Акцыі, арыентаваныя на тэхналогіі і рост, ёсць дамінаваў рынкі на працягу больш за дзесяць гадоў, але «змена парадыгмы» ідзе, як Федэральная рэзервовая сістэма павышае працэнтныя стаўкі для барацьбы з інфляцыяй, у адпаведнасці з Стыў Эйсман, старэйшы партфельны менеджэр у Neuberger Berman Group. Эйсман стаў вядомы сваёй паспяховай стаўкай супраць іпатэчных крэдытаў напярэдадні Вялікага фінансавага крызісу (GFC) 2008 года, які быў апісаны ў кнізе Майкла Льюіса 2010 года. Вялікі Кароткія, і наступны аднайменны фільм, у якім персанажа, падобнага на яго, сыграў Стыў Карэл.
«На рынках бываюць працяглыя перыяды парадыгмаў, дзе пэўныя групы з'яўляюцца лідэрамі», - сказаў хедж-фундатар Bloomberg у эпізод ў Дзіўныя Шмат падкаст панядзелак. «Часам гэтыя парадыгмы моцна мяняюцца, а часам гэтыя парадыгмы мяняюцца з цягам часу, таму што людзі не так лёгка адмаўляюцца ад сваіх парадыгмаў. І я думаю, што мы перажываем такі перыяд, магчыма, зноў». Айсман указаў на кнігу Томаса Куна 1962 г. Структура навуковых рэвалюцый, як доказ таго, што рынкі могуць перажываць паступовую, але нестабільную змену парадыгмы.
«Напрыклад, калі Эйнштэйн стварыў сваю тэорыю адноснасці… Гэта не тое, што ўсе казалі: «О, мы чакалі Эйнштэйна, дзякуй Богу, цяпер мы можам пазбавіцца ад Ньютана». Людзям спатрэбілася некалькі гадоў, каб зразумець, што гэта лепшая тэорыя. Думаю, на рынках нешта такое адбываецца», — сказаў ён. «Парадыгмы настолькі глыбока ўкараніліся ў мазгах людзей, што яны часам нават не могуць сабе ўявіць, што можа быць што-небудзь яшчэ».
Джордж Бол, старшыня праўлення інвестыцыйнай кампаніі Sanders Morris Harris, якая базуецца ў Х'юстане, сказаў пасля многіх гадоў імклівага росту акцый тэхналагічных кампаній і крыптавалют. Стан у снежні, што ён таксама чакае змены парадыгмы на рынках у гэтым годзе, паколькі інвестары прымаюць больш кансерватыўны падыход.
«Я думаю, што вы час ад часу адчуваеце паварот інвестыцыйнага і эканамічнага ўзросту, і мы зараз у адным з такіх пасля больш чым дзесяцігоддзя амаль нулявых працэнтных ставак», - сказаў ён. «За перыядамі эйфарыі павінны ісці перыяды ўстрымання».
Старое і новае
Паколькі Федэральная рэзервовая сістэма ўтрымлівала працэнтныя стаўкі, блізкія да нуля, на працягу многіх гадоў пасля Вялікага фінансавага крызісу і падчас пандэміі COVID-19, тэхналагічныя акцыі і акцыі росту пераўзышлі агульны рынак.
Нізкія выдаткі на пазыкі дазволілі гэтым фірмам лёгка інвеставаць у рост даходаў, і а адсутнасць жыццяздольных альтэрнатыў да акцый з-за нізкіх ставак азначала, што інвестарам "па сутнасці плацяць за тое, каб рызыкаваць" і інвеставаць у іх, сказаў Эйсман. Акрамя таго, многія інвестары пакутавалі ад «амазонка хвароба», - паведамляе хедж-фундатар. Пад гэтым ён меў на ўвазе, што поспех такіх тэхналагічных гігантаў, як Amazon, некаторыя з якіх былі стратнымі на працягу многіх гадоў, перш чым іх акцыі ўзляцелі, прывёў да эры спекулятыўных інвестыцый у акцыі, арыентаваныя на рост, за апошняе дзесяцігоддзе.
