%.
Па словах Крыстафера Джэйкабсана, стратэга Susquehanna, паварот да бычыных апцыён азначае, што інвестары могуць скарыстацца высокімі цэнамі, прадаючы коллы для фінансавання ахоўных путаў.
«Хоць у цяперашнім варыянце мяркуецца, што верагоднасць розных пераходаў уніз на працягу года даволі падобная на тое, як выглядалі тыя ж працэнтныя перамяшчэння ў гэты час мінулага года, перавага размеркавання значна адрозніваецца цяпер і тады», — напісаў ён у звярніце ўвагу на аўторак. «Хоць гэта не абавязкова можа быць такім дзіўным, улічваючы мінулагоднія падзенні, гэта мае значныя наступствы для цэнаўтварэння апцыёнаў / меркаваных вынікаў».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/bets-stock-rally-explode-odd-212340760.html