«З 2010 і да пачатку 2022 года, калі вы былі кампаніяй, якая не мела прыбытку, але значны рост даходаў, людзі марылі аб гэтай мары», — сказаў Эйсман, сцвярджаючы, што інвестары заўсёды шукалі наступную Amazon і часта ігнаравалі асновы ў працэсе. . Але цяпер, калі стаўкі растуць, Айсман сказаў, што лічыць, што рост даходаў многіх з гэтых фірмаў запавольваецца, і для інвестараў надыходзіць новая эра.
Ён апісаў, як былыя лідэры фондавага рынку былі абагнаныя падчас мінулых змен рынкавай парадыгмы, такіх як цяперашняя, адзначыўшы, што фінансавыя акцыі, якія пераўзыходзілі да 2008 года, «літаральна нічога не рабілі да 2020 года».
"Назавіце гэта дзясятак гадоў, калі старая група лідэраў выпарылася", - сказаў ён.
Хедж-фундатар працягваў сцвярджаць, што рост росту і тэхналагічных акцый, якія былі лідэрамі на рынку ў пачатку года, з'яўляецца прыкладам таго, як «людзі не так лёгка адмаўляюцца ад парадыгмаў». Цяжкая тэхніка Nasdaq з пачатку года вырас больш чым на 13%, а фонд ARK Innovation ETF Кэці Вуд, які засяроджваецца на тэхналогіях і акцыях росту і стаў вядучым у сектары падчас пандэміі, вырас больш чым на 37%. Эйсман папярэдзіў, што гэта можа быць «апошняе ўра» для гэтых акцый, але дадаў, што гэта залежыць ад Федэральнай рэзервовай сістэмы.
«[Старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром] Паўэл сказаў, што ён збіраецца працягваць павышаць стаўкі, і важная фраза: «і ён пакіне іх там». Калі ён пакіне іх там, я думаю, у нас будзе змена парадыгмы. Калі ён яшчэ раз урэжа, мы вернемся туды, дзе былі», — растлумачыў ён. «Я думаю, што ён пакіне іх там, і ў нас адбудзецца змена парадыгмы, але на дадзены момант гэта немагчыма зразумець».
Гэта не 2008 год…
У той час як Майкл Беры, яшчэ адзін хедж-фундатар, які праславіўся дзякуючы поспеху Вялікія Шорты, сцвярджаў, што акцыі знаходзяцца ў «найвялікшым спекулятыўны бурбалка усіх часоў» з 2021 года і прадказаў «маці ўсіх аварый», - Эйсман не верыць, што гісторыя паўтараецца. Палепшанае рэгуляванне ў фінансавай сістэме стварыла нашмат больш бяспечную сістэму, сцвярджае ён.
"Я думаю, што 2000 і 2008 гады для некаторых інвестараў падобныя на посттраўматычны стрэс", - сказаў ён. «На планеце Зямля не так шмат людзей, якія сапраўды разумеюць, наколькі змянілася фінансавая структура Злучаных Штатаў і Еўропы. Такім чынам, яны бачаць, што рынкі падаюць, і кажуць сабе: «О, Божа мой, нешта дрэннае павінна здарыцца».
І хаця Беры папярэджваў, што "працяглая шматгадовая рэцэсія», верагодна, на падыходзе, Эйсман сказаў, што чакае чагосьці значна больш мяккага.
«Можа здарыцца нешта дрэннае, вы ведаеце, у нас можа быць рэцэсія», - сказаў ён. «Але я адчуваю, што ў нас будзе старамодная звычайная рэцэсія. У нас не будзе нейкага велізарнага крызісу абвалу, калі сістэма будзе цалкам пад пагрозай, што адбылося ў 08 годзе».
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
Легенда Алімпійскіх гульняў Усэйн Болт з-за афёры страціў 12 мільёнаў долараў зберажэнняў. На яго рахунку засталося толькі 12,000 тысяч даляраў
Сапраўдны грэх Меган Маркл, які брытанская грамадскасць не можа дараваць, а амерыканцы не могуць зразумець
«Гэта проста не працуе». Лепшы ў свеце рэстаран зачыняецца, бо яго ўладальнік называе сучасную вытанчаную мадэль "няўстойлівай"
Боб Айгер проста паклаў нагу і сказаў супрацоўнікам Disney вярнуцца ў офіс
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html